萬達電商的想象空間還有多大？

自打牽手騰訊、百度之后，萬達電商迅速膨脹。最新數據顯示，有兩家互聯網投資基金以10億人民幣的代價收購了萬達電商5%的股份，這意味著在短短幾個月內，萬達電商的估值從當初的50億元注資，達到如今的200億元。

盡管萬達電商與阿里、京東等業界大佬相比，其估值相去甚遠，但和市值不足20億美元的聚美優品以及僅有7.52億美元的當當比，萬達電商卻已經走在了行業的前列。萬達掌門人王健林曾表示：“萬達的文化、電商、旅游等三大產業將成為萬達發展新的三架馬車”。而如今，王健林已不再關心主業商業地產，主抓萬達電商這一塊，而且已傾盡全力。

其一，在萬達內部，電商業務擁有其他業務線無法企及的地位。王健林在2014年萬達集團半年工作會議上特別就電商業務作出指示，為打破公司內部壁壘，所有網上資源全部給電商公司，稱這不是要求，而是紀律。王健林表示不能用房地產思維模式來思考電商發展，要給電商創新、決策、財務的自主權，但同時王健林也提醒說，“放手并不意味著放任，還要強有力的監督。”

其二，收購第三方支付企業快錢，促進萬達電商O2O業務的發展。一方面，對于萬達來說，盡管有著龐大的線下商業平臺，但卻一直受困于支付領域，打開萬匯網，除了能下載一些優惠券外，并沒有網上支付方式，而有了快錢之后，萬達電商可以有屬于自己成熟的第三方支付平臺，對其O2O業務的發展有極大的幫助。

另一方面，在線下，萬達商場里的商戶各家使用各自的支付工具，很難將客流量轉換為有效數據。而在收購快錢后，萬達將統一使用快錢支付平臺，這對于萬達電商通過大數據分析客流很有幫助。數據顯示，2014年第三季度中國第三方互聯網支付交易規模份額中，支付寶占比49.2%，財付通占比19.4%，銀聯商務占比11.6%，快錢占比6.9%，排名第四。

從表面上看，在去年底萬達商業地產成功登錄港交所，但是萬達集團本身發展已遇到瓶頸。在傳統商超和百貨領域萬達的布局基本上宣告失敗。數據顯示萬達百貨的收入在2013年只完成調整后計劃的91%，凈利潤增虧7%。這是萬達百貨歷史上第一次沒有完成利潤計劃，也是集團唯一完成指標不佳的公司。

近日，萬達更是計劃將經營不佳的三四線城市的部分萬達廣場內的萬達百貨關閉，騰出空間來重新引入餐飲、體驗式業態等吸引人氣的商鋪，涉及關閉調整的萬達百貨約10家。拿萬達集團董事長王健林的話來說：“面對電商要主動創新，被動迎合只能迎接死亡”。那萬達電商在估值迅速擴張之后將面臨什么風險呢?

再者，萬達電商面臨人才困境。2012年4月，阿里巴巴國際交易技術資深總監龔義濤加盟萬達電商;12月15日，萬達萬人招聘，高薪獵取電商人才;第二年8月，萬達IT部門接管萬達電商，諸多團隊成員離開;2014年3月底，龔義濤離職;

同年7月，萬達電商COO馬海平離職，而馬海平的前任劉思軍在萬達電商的任職時間同樣很短;隨后原奢侈品電商佳品網COO董策出任CEO，原高朋網副總裁高峽出任COO，原美國新蛋網大洛杉磯地區CIO曹大軍出任CTO。在高管頻繁變動之外，還有大量的中層流失，甚至萬達的內部人士透露，在最近一兩年，中層的流失率超過50%。在中高層頻繁流動的情況下，萬達電商很難真正得到快速發展。

筆者認為，萬達的企業文化與互聯網企業出身的人之間存在著較大的差異。萬達的企業核心永遠是無條件的執行。在這種情況下，誓死效忠萬達，乃是各層員工的不二選擇。在萬達，通常先用PPT的模式向領導請示匯報，所有的事情都要領導批準才能做。而互聯網企業出身的人卻沒這個習慣，他們的思維是發散型，就是想到哪里就做到哪里。極少有需要領導批準行政命令的情況。

最后，萬達將大量的精力都投向了電商領域，而其核心業務商業地產的前景卻不甚光明。這意味著萬達集團在電商領域只能成功，不能失敗。目前商業地產正走向泡沫階段，商業地產泡沫表現在三方面：一是在開發銷售環節，不僅存量庫存高，還有潛在供應量巨大;二是招商環節，招商難，空置率高;三是經營環節，商戶經營難，開發商回報率低。有數據顯示我國購物中心年新增商業建筑面積將分別超過3500萬平方米和4400萬平方米，到2013年底，購物中心累計存量將達2.5億平方米。

萬達是典型的現金流滾資產、重資產模式，但租金回報率卻很低。2011年萬達的租金收入是34.6億元，2012年是52.07億元。而2012年萬達的總資產是3000億元，收入是1416.8億元——租金收入占比僅3.68%，這個數字僅比存銀行略高。

從以上數據來看，萬達走電商之路不僅僅意味著業務的轉型，還可能是萬達集團發展的唯一的救命稻草。在商業地產盈利前景暗淡的情況下，王健林將大量的財力和精力撲向電商領域也是無奈之舉。在獲得大筆融資和收購快錢之后，萬達電商能否成功還充滿變數。

對于萬達電商來說，受到投資基金的青睞自然是好事，但是大筆的投資和對外并購，并不意味著萬達集團已完全轉型成功。對于萬達集團來說，在電商領域能否成功決定著其未來的前途，但是目前如何選擇適合自己的O2O的盈利模式，以及留住中高層互聯網管理人才乃是當務之急。沒有好的盈利模式企業無法發展，而沒有穩定的人才團隊，萬達電商要想發展恐舉步維艱。