聯想集團，大象轉身

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作者|任建新 來源|斑馬消費(ID：banmaxiaofei)

5月23日，聯想集團（00992.HK）披露二零二三/二四年財政年度全年業績。

2023年4月1日-2024年3月31日最新年度，公司收入568.64億美元，同比下降8.2%，應占凈利潤10.11億美元，同比下降37.1%，比上年度少賺了5.97億美元（合人民幣43億元）。    

去年業績下降的主要原因為，上半年全球消費電子市場整體低迷，聯想作為PC之王，也未能獨善其身。

不過，階段性的至暗時刻已經過去。隨著市場穩步復蘇，2024年Q1，公司已經收獲了強有力的業績增長，收入138.33億美元，同比增長9.5%，應占凈利潤同比增長117.5%至2.48億美元。預計下一個年度，聯想集團將打一個翻身仗。

聯想，1984年從中科院的一個傳達室，靠著20萬元的投資起家，發展成為與華為、中興齊名的老牌科技巨頭。

以聯想集團為核心，聯想系將業務拓展至金融、農業、醫療、教育等領域，體系內的明星公司包括拉卡拉（300773.SZ）、ST佳沃（300268.SZ）、君聯資本、弘毅投資、聯泓新科（003022.SZ）等。

然而，聯想集團對PC業務的過度依賴，以及移動互聯網轉型受挫，一度讓聯想遭遇巨大的壓力與爭議。

前幾年，市場對聯想集團的討論，主要圍繞科技含量、研發投入、盈利能力甚至是高管薪酬等方面。

不過，爭議之后，聯想這頭產業巨象，已經開始了緩慢轉身。

AI對各大行業的影響，首先在電子設施領域見效。公司在財報中指出，全球出現了擁抱人工智能部署的戰略運動，導致了IT預算的變化，公司占據相當市場的通用計算服務器需求減弱，令聯想集團旗下第二大的基礎設施方案業務承壓，直接影響了公司去年的業績表現。

于是，聯想集團積極擁抱AI，在混合式人工智能方面加大投資。雖然造成了短期的業績壓力，但卻帶來了新的增長機會。

由于云客戶的需求強于預期，以及生成式人工智能產品持續增長，前幾個季度備受打擊的基礎設施方案業務表現強勁，公司第四財政季度收入同比增長15%。

另外，由于混合式人工智能的運營和產品創新，聯想集團全年毛利率創歷史新高，達到17.2%，其中第四季度達到17.6%。

當下的人工智能市場，更缺少的不是大模型，而是馬上就能落地的AI場景、應用和商業化。就這一點而言，PC之王聯想，具備得天獨厚的條件。

聯想，將自己的大模型，命名為個人智能體“聯想小天”，其在設備上能實現強大的語言模型能力。產品層面，聯想發布了十余款AI PC產品，提供設備推理和人工智能功能，同時實現即時接入、數據安全及隱私能力。

AI PC被認為是個人電腦行業的主要拐點，或將開啟PC市場的新產品周期。有機構預測，到2027年，將有60%的個人電腦配置人工智能功能。

擁有了AI能力的PC之王聯想，能夠在這60%的出貨量中，占到多大比例？

2B層面，在2024年世界移動通信大會及其他行業活動中，公司展示了從口袋到云端計算的整套全新人工智能賦能的設備及解決方案。

從一家以硬件為主的科技公司，轉型為一家人工智能AI公司，聯想集團的業務模式也將發生變化——從產品轉向服務。

最新年度，公司旗下兩大傳統業務規模及業績雙雙下滑，唯有方案服務業務實現增長。特別是2024年Q1，成為公司業績大增的主要貢獻點之一。

此前，聯想集團作為一個科技公司，研發投入曾飽受詬病。不過，在AI戰略的指引下，公司正在扭轉這一形象。

2023年，即便市場整體收縮、公司基本面略有承壓，聯想集團的研發投入還是達到了20.28億元，占營業收入比率為3.6%，直接破紀錄。

在農業、金融投資等業務整體承壓的背景下，聯想終于意識到，只有聯想集團才是聯想控股的核心，只有科技，才是聯想的立足之本。

于是。在壓力與爭議之后，聯想大象轉身，想要在AI時代全面追趕上來，復興老牌科技巨頭的榮光。

編者按：本文轉載自微信公眾號：斑馬消費(ID：banmaxiaofei)，作者：任建新