養(yǎng)老金將大舉入市究竟靠不靠譜？

近日，有媒體稱，從一位接近人社部專家的知情人處獲得信息，截至2014年底，中國基本養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余3.5萬億元、補(bǔ)充養(yǎng)老積累的基金是7600多億元，如果按照30%投資股市的占比核算，預(yù)計(jì)可投資股市的養(yǎng)老金接近1.3萬億元。于是乎，各大媒體紛紛報(bào)道，養(yǎng)老金將大舉進(jìn)入中國股市，給A股市場帶來天大的利好。

長期以來，由于受到“養(yǎng)老金不能進(jìn)入股市”這一觀念的約束，養(yǎng)老金投資運(yùn)行方案幾度夭折，這次傳聞能夠變成現(xiàn)實(shí)則是一大進(jìn)步。中國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金散落在上千個(gè)統(tǒng)籌單位中，很多是在縣、市一級，若集中起來難度非常大，養(yǎng)老金投資方案若能順利出臺，對統(tǒng)籌層次低這一國情來說無疑是一重大突破。

在國外，養(yǎng)老金就有投資路徑。比如，在日本的養(yǎng)老金投資構(gòu)成中，有20%投入到國際股市，20%投入到海外固定收益與歐美國債等領(lǐng)域。此外，美國養(yǎng)老金，個(gè)人繳納薪水的5%，企業(yè)為你交15%。這20%的錢投入到資本市場，年回報(bào)率為8.38%。當(dāng)然，與國外老牌資本市場不同的是，國內(nèi)股市還是一個(gè)新興的市場。對此，有專家建議，由于我國人口老齡化的到來，養(yǎng)老金保值增值已刻不容緩。養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。

而筆者認(rèn)為，每次股市跌跌不休之時(shí)，總有人編出這樣那樣的利好，來誘惑中小投資者來抄底。從目前來看，我國股市制度還不完善，注重籌資而不注重投資者利益保護(hù)，甚至還有學(xué)者稱其為“賭場”都不如。試想將“傷不起”的養(yǎng)老金推向這么一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)詫異的市場，倘若有啥閃失，將會造成嚴(yán)重的社會問題。所以，奉勸大家不要相信養(yǎng)老金入市這一傳說。

首先，從理論上來講，中國養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余3.5萬億元，若能有30%獲批入市，將帶來1.3萬億元增量資金。但是從全國整體盤子來看，所謂的“結(jié)余”只是賬面數(shù)據(jù)而已。眾所周知，我國實(shí)行的現(xiàn)收現(xiàn)付為主的養(yǎng)老金制度，即以正在工作的一代人的繳費(fèi)來支付已經(jīng)退休的一代人，這種透支挪用就導(dǎo)致一種現(xiàn)象——巨額養(yǎng)老金個(gè)人賬戶“空賬”，也就是說名義上有錢，實(shí)際上為無法兌現(xiàn)的空頭數(shù)字。

數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶記賬額雖有1.9萬億元之巨，可其中做實(shí)的賬戶僅2039億元。而且伴隨著老齡化進(jìn)程的加劇，我國養(yǎng)老金收支缺口正逐年擴(kuò)大。也正是因?yàn)檫@種“空賬”現(xiàn)象十分嚴(yán)重，從2008年底開始，遼寧、吉林、上海等13個(gè)省市開始“空轉(zhuǎn)實(shí)”試點(diǎn)，逐步做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶。此前曾傳出廣東千億養(yǎng)老金入市投資的消息，就是因?yàn)閷?shí)力雄厚的廣東個(gè)人賬戶做實(shí)做得比較好、結(jié)余最多罷了，而對于大多數(shù)省份來說，“空賬”尚待做實(shí)，何來資金“入市”之說?

再者，參與股市的社保基金也在靠天吃飯，養(yǎng)老金更是“輸不起”。這些年來，社保基金也參與了股市投資運(yùn)作，但除2009年全國社保基金投資股市獲利之外，在2008、2010、2011年的投資均是虧損。中國社科院社會政策研究中心秘書長唐鈞也稱，2008年全國社保基金投資股市的收益是-6.79%。可見將養(yǎng)老金投資股市，實(shí)際上還是存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

顯然，拿老百姓的養(yǎng)老錢投資國內(nèi)尚不成熟的A股市場，無疑是刀口舔血，其結(jié)果必然有二，養(yǎng)老金入市賺了錢后怎么分紅?而養(yǎng)老金進(jìn)入股市虧了錢又算誰的?所以，筆者認(rèn)為，即使允許養(yǎng)老金投資股市，也可能在一級市場上獲得配股資格和打新股的權(quán)利，真正也沒人敢拿全國人民的養(yǎng)老金開玩笑，因?yàn)檎l也擔(dān)負(fù)不起養(yǎng)老金入市后虧損的責(zé)任。

最后，養(yǎng)老金入市究竟是在賺誰的錢?問題很簡單，就是賺中國股民的錢，因?yàn)閲也粫诙壥袌錾贤顿Y一分錢。那么養(yǎng)老金入市在賺了錢后，總歸要有兌現(xiàn)浮盈的時(shí)候，屆時(shí)會引發(fā)股市恐慌情緒，必不利于股市的穩(wěn)定。

而現(xiàn)在倘若打開養(yǎng)老金入市大門，則很可能被套在了瘋牛終結(jié)的山頂上，那豈不成了赤裸裸的“接盤俠”?屆時(shí)養(yǎng)老金入市并不來投資的，而是來解放全人類的嗎?顯然也不太可能。

很多市場人士不能接受股市的連續(xù)暴跌，于是就開始炒起了養(yǎng)老金入市的冷飯，希望借此提振市場的信心。但實(shí)際上，要想讓養(yǎng)老金入市也不非易事：一方面目前股市還是一個(gè)投機(jī)市場，并不適合養(yǎng)老金進(jìn)行價(jià)值投資。就連社保基金也并非穩(wěn)賺不賠。另一方面，養(yǎng)老金名義上規(guī)模龐大，但實(shí)際上“空賬”問題嚴(yán)重，各地都在立爭彌補(bǔ)漏洞，何來資金入市的可能?更重要的是，現(xiàn)在股市還在4000多點(diǎn)高位盤橫，養(yǎng)老金就算要入市，也不會來做接盤俠，誰也別把誰當(dāng)傻瓜。我倒覺得市場人士肆意編造謠言給股市打雞血很可恥。