干貨！2022年中國民用航空運輸行業龍頭企業分析——南方航空：國有三大航司中的領頭羊

行業相關企業：中國國航(000753)、南方航空(600029)、中國東航(600115)

本文核心數：南航營業收入水平、南航貨郵運輸量、南航毛利率水平

1、中國民用航空運輸行業龍頭企業全方位對比

民用航空運輸是我國現代化綜合交通體系的重要組成部分。目前，由于民航運輸業較高的資金與資質壁壘，我國的民航運輸業參與企業多為國有企業，其中，南航東航和國航是其中的三大龍頭企業。

2、南方航空：發展歷程

中國南方航空成立于1991年，是我國老牌國有民用航空運輸企業。為了盡快適應快速發展的市場需求，擴大市場影響力，1997年南航在紐約與香港同步上市，隨后于2003年在上海上市。發展至今，南航已經發展成為了中國運輸飛機最多、航線網絡最發達、年客運量最大的航空公司。

3、南方航空：民用航空運輸業務布局及運營現狀

——機隊規模與結構：客機為主，2021年末接近900架

機隊規模是一個航空公司最重要的資產，是航空公司運輸能力的重要體現。根據南方航空年報的數據，2021年，南方航空獲交付22架飛機，退出飛機11架，2021年末南航在營的飛機數量共計878架。

從機隊結構來看，南航擁有的飛機以客運飛機為主。2021年末，南航共計擁有貨機16架，其中14架波音777系列貨機，2架波音747系列貨機。

對于客機來說，以中型客機為主，截至2021年末，南航擁有波音737系列飛機399架，空客A320系列客機334架。

——民航運輸量

整體來看，2020年新冠肺炎疫情對南方航空的運輸量沖擊較大，2020年時的運輸總周轉量為207.96億噸公里，僅為2019年的63.7%。進入2021年后，南方航空的運輸量有小幅度的恢復，全年共計運輸212.11億噸公里，同比增長2%。

(1)旅客運輸量：恢復至約疫情前65%

2021年，南方航空的旅客運輸量也有微量回升，全年共完成旅客運輸量9849.81萬人次，與疫情前相比，已經恢復至2019年的64.8%。

(2)貨郵運輸量：2021年猛增約1倍

根據2021年年報數據，南方航空2021年貨郵運輸量較2020年猛增97.69%，達到了288.8萬噸。

4、南方航空：民航運輸行業經營業績

——營業收入水平

從營業收入的角度來看，2021年，南方航空的營收水平重回千億水平。全年實現營收1016.44億元，同比增長9.81%，恢復至疫情前的66%。

——毛利率水平

從毛利率水平來看，疫情前中國南方航空的毛利率水平保持在11%左右。但隨著2020年新冠肺炎疫情這一黑天鵝事件的突發，全球民航業均遭到嚴重沖擊，南方航空的毛利率水平也快速下降，2020年下滑至-3.11%并在2021年繼續下滑至-3.49%。

5、南方航空：民航運輸業務發展規劃

機隊規模是民航運輸企業供應能力的重要表現，根據南方航空對于未來的機隊引進與退出計劃，預計2024年末，南航的機隊規模將超過1000架。

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