干貨！2022年中國再生鋁行業(yè)龍頭企業(yè)分析——怡球資源：國內(nèi)唯一全球化布局再生鋁企業(yè)

行業(yè)主要上市公司：順博合金(601388)、南山鋁業(yè)(600219)、立中集團(tuán)(300428)、怡球資源(002996)、明泰鋁業(yè)(601677)等

本文核心數(shù)據(jù)：再生鋁業(yè)務(wù)營收、毛利率、再生鋁產(chǎn)能、產(chǎn)量等

1、中國再生鋁行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對比

我國再生鋁行業(yè)較為領(lǐng)先的企業(yè)有怡球資源和順博合金。從國外業(yè)務(wù)占比、再生鋁現(xiàn)有產(chǎn)能、再生鋁業(yè)務(wù)毛利率來看怡球資源均占優(yōu);順博合金則在再生鋁業(yè)務(wù)占比、再生鋁產(chǎn)量及再生鋁業(yè)務(wù)營業(yè)收入上略勝一籌。

2、怡球資源：再生鋁業(yè)務(wù)布局歷程

怡球資源隸屬于1984年成立的馬來西亞怡球集團(tuán)，集團(tuán)先后加入國際再生資源協(xié)會BIR和廢舊循環(huán)利用工業(yè)協(xié)會ISRI，三十余年來怡球集團(tuán)不斷在全球各地進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。2001年怡球金屬資源再生(中國)股份有限公司在江蘇成立，2012年成功在上海證券交易所掛牌上市，此后怡球擴(kuò)張步伐不斷，力爭實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)全球化。

3、怡球資源：再生鋁業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀

——再生鋁業(yè)務(wù)布局

怡球資源主營業(yè)務(wù)主要可分為鋁合金錠和廢料貿(mào)易兩部分。廢料貿(mào)易業(yè)務(wù)在全球回收各種工業(yè)廢舊物、報廢品等，帥選出可回收利用的金屬及其他資源，是鋁合金錠業(yè)務(wù)的重要原材料來源;鋁合金錠業(yè)務(wù)則利用回收所得的廢鋁加工生產(chǎn)再生鋁。

2021年，公司鋁錠銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入45.43億元，占總營業(yè)收入比重達(dá)55%，廢料貿(mào)易實現(xiàn)營業(yè)收入31.60億元，占營業(yè)收入比重達(dá)到38%。

從區(qū)域布局來看，怡球資源借助集團(tuán)背景，在美洲、日本、馬來西亞等地營業(yè)收入均較高，海外收入占比達(dá)到65%，其中美洲地區(qū)營業(yè)收入占比達(dá)到37%，超過中國的35%，是我國目前唯一實現(xiàn)全球化業(yè)務(wù)布局的再生鋁企業(yè)。

——再生鋁經(jīng)營模式

具體來看，公司主要通過太倉、馬來西亞、紐約和洛杉磯四個廢鋁采購中心，從中國、美國、歐洲、澳大利亞、東南亞等多個地區(qū)采購廢鋁，向位于太倉和馬來西亞的兩個上產(chǎn)基地提供再生鋁原材料，安排規(guī)模化生產(chǎn)，再通過直銷的方式進(jìn)行銷售。遍布全球主要國家的采購半徑市公司實現(xiàn)全球化布局的重要因素。

——再生鋁業(yè)務(wù)規(guī)模

2019-2020年，怡球資源再生鋁合金錠產(chǎn)銷量均波動變化，2021年實現(xiàn)產(chǎn)量28.93萬噸、銷量28.96萬噸，分別下降6.9%和10.8%。整體來看公司產(chǎn)銷均衡。

從產(chǎn)能來看，公司現(xiàn)有產(chǎn)能包括蘇州太倉生產(chǎn)基地產(chǎn)能37.4萬噸、全資子公司馬來西亞怡球公司生產(chǎn)基地原有產(chǎn)能5.1萬噸、馬來西亞怡球公司再生鋁合金錠擴(kuò)建項目產(chǎn)能21.88萬噸，共計64萬噸。此外馬來西亞鋁合金錠擴(kuò)建項目在建產(chǎn)能達(dá)130萬噸，預(yù)計2023年可釋放第一期65萬噸產(chǎn)能，屆時公司生產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

4、怡球資源：經(jīng)營業(yè)績

2019-2021年，怡球資源再生鋁主要業(yè)務(wù)鋁錠銷售營業(yè)收入逐年遞增，2021年達(dá)到45.43億元，同比增加22.79%。2021年怡球資源鋁錠銷售業(yè)務(wù)毛利率受廢鋁價格持續(xù)上漲影響由19.11%下降至18.84%，整體仍維持在較高水平，遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。

5、怡球資源：再生鋁業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

廢舊鋁材采購是公司經(jīng)營的重大成本構(gòu)成，廢鋁成本的高低完全決定了公司利潤，因國際局勢及回收體系的影響，國內(nèi)原料的供需矛盾突出，導(dǎo)致原料供應(yīng)日趨緊張，價格起伏不定，影響了公司國內(nèi)再生鋁的產(chǎn)能利用率。因此公司未來將尋找合適的機(jī)會向國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，同時積極拓寬原料來源，提升國內(nèi)再生鋁廠區(qū)的產(chǎn)能利用率，降低再生鋁生產(chǎn)成本，進(jìn)一步提高盈利能力。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國再生鋁行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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