干貨！2022年中國氯堿行業龍頭企業分析——新疆天業：行業中的翹楚

行業主要公司：萬華化學(600309.SH)、新疆天業(002092.SZ)、北元集團(601568.SH)、三友化工(600409.SH)、君正集團(601216.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、新疆天業(600075.SH)、鄂爾多斯(600295.SH)、華塑股份(600935.SH)、天原股份(002386.SZ)、氯堿化工(600618.SH)、山東海化(000822.SZ)、沈陽化工(000698.SZ)、巨化股份(600160.SH)、新金路(000510.SZ)、英力特(000635.SZ)、世龍實業(002748.SZ)、濱化股份(601678.SH)、鎮洋發展(603213.SH)、嘉化能源(600273.SH)、*ST亞星(600319.SH)等

本文核心數據：新疆天業業務布局、新疆天業平臺建設、新疆天業研發現狀、新疆天業營收、新疆天業毛利率

1、中國氯堿行業龍頭企業全方位對比

聚氯乙烯樹脂(PVC)是五大通用樹脂之一，是我國第一、世界第二大通用型合成樹脂材料，由于具有優異的阻燃性、耐磨性、抗化學腐蝕性、綜合機械性能、制品透明性、電絕緣性及易加工性等特點，已成為應用領域最為廣泛的塑料品種之一，廣泛應用于工業、建筑、農業、日常生活、包裝、電力、公用事業等領域。而燒堿作為一種基礎化工原料，廣泛應用于輕工、紡織、化工、農業、建材、電力、電子、食品加工等國民經濟各個方面，在國民經濟中占據重要地位。根據中國氯堿工業協會的數據顯示，近年來我國氯堿工業生產企業數量整體呈現下降態勢，從2010年的270家波動下跌至2021年1-11月的231家。具體來看，燒堿的生產企業從2010年的176家下跌至2021年1-11月的159家;而聚氯乙烯的生產企業從2010年的94家下跌至2021年1-11月的72家。

我國氯堿行業市場龍頭企業分別為中泰化學和新疆天業，兩家龍頭企業全方位對比如下：

2、新疆天業：氯堿業務發展歷程

公司于1996年成立，在1997年于上交所上市。在2000年到2020年，公司多次獲得技術創新獎。目前，公司已經形成了140萬噸/PVC、100萬噸離子膜燒堿的產能。

3、新疆天業：氯堿業務布局及現狀

——業務布局：覆蓋氯堿工業兩大產品

公司氯堿化工產品主要涉及PVC(包括糊樹脂)、燒堿(片堿)、電石渣水泥。

——產業鏈布局：形成較為完整產業鏈

目前，公司形成較為完整的“自備電力→電石→聚氯乙烯樹脂及副產品→電石渣及其他廢棄物制水泥”一體化產業聯動式綠色環保型循環經濟產業鏈，規模優勢顯現。公司產品結構進一步豐富和優化，已成為國內氯堿化工產業化配套完整、產品品種最多的電石乙炔法聚氯乙烯生產企業，規模優勢顯現，在氯堿行業中競爭力得到進一步提升。

——區域布局：以境內為主

近年來，公司的境內外收入均呈現波動態勢;其中，公司的收入主要來自于國內，從2017年的47.45億元波動上升至2020年的85.71億元。2021年上半年，公司境內收入47.51億元，占比達到了93.1%。

——市場份額：在燒堿的市場份額為1.1%，在聚氯乙烯的市場份額為2.4%

根據各公司公告的產能數據并且結合2020年我國燒堿與聚氯乙烯的產能數據，測算出我國燒堿與聚氯乙烯的市場份額。目前，新疆天業在燒堿的市場份額為1.1%，在聚氯乙烯的市場份額為2.4%。

——產能產量：形成65萬噸/PVC、47萬噸離子膜燒堿的產能

2021年，公司形成了65萬噸聚氯乙烯樹脂、47萬噸離子膜燒堿。

——研發現狀：生產技術已經處于成熟階段

2020年，公司提交專利申請54項，其中實用新型專利43項，外觀設計專利2項。《一種適用于PVC樹脂旋流干燥過程中的尾氣洗滌裝置》《糊樹脂干燥生產系統》等9項獲國家授權發明專利，2020年內有11篇論文入選第42屆全國聚氯乙烯行業技術年會，向第38屆全國氯堿行業技術年會論文投稿7篇，向第十六屆自然科學優秀學術論文投稿7篇。此外，公司對《消光聚氯乙烯特種樹脂》《高聚合度聚氯乙烯特種樹脂》《聚氯乙烯糊樹脂》《醫用級聚氯乙烯糊樹脂》《醫用級懸浮法聚氯乙烯特種樹脂》《醫用級高聚合度聚氯乙烯特種樹脂》6項企業標準進行了修訂，起草并發布《Q-TWEDC010-2020工業1，1-二氯乙烷》企業標準。

4、新疆天業：氯堿業務經營業績

——業務營收：氯堿業務營收呈現波動

從營業收入角度來看，新疆天業的氯堿業務從2017年的24.73億元波動至2020年的51.27億元，占總營業收入的比重呈現波動上升態勢，從2017年的49.7%波動上升至2020年的57%;說明公司業務重心向氯堿傾斜。

——毛利率：盈利狀況較為可觀

從毛利率上看，2017-2020年，新疆天業毛利率整體呈現出正V態勢，但仍保持在較高水平;2020年，新疆天業氯堿業務毛利率仍達30.66%，企業盈利狀況較為可觀。

5、新疆天業：氯堿業務發展規劃

公司將繼續充分發揮“自備電力→電石→聚氯乙烯樹脂及副產品→電石渣及其他廢棄物制水泥”一體化產業聯動式綠色環保型循環經濟產業鏈的主體優勢，全面加強技術改造、產業優化和產品升級，推動氯堿化工產業鏈實現綠色化、精細化、高端化發展。此外，公司還將通過持續實施重大資產重組，擴展和優化聚氯乙烯產品結構，繼續推進剝離非主業資產，堅定圍繞氯堿化工核心主業發展壯大的決心，與天業集團協同發展，共同推進公司的產業結構調整。最后，公司搶抓“一帶一路”發展的有利時機，充分發揮區位優勢，依托天業集團產業優勢、技術優勢、化工工業園區優勢，做好以化工為主線、產品多元化的發展格局。

具體來看，公司將圍繞氯堿化工、煤化工產業布局，持續提升精益化管理水平。此外，公司將以國家級聚氯乙烯質量監控和技術評價實驗室為平臺，圍繞市場需求開發各類高抗沖、高聚合度、高耐熱等全系列PVC專用料，努力開發出2個以上PVC新產品，向專業化、高端化樹脂方向發展。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國氯堿工業發展前景與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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