【投資視角】啟示2024：中國玻尿酸行業投融資及兼并重組分析(附投融資匯總、重點建設項目和兼并重組等)

行業主要上市公司：愛美客(300896.SZ);華熙生物(688363.SH);福瑞達(600223.SH);昊海生科(688366.SH);敷爾佳(301371.SZ);貝泰妮(300957.SZ);阜豐集團(00546.HK)等

本文核心數據：中國玻尿酸行業代表性企業融資事件;投資事件;兼并重組

1、中國玻尿酸行業投融資處于成熟階段，難以形成后發者優勢

玻尿酸是透明質酸，是雙糖單位糖胺聚糖，可應用于各類眼科手術，如晶體植入、角膜移植和抗青光眼手術，還可用于治療關節炎和加速傷口愈合，將其用于化妝品中，能起到獨特的保護皮膚作用。根據烯牛數據顯示，截至2024年5月，玻尿酸行業賽道累計投資事件發生37起，整體而言，玻尿酸行業投融資處于相對成熟階段，處于IPO階段的企業數量居多，代表性企業包括：愛美客、華熙生物、福瑞達、、敷爾佳、貝泰妮、阜豐集團等;而處于天使輪、A輪及戰略融資的企業最近一次融資時間也在2018年3月，表明玻尿酸市場已被頭部企業瓜分，資本更愿意注入頭部企業，后進入企業難以獲得投資實現彎道超車。

截至2024年5月，37起玻尿酸投資事件中山東地區發生9起，占比24%左右，其次是江蘇7起占比約19%，上海、浙江、北京分別發生5起、5起以及3起，位居三至五位，分別占比14%、14%和8%。

2、玻尿酸代表性企業募集資金主要用于產品研發與基地擴建

根據各公司公告，華熙生物、愛美客、昊海生科、貝泰妮和敷爾佳IPO累計融資金額分別為22.49、34.35、15.29、28.84和20.72億元，募集資金主要用于新產品研發與基地擴建。

3、玻尿酸代表性企業主要投資科學研究和技術服務業

根據企查貓數據，至2024年5月，玻尿酸代表性企業華熙生物對外投資29家企業、愛美客對外投資13家企業、昊海生科外投資13家企業，貝泰妮外投資17家企業以及敷爾佳外投資3家企業。

整體而言，玻尿酸代表性企業對外投資領域中科學研究和技術服務業投資占比52%，制造業占比13%，租賃和商務服務業12%，批發與零售業11%，金融業7%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業3%，農林牧漁業1%，玻尿酸代表性企業投資方向以產品研發為主。

4、中國玻尿酸行業投融資參與主體中房地產企業占比較高

從玻尿酸行業投資并購的投資商類型來看，房地產企業參與占比較高。原以房地產為主要業務的魯商發展，其在2018年通過資產置換等方式，獲得山東福瑞達醫藥集團有限公司100%股權，從而進軍大健康領域，形成房地產、醫藥美妝雙主業，隨后2019年收購焦點生物進一步鞏固發展大健康產業。2022年，生物醫藥板塊已成為魯商發展業績的主要驅動力，化妝品業務營收增長31.68%，毛利率達60.97%，相比之下，房地產及物業的營收同比僅僅微增0.43%，毛利率14.65%。無論是從毛利率還是營收增長幅度來看，化妝品板塊都遠超房地產板塊。2023年2月27日，魯商發展及其全資子公司向控股股東山東省商業集團有限公司下屬企業山東省城鄉發展集團有限公司(“山東城發集團”)出售其持有的山東省魯商置業有限公司等8家房地產公司(“標的公司”)股權以及魯商發展對標的公司及其下屬公司的全部債權，重組完成后，魯商發展將聚焦于生物醫藥、化妝品、原料及添加劑等大健康業務，實現房地產業務向大健康業務的戰略轉型。并在2023年5月9日，魯商發展發布公告稱，擬將公司證券簡稱由“魯商發展”變更為“福瑞達”，經營范圍全面聚焦醫藥大健康領域。

5、中國玻尿酸行業投融資及兼并重組總結

當前我國玻尿酸投融資仍處于相對成熟階段，處于IPO階段的企業數量居多，玻尿酸市場已被頭部企業分，資本更愿意注入頭部企業，后進入企業難以獲得投資實現彎道超車。我國代表性玻尿酸企業募集資金主要用于產品研發與基地擴建，主要投資科學研究和技術服務業領域。從玻尿酸行業投資并購的投資商類型來看，房地產企業參與占比較高，中國玻尿酸行業成功助力房地產企業魯商發展轉型“大健康”。

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