干貨！2022年中國互聯網核心產業龍頭企業分析——阿里巴巴：電商領頭人

行業主要上市公司：阿里巴巴(09988.HK)、騰訊(00700.HK)、美團(03690.HK)、滴滴(NYSE:DIDI)、唯品會(NYSE:VIPS)、京東(09618.HK)、百度(09888.HK)、網易(09999.HK)、小米(01810.HK)、尋夢信息(NASDAQ:PDD)、愛奇藝(NASDAQ:IQ)等。

本文核心數據：企業營收、互聯網產業占比等。

1、互聯網核心產業定義

本文中，前瞻提出：互聯網核心產業主要指隨互聯網技術誕生而誕生的產業業態，主要包含電子商務、移動支付和數字娛樂三大板塊。不包括其他在互聯網技術加持下，對原有產業業態進行升級改造，甚至衍生出新業態的部分。詳細分析如下：

鑒于互聯網產業龐大的產業閾值，本報告將對互聯網產業部分領域進行相關分析，但在考量互聯網產業體量時，本文將立足于互聯網核心產業領域，只計算互聯網核心產業的市場規模體量。

2、中國互聯網核心產業行業龍頭全方位對比

根據本文對于互聯網核心產業定義，阿里巴巴和騰訊為產業內龍頭企業，兩公司在互聯網核心產業各領域均有布局，但兩公司布局側重點存在差異，騰訊主要布局于數字娛樂領域，阿里巴巴業務重點則主要在電子商務領域。

注：螞蟻集團雖然在公司股權層面不算阿里巴巴下屬子公司，但本文仍然其歸為阿里巴巴支付品牌，但在企業業績中并不將其歸入阿里巴巴集團。

3、阿里巴巴：企業發展歷程

從阿里巴巴發展歷程來看，阿里業務主要集中于電子商務領域，從其1999年以交易平臺1688.com發展開始，阿里巴巴在全球電子商務領域重點發展，已經基本形成以淘寶天貓為核心的電子商務體系，是國內名副其實的電商領頭人。除去電商領域，阿里巴巴在移動支付領域推出的支付寶業務后來發展成為國內第三方移動支付兩大巨頭之一。

4、阿里巴巴：互聯網核心產業布局及運營現狀

——電子商務：行業領頭人

從企業年報來看，阿里巴巴在電子商務領域的收入主要分為零售批發、菜鳥物流和本地生活服務三大類型，進一步的阿里巴巴將其零售批發業務分為中國零售和批發業務以及跨境全球零售批發業務。從數據來看，2019-2021財年，阿里巴巴電子商務總營收規模呈現逐年上升趨勢，其中中國零售業務占比每年超過76%，為阿里巴巴主要營收來源。根據阿里巴巴年報，其中國零售商業領域主要營收來源即為旗下淘寶和天貓平臺收入。

注：阿里巴巴每個財年截止日期為3月31日，下同。

從年報披露來看，淘寶和天貓零售GMV(全稱Gross Merchandise Volume)，即商品交易總額，早在2016財年就超過了3萬億元，2021財年更是達到8萬億元。兩平臺2021財年年度活躍消費規模達到8億人次，移動月活躍用戶突破9億人次，是中國電扇領域名副其實的領頭人。

注：阿里巴巴每個財年截止日期為3月31日。在阿里巴巴2021年年報中未披露2021財年GMV合計規模，2021年GMV數據為前瞻根據阿里巴巴年報露增速和2020年數據測算所得。

——移動支付：支付寶“能頂半邊天”

支付寶被設計出來的初衷是為了配合阿里巴巴電商平臺支付便利，但后續隨著支付寶逐步發展壯大，其母公司螞蟻金服從阿里巴巴集團中被逐步剝離，但2019年9月起阿里巴巴公司年報披露顯示公司重新持有螞蟻金服33%股份，成為阿里巴巴集團非并表關聯方。結合易觀數據和螞蟻金服上市招股說明書，前瞻對螞蟻金服2020年后半年營收規模進行了大致估測，保守估計螞蟻金服2020年營收規模或超過1400萬元。

注：騰訊金融收入主要來自商業支付及理財服務因交易量和單筆交易金額增加而帶來的收入增長。

螞蟻金服金融收入中2020年營收規模為前瞻結合20201-6月營收保守估測所得，螞蟻金服營業收入包含數字支付與商家服務、數字金融科技平臺和創新業務及其他，三項收入均主要為公司基于交易技術平臺收取服務費。

注：2020年財務數據為前瞻對螞蟻營收規模的保守估計，僅供參考。

——數字娛樂：優酷視頻“獨自支撐”

從公司年報來看，阿里巴巴旗下僅有優酷視頻一個產品屬于數字娛樂領域，數字娛樂營收在整個公司業務營收占比中占比不到10%，因此阿里巴巴雖然入局數字娛樂，但其在數字娛樂領域帶來的成績并不算理想。根據年報，2020年10月，阿里巴巴購入中國廣播電視網絡有限公司7%股份，2020年12月，阿里巴巴購入芒果超媒5%股權，2021年3月，購入嗶哩嗶哩約8%股權(交易中)，未來阿里巴巴或會進一步布局數字娛樂領域。

5、阿里巴巴：互聯網核心業務經營業績

阿里巴巴營收組成中云計算收入和其他業務不算在本文定義的互聯網核心產業領域，前瞻在衡量阿里巴巴企業營收時，按照本文定義將其數據剔除。

從營收規模來看，2016-2021財年阿里巴巴營收規模呈現逐年上升趨勢，2020年其營收規模突破6500億元，同比增長近40%，可以看出公司營收規模擴張十分迅速。

6、阿里巴巴：互聯網核心產業發展規劃

從公司年報的披露來看，阿里巴巴在2021年3月投資嗶哩嗶哩，除此阿里巴巴相關投資業務仍舊還是專注于企業主營業務電子商務領域，詳細布局如下：

以上數據參考前瞻產業研究院《中國互聯網行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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