干貨！2022年中國航空貨運行業龍頭企業分析——南方航空：航空貨運業務規模全國第一

行業主要上市公司：南方航空(600029)、東方航空(600115)、廈門空港(600897)、中國國航(601111)、春秋航空(601021)等

本文核心數據：航空貨運業務營收、毛利率、航空貨運周轉量、每噸公里收益等

1、中國航空貨運行業龍頭企業全方位對比

我國航空貨運行業較為領先的企業有中國國航和南方航空，從航空貨運業務占比、可用貨運噸公里數、機隊數量、貨運周轉量、國際貨運業務占比看南方航空均占優;中國國航則在每貨運噸公里收益上略勝一籌，同時由于是我國唯一載旗航空公司，擁有更大的資源優勢。

2、南方航空：航空貨運業務布局歷程

南方航空1991年正式掛牌成立，1997年在紐交所和港交所同步上市，2003年上交所上市，2004年以來，南方航空先后收購或成立白云機場、北方航空、新疆航空、重慶航空、河南航空、江西航空、河北航空等，業務規模不斷擴大。2018年，南方航空成立貨運部門南航物流，依托南航發達的國內、國際航線網絡，可提供密集覆蓋國內，全面輻射亞洲，連接歐、美、澳、非洲主要城市的腹艙運能服務。

3、南方航空：航空貨運業務布局及運營現狀

——航空貨運業務布局

南方航空是中國運輸飛機最多、航線網絡最發達、年客運量最大的航空公司。在業務布局方面，南方航空以客運為主，貨運業務占比較低，2020年，公司航空貨運共實現營業收入164.93億元，占主營業務收入比重為18.3%。

——航空貨運業務規模

隨著業務規模的擴大，南方航空可用貨運噸公里數逐年提高，2019年達到15468.05百萬噸公里，2020年受疫情影響，可用運力下降至14567.30百萬噸公里，同比下降5.82%。

2020年南方航空航空貨運周轉量同樣受到疫情影響，為7254.81百萬噸公里，同比下降4.32%。在客運業務受到巨大打擊的情況下，南方航空積極把握貨運物流增收機會，全面提升貨機利用率，全年組織客改貨航班8431班，因此貨運業務受疫情影響相對較小。

——航空貨運機隊規模

截至2020年末，南方航空機隊規模達867架，較2019年末凈增加5架，其中客機851架，貨機16架，16架貨機中又包括9架自購飛機和7架融資租賃飛機。目前南方航空機隊規模位居全國首位，機隊性能先進。

——航空貨運業務收益

2020年全球航空貨運行業出現量跌價升的情況，由于防疫物資運輸等需求強勁，航空貨運收益逆勢增長。南方航空航空貨運每貨運噸公里收益由2019年的1.27元上升至2.27元，同比增加78.7%。

——航空貨運航線布局

南方航空旗下南航物流致力于建設廣州、上海雙樞紐，目前已開設19條全貨機航線，向客戶提供從中國上海、廣州、深圳始發，連接重慶，通往阿姆斯特丹、倫敦、法蘭克福、洛杉磯、芝加哥、胡志明和河內的國際運輸服務，并且計劃進一步開辟中國始發至歐美主要城市的國際全貨機航線，客機腹艙運能更是遍布全球。2020年，南方航空貨運周轉量中，國內航線、港澳臺航線、國際航線占比分別為18.33%、0.13%和81.54%。

4、南方航空：經營業績

2018-2020年，南方航空主營業務收入波動，但航空貨運業務收入呈持續上升趨勢，尤其2020年運價大幅上升的情況下，南方航空航空貨運業務實現營業收入164.93億元，同比增長71.53%。2018-2020年，南方航空主營業務毛利率也呈波動趨勢，2020年全部業務毛利率僅為3.11%，由于客運業務受挫嚴重大幅下降8.58個百分點。整體來看，盡管南方航空整體業績有所下滑，但航空貨運業務發展態勢良好。

注：南方航空未單獨公布航空貨運業務毛利率情況。

5、南方航空：航空貨運業務發展規劃

“十四五”期間，全球疫情走勢不確定性仍然較強，疫情沖擊帶來的各類風險不斷凸顯，但我國最先恢復經濟社會運行秩序，經濟較快實現恢復性增長，航空貨運行業將得到更快發展。南方航空將在加強疫情防控常態化管理的基礎上，根據疫情變化情況靈活調整經營策略，全力提質增效;加強廣州、烏魯木齊、北京大興樞紐建設;要優化貨機投放和航線編排，繼續抓好客改貨航班，提升貨機利用率和載運率，進一步發展航空貨運業務。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國航空貨運行業發展前景與投資預測分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與 500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。