擴(kuò)大人民幣匯率波幅意義何在？

3月15日，央行發(fā)布公告：從3月17日開(kāi)始，人民幣兌美元的波幅將從1%擴(kuò)至2%。自從2005年實(shí)施人民幣匯率彈性波動(dòng)制度以來(lái)，人民幣兌美元的當(dāng)日波幅從0.3%擴(kuò)大至0.5%走了整整12年，從0.5%擴(kuò)至1%則間隔了5年，而從1%的波幅擴(kuò)大至2%才用了區(qū)區(qū)兩年。人民幣匯率彈性化的步子越來(lái)越塊，從側(cè)面反映了央行推動(dòng)人民幣匯率定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化的政策取向，同時(shí)也預(yù)示著人民幣國(guó)際化的步子將越邁越快。

首先，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度是人民幣匯率定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化的客觀要求。根據(jù)央行披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2013年，全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)為4.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)57%，在以人民幣結(jié)算的直接投資中，外商直接投資累計(jì)為4,481億元人民幣，同比大幅增長(zhǎng)78.5%。對(duì)外投資更是292億元暴增到856億元，同比增幅為193%；根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2013年10月，國(guó)際貿(mào)易采用人民幣計(jì)價(jià)及結(jié)算的比率已增至8.66%。以上數(shù)據(jù)反映出人民幣在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資和國(guó)際結(jié)算中的使用程度在飛速增長(zhǎng)，與之相適應(yīng)，人民幣的市場(chǎng)供求波動(dòng)也將隨之?dāng)U大，在這樣的背景下，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度，將使得人民幣匯率更加及時(shí)、有效反應(yīng)市場(chǎng)供求的變化。

當(dāng)然，要真正實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的市場(chǎng)化定價(jià)還需要定價(jià)機(jī)制的進(jìn)一步完善：例如，進(jìn)一步擴(kuò)大上海外匯交易中心人民幣做市商的成員范圍，尤其是增加境外金融機(jī)構(gòu)的比重，人民幣中間價(jià)的形成機(jī)制逐漸透明化，使得人民幣匯率真實(shí)反映市場(chǎng)的實(shí)際供求。與此同時(shí)，在香港之外，發(fā)展更多的人民幣離岸交易中心，使得人民幣匯率的形成更加客觀地反映國(guó)際市場(chǎng)的供求和預(yù)期，同時(shí)也促進(jìn)人民幣離岸價(jià)格和在岸價(jià)格之間形成更加有機(jī)的互動(dòng)。

其次，匯率彈性是調(diào)節(jié)資本跨境流動(dòng)的價(jià)格閥門(mén)，在逐漸開(kāi)放人民幣資本項(xiàng)目可兌換，擴(kuò)大資本跨境流動(dòng)的大背景下，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度可以增加人民幣的價(jià)格彈性，一定程度上減少短期資本大規(guī)模跨境流動(dòng)帶來(lái)的沖擊。

人民幣國(guó)際化是中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌的必要條件，是中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)版圖上獲取大國(guó)地位的必經(jīng)之路。大國(guó)之大，不僅在于經(jīng)濟(jì)總量，更在于其影響力，尤其是金融市場(chǎng)的影響力，而貨幣國(guó)際化則是強(qiáng)化金融市場(chǎng)影響力的核心路徑。目前，從經(jīng)濟(jì)總量和貿(mào)易總量上看，我國(guó)已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但是，人民幣在國(guó)際支付結(jié)算中的占比不到2%，即便是本國(guó)的對(duì)外貿(mào)易也只有18%的交易額用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。人民幣的貨幣支付清算地位和中國(guó)在國(guó)際上的貿(mào)易地位不甚相稱(chēng)，因此，擴(kuò)大人民幣的跨境使用，成為央行近來(lái)年的工作重點(diǎn)之一，除了人民幣跨境使用進(jìn)一步擴(kuò)大，去年中國(guó)還與包括歐洲央行、英國(guó)央行等境外央行新簽或續(xù)簽了多份人民幣雙邊本幣互換協(xié)議，旨在推動(dòng)人民幣進(jìn)一步成為國(guó)際結(jié)算和投資計(jì)價(jià)貨幣，并在局部市場(chǎng)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

總體而言，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，海外投資者持有人民幣資產(chǎn)的興趣在不斷增加，倫敦、盧森堡、巴黎、法蘭克福和日內(nèi)瓦都在不同程度上加強(qiáng)人民幣離岸業(yè)務(wù)，期望成為人民幣在歐洲的交易中心。而香港、新加坡、東京、吉隆坡等城市則在努力成為人民幣在亞洲的交易中心，這是人民幣國(guó)際化的外部市場(chǎng)基礎(chǔ)；在這樣的環(huán)境下，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化，并在此基礎(chǔ)上逐步放開(kāi)資本流動(dòng)管制，是人民幣國(guó)際化的制度前提。