全民炒股賺錢的好日子還會持續多久？

昨日，股市盤中站上4000點，到了收盤時離4000點大關也只有10點的距離。一年前的此時，滬指還在2000點附近苦苦掙扎。但僅僅一年時間之后，這個中國的A股市場的代表性指數卻已經直奔4000點而去。當股市的上漲給大家帶來喜悅的同時，很多人不禁擔心;在缺乏業績支撐的情況下，中國股市這樣的瘋漲可持續嗎?熊市離我們究竟有多遠?

不過，專家們均普遍看好看市，他們認為：超級熊市必須要有貨幣政策緊縮為條件，單邊的熊市都發生在貨幣政策收緊的背景下，貨幣政策緊縮打擊了市場的估值，并通過經濟基本面惡化打擊企業的盈利，從而形成雙殺局面。而目前貨幣政策總體上是支持牛市的，所以投資者在看到滬指站在4000點也不必心存憂慮。

平心而論，現如今的A股市場的走勢確實走得比較詫異。截至7日收盤，滬指年內上漲超過22%，中小板指數漲幅逾57%，創業板指數上漲更是超過70%。而且本輪瘋牛行情基本上沒有經歷過比較像樣的調整。這其中主要原因有三：

首先，貨幣政策微調的預期以及連續降息降準釋放出的流動性是本輪股市上漲的一個重要原因。在去年11月份宣布降息之后，央行今年一季度已經降息降準各一次。而在經濟新常態下，很多企業的日子并不好過。于是趨利的資金總是往預期收益更高的地方去。資金供給加大，股票價格必然水漲船高。

再者，炒樓的資金流向A股市場。本來大量的資金流向房地產市場，而如今國內的房地產市場由于庫存積壓、產能過剩、銷售下滑等因素正處于深度調整期內。然而各種資本都是要找方向賺錢的，大量資金從房地產投資領域抽出，流向了較具賺錢效應的A股市場。

最后，管理層對A股市場的呵護。由于A股市場即將推出注冊制。這就意味著將會有大批企業成功上市，注冊制的推行就是為了解決高新、創新型企業的融資難問題，在推行注冊制的過程中，管理層希望營造一個穩定的向上的牛市行情，所以近期利空政策比較少見。

此外，證監會發言人鄧舸也多次表示，近期股市上漲，是市場對經濟增長“托底”、金融風險可控的認同，也是全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業上市公司盈利狀況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

面對股市的不斷上漲，數據顯示，在一季度交易中的2327只股票中，僅有33只下跌，這意味著：一季度幾乎所有股票都在上漲;漲幅超過10%的股票近2000家，這更意味著：隨便買一只股票放著不動，一季度都可以賺10%以上;漲幅超過100%的股票有235只，這意味著：10%的股票能夠一季度創造翻番的收益。于是，很多人習慣了這種閉著眼睛賺錢炒股的模式。那么A股市場真的沒有風險了嗎?股市真的會把中小投資者帶向致富的彼岸嗎?

其一，從歷史規律上看，每次瘋牛行情過后，中小散戶都將付出慘重代價。回顧上一輪牛市，2005年股權分置改革之后，中國股市迎來了難得的牛市行情。然而，從2006年下半年開始，一種狂熱的情緒在股民間蔓延，直到2007年11月，一場跳水式的“崩盤”在所難免地發生了。這一切說明：如果沒有堅實的制度基礎和基本面支撐，僅靠投資者狂熱吹出的泡泡終歸要破滅。

比上輪行情更加可怕的是，這次行情最大的特點是杠桿市，就是很多券商暗中允許資金不足50萬的散戶參與融資融券杠桿業務。而監管部門對此行為也表示默許。于是瘋狂的資金涌入，很多都是杠桿資金，這也加大了投機的倍數，股市漲當然皆大歡喜，但是股市要是走熊，會有更多的投資者因動用融資杠桿，而輸得更加悲慘。

其二，企業業績沒有明顯改善，市場估值卻被高估，股市存在著嚴重泡沫。滬指以幾乎未做調整的步伐一路奔向4000點，而企業業績卻沒有明顯改善，市場估值高企。截至4月7日收盤，上證綜指的平均市盈率為17倍，中小板指數的平均市盈率48倍，創業板市場的平均市盈率更是高達90倍。現在即使是藍籌股的估值也不便宜了，這意味著，上市公司的業績并不支持A股長期瘋狂下去，估值的回歸將是不可逆轉的趨勢。

其三，經濟下行壓力大，從經濟大環境層面上看，也不支持股市長期瘋狂下去。雖然3月份PMI重回枯榮線之下，但PPI是連續38個月為負值。近期，中央政府出臺了330房產救市新政意圖拯救低迷的房地產，這就說明了國內不僅是經濟下行壓力大，而且潛在的金融危機也不容低估。在這種情況下，股市即使偏離了正常的經濟層面，但是不會持續太久，新一輪的大熊市離我們并不會太遠。

其四，監管部門多次提醒投資者炒股要量力，說明當前股市泡沫風險很大。證監會多次提醒，在目前經濟下行壓力仍然較大，部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況下，投資者仍然需要注意市場風險，不要有所謂“寧可買錯不能錯過”的想法，更不要被市場上賣房炒股、借錢炒股的言論所誤導。

本輪瘋牛行情雖然使滬指站上了4000點大關，既有人看高至萬點，也有人開始忐忑不安起來。而筆者認為，短期內股市完全可以通過杠桿效應和外圍資金入市，徹底脫離基礎面、盈利面的束縛，走出自己的獨立行情。但從中長期來看高杠桿、瘋狂飆升、全民參與的股市往往是最后的晚宴，很容易成為超級大熊市的前奏。滬指站上4000點應該多一份謹慎，畢竟全民賺錢的好日子，不可能長期存在!最終在股市中賺錢的還是機構投資者。