深港通不能再象征意義大于實際意義

滬港通之后力推深港通，金融開放不會動搖。今年兩會工作報告中稱，“開展個人投資者境外投資試點，適時啟動“深港通”試點。”全國人大代表、深圳證券交易所總經理宋麗萍3月6日透露，今年深交所將全力以赴推動深港通，深港通的標的一定會體現深交所多層次資本市場的特色。

滬港通、深港通大約象征意義大于實際意義，這是中國資本項目部分開放的標志，是人民幣國際化深化的標志，內地香港市場一體化的開端。

資本項目開放不可能一蹴而就，需要多次探索、來回試探的過程，靠某個項目使人民幣徹底國際化，是天真的幻想。

市場是成熟的，滬港通開通后市場反應似乎并不熱烈，每日額度使用大都只有了了十數億。去年滬港通帶來的收入中，約4000萬港元也即絕大部分為一次性收入。滬港通外熱內冷，更多的是打造了一個外資投資A股的正規平臺，根據中金發布的報告，北向交易呈現機構投資者特征，而南向交易呈現散戶特征。截止3月4日，滬港通北向交易累計剩余1907.7億元，占總額度的63.57%;而南向交易累計剩余額度2243億元，占總額度的近89.72%。從推出到去年年底，北上的每日成交金額(買入及賣出的每日平均成交金額)人民幣55.84億元，南下每日成交金額9.29億港元。

深港通開通已是板上釘釘，人們對于深港通的關注更在于它所擁有的中小板和創業板。深圳市場相較上海市場，公司數量更多，市值較小，交易也比較活躍。現在的熱門板塊醫藥、手游、高科技板塊都集中在深圳市場，而新三板轉板的政策也將會對深圳市場帶來更多的機遇。比起上海的大盤藍籌云集，深圳市場更像是充滿朝氣活力的民企先頭部隊，深港通開通后，外資可以在這里挖掘更具波動性和成長性的新興行業的優質股票。

滬港通設立之后，并未出現預期之中的兩個市場定價趨同，隨著A股市場估值上升，A股相對H股出現溢價，并且溢價區間擴大，這顯示滬港通沒有帶來大的套利機會。

深港通不妨更加開放一些。一方面投資內地與香港市場的匯率風險客觀存在，如果門檻過高，交易手續過于繁瑣，恐怕將如同買空一樣遭到冷遇。3月2日，外資可正式通過滬港通渠道做空A股，包括“兩桶油”、“四大行”在內的共計400逾只股票可供做空，但連續一周零交易。苛刻的報價，自我矛盾的借藍籌券做空，賣空比例低等，連象征試水的作用也未能實現。

進步體現在細節上。去年11月12日，香港金管局正式發布公告稱，香港居民同城進行人民幣兌換將不受2萬元限制，相當于向香港居民放開人民幣限額。在新的安排下，銀行等機構為香港居民辦理人民幣兌換業務產生的頭寸，將在離岸人民幣市場進行平盤，而非透過人民幣業務清算行在在岸市場進行平盤。這是人民幣國際化在香港這個離岸中心的重要步驟。

滬港通、深港通的開通或許是向國際資本市場表明了我國資本逐漸開放的立場，我們有理由為改革鼓掌，也有理由支持改革的審慎原則，尤其在敏感的匯率、資本項目開放等領域。但試水必須要有一定的量，必須要進水，要讓市場感受到溫度，否則試水也就失去了意義。

滬港通的成功推出可以從根本上改變市場格局，民營上市公司更多的深交所開辟深港通，理應更靈活，更具有市場色彩。