干貨！2021年中國家裝行業龍頭企業對比：東易日盛vs金螳螂 誰是中國“家裝之王”？

家裝行業主要上市公司：東易日盛(002713)、金螳螂(002081)、名雕股份(002830)、廣田集團(002482)、亞廈股份(002375)等。

本文核心數據：公司業務布局歷程、業務運營現狀、業務業績

1、東易日盛VS金螳螂：家裝業務布局歷程

家裝行業參與者眾多，行業內企業呈現“小而散”的特點。目前，中國傳統家裝龍頭企業包括東易日盛、金螳螂，兩家企業在家裝業務上的布局歷程如下：

2、家裝業務運營現狀：業務量方面，金螳螂略勝一籌

——家裝業務新簽訂單金額：金螳螂領先

從家裝業務新簽訂單金額來看，過去一年以及2021年第一季度，金螳螂新簽單金額較高。數據顯示，過去一年內，金螳螂新簽訂單金額達135.2億元;東易日盛新簽訂單金額達35.9億元;2021年第一季度，金螳螂新簽訂單金額達23.95億元;東易日盛新簽訂單金額達9.67億元。

從累計已簽約未完工訂單金額來看，截至2021年一季度，金螳螂新簽單金額較高。數據顯示，截至2021年一季度，東易日盛累計已簽約未完工訂單金額達28.99億元;金螳螂累計已簽約未完工訂單金額達124.34億元。

——業務構成：東易日盛家裝業務占比更大

根據金螳螂2018-2019年互聯網家裝的營收占比來看，公司家裝業務占比約15%。從東易日盛與金螳螂旗下品牌、裝修案例來看，東易日盛主要布局家裝領域，金螳螂旗下品牌以工裝為主。

注：2020年金螳螂互聯網家裝業務并入裝飾類業務合并統計。

——研發占營收比例：東易日盛領先

研發方面，東易日盛致力于家裝科技化轉型，持續進行產品開發、數字化及人工智能等方面的投入。在施工工藝方面，公司完成了防潮防霉開槽墻面、裝配式穿線踢腳線結構、無管路回風吊頂結構、地下室的防水結構以及砌筑墻體結構等施工工藝的研發工作，提高了施工質量，降低了成本。

金螳螂獲得“國家火炬計劃重點高新技術企業”、“中國建筑裝飾行業綜合科學研究院”、“中國建筑裝飾行業BIM研究中心”認定，為首批獲得認定的國家“裝配式建筑產業基地”之一。截至2020年末，金螳螂累計獲得專利2000余項(其中發明專利371項)。

由于兩家公司為傳統家裝行業企業，研發占營收比例不到5%。2018-2020年，東易日盛研發占營收的比例高于金螳螂，從該指標上來看，東易日盛領先。

3、家裝業務業績對比：東易日盛與金螳螂營收差距不大，東易日盛毛利率更高

從家裝業務的經營情況來看，2018-2020年，東易日盛與金螳螂家裝業務營收差距不大，2020年，東易日盛的家裝業務實現收入30.1億元。

從家裝行業毛利率來看，2018-2020年，東易日盛的家裝業務毛利率均高于金螳螂;從毛利率變化趨勢來看，2020年，東易日盛的家裝業務毛利率小幅上升。根據東易日盛在年報中的披露，公司推進數字化設計、數字化交付、在線管理等，提升了運營效率。

注：2020年金螳螂互聯網家裝業務與裝飾業務數據合并統計，金螳螂家裝業務營收為預測數據;2020年金螳螂毛利率為裝飾業務毛利率。

4、前瞻觀點：東易日盛為中國“家裝之王”

在家裝行業中，家裝業務量(新簽訂單金額、累計已簽約未完工訂單金額)反映了公司的業務規模，而家裝業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，因在家裝業務盈利能力、家裝領域布局情況方面占有優勢，目前是我國家裝企業中的“龍頭”。

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