雅迪失速

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|江蘺 來(lái)源|新熵(ID：xinshangxz)

在新舊勢(shì)力虎視眈眈下，雅迪想要保持優(yōu)勢(shì)地位，還需在海外繼續(xù)尋找新增量。

兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度令人矚目，但隨著市場(chǎng)的逐漸飽和，競(jìng)爭(zhēng)也變得愈發(fā)激烈。

目前相關(guān)上市公司進(jìn)入半年報(bào)密集披露期。8月23日，雅迪控股披露2024年上半年財(cái)報(bào)。公司上半年收入144.14億元，同比減少約15.4%；公司股東應(yīng)占利潤(rùn)10.34億元，同比減少約12.9%；毛利減少約9.8%至25.94億元。業(yè)績(jī)近年來(lái)首次下滑。

同日，雅迪的老對(duì)手愛(ài)瑪也在發(fā)布了半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.91億元，同比增長(zhǎng)3.66%；凈利潤(rùn)9.51億元，同比增長(zhǎng)6.24%。

盡管雅迪在市場(chǎng)規(guī)模上仍占優(yōu)勢(shì)，但就業(yè)績(jī)?cè)鏊俣裕习肽瓯憩F(xiàn)不敵愛(ài)瑪。而對(duì)比兩輪電動(dòng)車(chē)新勢(shì)力九號(hào)公司和小牛電動(dòng)，昔日的電驢之王表現(xiàn)更顯乏力。

九號(hào)公司二季度電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.92億元，同比增長(zhǎng)112.32%，占總收入的比重為53.42%，毛利率為22.17%，同比增加2.94個(gè)百分點(diǎn)。

小牛電動(dòng)2024年第二季度整車(chē)銷(xiāo)量為25.62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.8%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.41億元，同比增長(zhǎng)13.5%。盡管小牛電動(dòng)二季度凈虧損達(dá)2490萬(wàn)元，但其銷(xiāo)量和營(yíng)收增速之快顯示出在C端市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)力。

01

遭遇增長(zhǎng)天花板

對(duì)于公司上半年?duì)I收下降的原因，雅迪解釋稱，主要由于宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性 及市場(chǎng)需求短暫轉(zhuǎn)弱，以及分銷(xiāo)商的去庫(kù)存周期，導(dǎo)致電動(dòng)兩輪車(chē)的銷(xiāo)量下降。

2024年5月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局推出針對(duì)電池設(shè)計(jì)及制造等22個(gè)具體方面的新法規(guī)，包括針對(duì)過(guò)度充電、過(guò)度放電、外部短路、熱失控及鋰電池刺穿等。新法規(guī)的推出導(dǎo)致電動(dòng)兩輪車(chē)的部分零部件必須作出改動(dòng)或升級(jí)。

在此背景下，電動(dòng)兩輪車(chē)廠商紛紛加快速度去庫(kù)存以生產(chǎn)和進(jìn)購(gòu)滿足新標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。但此情況適用于國(guó)內(nèi)所有友商，雅迪的解釋理由對(duì)比九號(hào)、小牛電動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲教砹藥追謱擂巍?/p>

事實(shí)上，對(duì)比公司近年來(lái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，雅迪上半年的虧損并不是一蹴而就的。

據(jù)東方財(cái)富軟件測(cè)算數(shù)據(jù)，2023年以來(lái)，雅迪毛利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率從17.95%一路跌至-4.76%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從28.69%跌至-5.82%。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富

自2019年電動(dòng)自行車(chē)新國(guó)標(biāo)實(shí)施引發(fā)行業(yè)大洗牌之后，電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)集中度不斷提升，吃到新國(guó)標(biāo)紅利的雅迪市場(chǎng)份額超過(guò)愛(ài)瑪、臺(tái)鈴、綠源等，一躍成為行業(yè)龍頭。

在國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車(chē)高速發(fā)展周期內(nèi)，愛(ài)瑪、雅迪等同行戰(zhàn)事膠著，價(jià)格戰(zhàn)等內(nèi)卷策略更是將兩輪電動(dòng)車(chē)年銷(xiāo)量推至千億市場(chǎng)級(jí)別。

但隨著2019年新國(guó)標(biāo)催生的新增市場(chǎng)日漸消退，國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品滲透率趨于飽和，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。在行業(yè)發(fā)展的Next level，消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車(chē)更安全，更高端，更智能的需求，使得走差異化路線的九號(hào)和小牛迅速崛起。

其中，成立之初便有小米強(qiáng)大生態(tài)鏈背書(shū)的九號(hào)公司自2020年上市以來(lái)，營(yíng)收增長(zhǎng)近十倍。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，九號(hào)電動(dòng)兩輪車(chē)營(yíng)收分別為4.32億元、13.34億元、26.63億元和42.32億元。

今年上半年，九號(hào)電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量120萬(wàn)臺(tái)，收入33.83億元。按此測(cè)算，九號(hào)電動(dòng)車(chē)2024年全年收入約超67億元，較去年增長(zhǎng)約167%。

8月8日，九號(hào)公司在披露半年報(bào)后市值達(dá)到320.29億，正式超過(guò)雅迪市值。

2014年成立的小牛電動(dòng)曾以一己之力打開(kāi)國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)智能化的新局面，盡管近年來(lái)虧損不斷擴(kuò)大，但其上半年銷(xiāo)量上漲也表明了公司在智能電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域仍擁有不容小覷的聲量。

今年上半年，雅迪電動(dòng)自行車(chē)銷(xiāo)量448.27萬(wàn)臺(tái)，較去年同期的553.89萬(wàn)輛明顯下滑。盡管在銷(xiāo)量上仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但雅迪似乎已經(jīng)觸摸到了成長(zhǎng)的天花板。

02

高端化戰(zhàn)略受挫

相比于九號(hào)電動(dòng)車(chē)走高端智能路線，目前的雅迪在消費(fèi)者中的品牌調(diào)性更偏向于中低端、性價(jià)比。

據(jù)魯大師調(diào)研數(shù)據(jù)，雅迪、愛(ài)瑪、臺(tái)鈴目前主導(dǎo)4000元以下價(jià)位區(qū)間的中低端市場(chǎng)，而在4000元以上、7000元以上價(jià)位的高端、超高端車(chē)型市場(chǎng)，九號(hào)電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量則遙遙領(lǐng)先。

在經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店數(shù)量、規(guī)模采購(gòu)方面，雅迪、愛(ài)瑪目前仍處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。截至2023年年底，雅迪公司分銷(xiāo)商達(dá)4千家，通過(guò)分銷(xiāo)商掌控的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)4萬(wàn)個(gè)，愛(ài)瑪也不少于3萬(wàn)個(gè)。而九號(hào)公司的電動(dòng)車(chē)去年門(mén)店數(shù)量?jī)H6000個(gè)左右。

傳統(tǒng)電動(dòng)車(chē)廠商通過(guò)性價(jià)比打開(kāi)的壓倒性數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)短時(shí)間內(nèi)難以被超越，而走差異化路線的九號(hào)公司選擇抱緊“智能化”這棵大樹(shù)。

區(qū)別于傳統(tǒng)兩輪電動(dòng)車(chē)，九號(hào)電動(dòng)車(chē)采用了智能控制系統(tǒng)以實(shí)現(xiàn)對(duì)車(chē)輛狀態(tài)的實(shí)時(shí)監(jiān)控和智能調(diào)整。針對(duì)消費(fèi)者深受其害的電動(dòng)車(chē)被盜問(wèn)題，九號(hào)電動(dòng)車(chē)擁有智能防盜功能。通過(guò)內(nèi)置的定位系統(tǒng)和警報(bào)系統(tǒng)，用戶可以隨時(shí)掌握車(chē)輛的位置和狀態(tài)。

九號(hào)電動(dòng)車(chē)更吸引年輕消費(fèi)者的點(diǎn)在于其擁有極強(qiáng)的互動(dòng)性和社交屬性。通過(guò)開(kāi)發(fā)專(zhuān)屬的APP，讓用戶可以方便地記錄騎行軌跡、分享騎行體驗(yàn)，甚至與好友進(jìn)行騎行競(jìng)賽。

科技發(fā)展帶來(lái)的便利已滲透至電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，智能化和社交屬性加成使得更多新中產(chǎn)和年輕一代消費(fèi)者成為九號(hào)電動(dòng)車(chē)的忠實(shí)擁躉。根據(jù)艾瑞咨詢，2023年來(lái)83.9%的車(chē)主在購(gòu)車(chē)時(shí)更偏好購(gòu)買(mǎi)有智能化功能的兩輪電動(dòng)車(chē)。

雅迪于2021年推出旗下高端出行子品牌VFLY，該品牌主要賣(mài)點(diǎn)在于鋰電池的換新和智能屏的應(yīng)用。但由于其上萬(wàn)元的價(jià)格，VFLY并沒(méi)有在市場(chǎng)上獲得太大聲量。

推出冠能系列，是雅迪在智能化上的又一次嘗試。雅迪方舟智能安控系統(tǒng)和雅迪智行系統(tǒng)豐富了藍(lán)牙、APP、小程序、智能手表等解鎖方式，基本實(shí)現(xiàn)了智能出行全場(chǎng)景覆蓋。

事實(shí)上，當(dāng)前兩輪電動(dòng)車(chē)已廣泛實(shí)現(xiàn)深度智能，賣(mài)點(diǎn)趨于同質(zhì)化，而九號(hào)電動(dòng)車(chē)因先發(fā)優(yōu)勢(shì)和年輕化的營(yíng)銷(xiāo)搶先占領(lǐng)了高地，短期內(nèi)智能電動(dòng)車(chē)沒(méi)有太多新戲可唱，雅迪仍需尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

03

還需守好海外高地

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)、供大于求的現(xiàn)狀使得電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)廠商開(kāi)始往需求側(cè)發(fā)力，而要尋找新的增長(zhǎng)方向，出海是當(dāng)前廠商們一致的選擇。

雅迪自2007年開(kāi)始布局東南亞市場(chǎng)，2019年，公司在越南投產(chǎn)第一家海外生產(chǎn)基地，后又在印度尼西亞建設(shè)了第二家生產(chǎn)基地。2023年年報(bào)中，雅迪稱公司增聘了500多位海外員工，主要為生產(chǎn)及研發(fā)人員。

愛(ài)瑪于2015年在瑞士建設(shè)了首家海外旗艦店，并成立國(guó)際事業(yè)部專(zhuān)職海外市場(chǎng)。今年3月，愛(ài)瑪首座海外工廠（印尼）正式啟動(dòng)投產(chǎn)，開(kāi)始與雅迪搶占東南亞市場(chǎng)。

2023年愛(ài)瑪國(guó)際業(yè)務(wù)收入2.3億元，同比增長(zhǎng)2.2%。今年上半年，公司國(guó)際業(yè)務(wù)收入為 1.2萬(wàn)元，同比提升40.69%。

九號(hào)公司自2015年收購(gòu)海外平衡車(chē)鼻祖Segway后便一直加碼出海動(dòng)作。盡管目前海外布局的重頭戲仍是平衡車(chē)和割草機(jī)，但此前蛇吞象式的收購(gòu)已為其電動(dòng)車(chē)出海打下了海外知名度、產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)。

當(dāng)前全球雙碳目標(biāo)令燃油車(chē)行業(yè)受限，東南亞各國(guó)政府積極推進(jìn)“油改電”促使兩輪電動(dòng)車(chē)迎來(lái)發(fā)展風(fēng)口。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，未來(lái)5年內(nèi)，除中國(guó)以外的其他國(guó)家和地區(qū)，兩輪電動(dòng)車(chē)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)19.4%。

在細(xì)分市場(chǎng)方面，歐洲市場(chǎng)青睞電助力自行車(chē)，美國(guó)市場(chǎng)更傾向大型電摩，東南亞則“踏騎”更普遍。

盡管在出海的兩輪電動(dòng)車(chē)品牌中，雅迪銷(xiāo)量仍居于首位，但當(dāng)前國(guó)產(chǎn)電動(dòng)兩輪車(chē)出海仍處于早期階段，海外市場(chǎng)依舊廣闊。面對(duì)品牌本土化、國(guó)內(nèi)外品牌爭(zhēng)相入局等挑戰(zhàn)，雅迪身上的壓力并不小。

欲戴王冠必承其重。在新舊勢(shì)力虎視眈眈下，雅迪想要保持優(yōu)勢(shì)地位，除在安全、續(xù)航、智能路線上保證不掉隊(duì)的同時(shí)，還需在海外繼續(xù)尋找新增量。

2020年，雅迪創(chuàng)始人董經(jīng)貴提出了全球倍增計(jì)劃，“未來(lái)，雅迪最起碼要占領(lǐng)35%的市場(chǎng)，三分天下有其一。”2023年雅迪28.8%的全球銷(xiāo)量基本接近了董經(jīng)貴的目標(biāo)，但如何真正拿下三分天下并守住江山，雅迪短期內(nèi)恐還不能高枕無(wú)憂。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：新熵(ID：xinshangxz)，作者：江蘺