7萬億撬動民資陷阱還是餡餅？

1月6日有媒體報道，在經濟增速放緩、國內生產總值(GDP)增速可能跌破7%的情形下，中國將在今年加快推進總投資額超過7萬億元的300個基礎設施投資項目。國家發改委投資司副司長羅國三1月8日對此作出回應表示，是7萬億還是10萬億元，是媒體自己推算的，而具體投資額目前很難計算。“將目前投資額與之前的4萬億相比，沒有意義。”

在經歷了2008年4萬億強剌激之后，人們對大規模剌激計劃心有余悸。一方面靠政府基建投資，雖能短期內拉動經濟增長，但消費和投資的結構性失衡狀況繼續惡化，另一方面，中國經濟如一直靠政府的基建投資來拉動，會加快各級政府的負債率。最新地方政府債臺規模已經突破了15萬億。更為關注的是，當年4萬億投資帶來的信貸大躍進，將房地產泡沫推高極致，由于過度的添加杠桿，我國金融系統的風險不容小覷。

不過這次媒體曝出的7萬億基礎設施投資，與當年的4萬億的情況完全不同：其一，實際上只是計劃總投資7萬億，假如按照工期平均3年來算，每年簡單算可能2萬多億元新增的金額。其二，發改委批準的7萬億，主要是要引導民資參與進來，而非靠財政強剌激，所以也不會加重各地方政府的財政負擔。

筆者覺得，本屆政府在宏觀經濟領域一直試圖維護去杠桿、調結構的形象。三架馬車中消費對GDP貢獻率逐步上升，也反映了本屆政府主動收縮投資的成果。這次所謂“7萬億”基礎項目投資，很可能是前期主動踩剎車過猛，導致當前中國經濟形勢遠比想象要糟糕得多。在萬不得已的情況下，發改委拿出一批國家重大基建項目，通過“分批投資、引進民資”的方式，給惡化中的國內經濟托下底。

雖然，引入民間資本投資基建項目，既可以盤活社會存量資金，避免貨幣超發之嫌，又可以使政府在不增加財政負擔的情況下，完善公共設施建設，穩定經濟增長。但是民間投資是否真的肯積極參與，也是一個棘手問題。歷屆政府都在喊讓民資參與進來的口號，同時也下發了包括“新舊36條”等諸多文件，各部委的配套文件更是為數不少，但現實中民資卻陷入美人如花隔云端的惆悵。

上述例子或許只是民資望而卻步的縮影。但與民資對基建不感冒所不同的是，民間投資近年來增速和占比卻迅速提升。統計局數據顯示，2014年前11月，民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為64.6%。而2010年該比例只有50%左右。顯而易見，這種反差反映出基建撬動民資看上去仍是虛幻的餡餅。發改委要想引入民間資本進入基建項目，恐怕必須要做好以下三件事。

首先，投資基建項目，必須要有明確的盈利前景。眾所周知，基建投資不僅耗用資金大、建造工期長，建成后的贏利前景也不明確。再加上既得利益集團(比如鐵總)的阻撓，一直是民間資本望而卻步的領域。所以發改委要引入民間資本投資基建項目，必須打破利益集團的蕃蘺，給予民間資本較大政策支持(比如稅收)，這樣民間資本才能被吸引過來。

再者，如果社會資本參與到基建項目投資之后，只是淪為單一的財務投資，沒有任何的發言權，那也無法觸發民間資本投資的積極性。應該說社會資本最大的特點是效率高，而引入社會資本，能夠更好的提高基建投資的效率和降低運營成本。所以給予社會資本一定的話語權，是政府引進民資的必然的妥協。

此外，一般國家重大基建項目動輒成百上千億元的投資標的，這不是一二家民企或國企集團能夠大包大攬的。建議發改委可以成立基建工程項目投資基金，把眾多社會資本、國有資本匯集其中，聚沙成塔，這樣才更有利于引入各方力量投資基建項目。

最后，很多民營資本有較大顧慮，害怕政府需要他們投資時，就鼓勵其進入，而當政府不需要他們時，就會勒令其退出。本世紀初，煤炭價格低迷，山西省將民間資本引入煤礦開采業，然而煤炭價格上去了，政府部門就以“安全生產”為由，以極低的價格收購民營煤礦，造成民間資本損失慘重。所以要引入民間資本投資，現在制訂的各項政策不能變，政府要有契約精神。也就是說，既然基建投資工程向民間資本打開了，就意味著過去的彈簧門要徹底砸爛了。

“7萬億投資”既說明中國經濟離不開投資拉動，更說明目前中國經濟形勢不容樂觀。那“7萬億投資”究竟好不好?我覺得關鍵要看是政府出資還是社會資本進入，如果是政府出資，那還是走原來4萬億的老路，而如果是引入民間資本，那么發改委必須打破既得利益群體的阻力，要讓民間資本有話語權、看到投資錢景、保持政策長期不變。否則引入社會資本投資基建工程項目恐怕只是一廂情愿。