干貨！2022年中國精對苯二甲酸(PTA)行業龍頭企業分析——恒力石化：產能過剩有所緩解

行業主要上市公司：中國石化(600028);恒逸石化(000703);榮盛石化(002493)等

本文核心數據：精對苯二甲酸業務收入、精對苯二甲酸業務毛利率、精對苯二甲酸產銷量等

1、中國精對苯二甲酸行業龍頭企業全方位對比

PTA產品作為應用領域廣泛的基礎化工材料，廣泛用于與化學纖維、輕工、電子、建筑等國民經濟的各個方面。中國精對苯二甲酸行業的龍頭企業主要包括榮盛石化、恒力石化、恒逸石化等。從營業收入、毛利率等來角度來看，恒力石化相應指標的表現較好;從精對苯二甲酸相關產品的產銷量來看，恒力石化產品產銷量均高于榮盛石化。從精對苯二甲酸產能情況來看，榮盛石化在精對苯二甲酸年產能上略高于恒力石化，項目建設情況較好。從主要產品布局來看，榮盛石化主要集中于滌綸長絲等業務，恒力石化則專注于聚酯切片、滌綸長絲、PET薄膜等業務。具體數據如下：

2、恒力石化：精對苯二甲酸業務的布局歷程

恒力石化公司成立于1999年，為我國較早布局精對苯二甲酸業務的企業之一。2007年8月，公司恒力(宿遷)工業園舉行隆重奠基，為江蘇省南北產業轉移最大項目。之后公司分別于2010年1月及2013年5月，進行了20萬噸工業絲項目及恒力(南通)紡織新材料產業園一期項目。2021年7月，公司全球產品布局能力得到認可，公司再度上榜全球化工企業50強，位列第15位。具體布局歷程如下：

3、恒力石化：精對苯二甲酸業務布局及運營現狀

——精對苯二甲酸業務板塊：PTA相關產品分類多

從公司PTA業務架構來看，PTA產品主要包括PET聚酯纖維、BOPET薄膜、PBT工程塑料及PBAT可降解塑料。其中PET聚酯纖維包括POY、FDY及DTY，形成“高端滌綸”產業鏈;BOPET薄膜包括在線涂硅鋰電池保護膜、MLCC基型基膜、光學膜及光伏膜。

公司致力于打造從“原油—芳烴、烯烴—PTA、乙二醇—聚酯—民用絲、工業絲、薄膜、塑料”世界級全產業鏈一體化協同的上市平臺發展模式。從公司2021年業務架構來看，煉化產品占比最高，達53%，其次是PTA及聚酯產品，共計占比達38.11%。

——精對苯二甲酸銷售區域：國外市場占比超10%

從2021年公司分區域營業收入情況來看，仍以國內業務為主。2021年公司實現國內業務收入1753億元，占比達89%。除此之外，公司也在積極探索全球市場，據公司公報數據顯示，2021年公司已成為全球第二、國內第一能夠在線生產12微米涂硅離型疊片式鋰電池保護膜的企業，國外布局處于逐步完善的過程中。2021年公司境外業務收入達219億元，占比達11%。

——精對苯二甲酸產能及產銷量：產能過剩情況有所緩解

從公司精對苯二甲酸相關產品的產能情況來看，公司主要進行PTA相關產品生產的下屬子公司包括恒力化纖、恒科新材料、德力化纖、康輝新材料等，共有民用滌綸長絲產能243萬噸，工業絲40萬噸。其他年產能情況如下：

再從恒力石化近五年PTA的產銷布局來看，均保持產大于銷的情況。產量呈波動上升態勢，2021年恒力石化產品PTA產量為1218.63萬噸，較上年度同比增長26.74%。2021年榮盛石化PTA產品銷量為1139.79萬噸，較上年度同比增長23.97%。由此來看，公司PTA產銷情況增長速度較快。

——精對苯二甲酸業務研發：研發投入占比呈下降趨勢

公司采取市場差異化、技術高端化與裝置規模化、業務一體化并重的發展路徑，在研發方面保持持續投入。2021年，公司在研發方面共投入10.19億元。但從整體研發投入占比情況來看，公司研發投入占比呈下降趨勢，2021年公司研發投入占總營業收入的比例為0.51%。

4、恒力石化：精對苯二甲酸業務經營業績

從精對苯二甲酸業務的經營情況來看，近四年精對苯二甲酸業務收入呈先下降后上升趨勢。2021年公司精對苯二甲酸業務收入升至481.6億元，較上年度同比增長64%。

在毛利率方面，2018-2021年，公司毛利率呈先上升后下降變化。2021年，公司精對苯二甲酸毛利率降至2.34%。

5、恒力石化：精對苯二甲酸業務發展規劃

恒力石化主要從項目建設等方面對精對苯二甲酸業務的發展提出了相應的規劃。在未來的發展中，恒力石化將繼續完善上下游項目建設，上游強化“煉化+乙烯+煤化”為產業載體的“大化工”平臺基礎支撐，做深、做精下游產業。除此之外，公司將持續推動橫向一體化發展戰略，專注豐富產品規格，擴大產能規模，通過研發、技術及創新能力的提升，實行產品差異化。具體發展規劃如下：

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