紫光集團被銀行申請破產重整 十張圖了解紫光集團重整事件來龍去脈！

2021年7月9日，紫光集團發布重大公告，公告稱，集團收到北京市第一中級人民法院的《通知書》，債權人徽商銀行股份有限公司以集團資不抵債為由，向法院申請對其進行破產重整。

本文核心數據：紫光集團負債、紫光集團歸母凈利潤、紫光集團現金流、紫光集團股東權益

紫光集團被申請破產重整

根據公司公告，2021年7月9日，紫光集團發布重大公告，公告稱，集團收到北京市第一中級人民法院的《通知書》，債權人徽商銀行股份有限公司以集團資不抵債為由，向法院申請對其進行破產重整。

2021年7月9日晚，紫光集團下的核心子公司，紫光股份、紫光國微均發布《關于間接控股股東被申請重整的提示性公告》。兩家公司稱，如紫光集團進入重整程序，重整方案將可能對其股權結構產生影響。

紫光集團違約情況

根據公司公告，紫光集團面臨境內外多只債券違約，包括17紫光PPN005、16紫光01、18紫光PPN001。截至目前，累計已有9只人民幣債券違約，違約規模高達234.5億元，當前逾期本息和為68.84億元。累計有4只美元債券違約，當前違約規模高達15.6億美元。

紫光集團概況

1、發展歷程：出身清華，多元化擴張動作頻繁

紫光集團的前身是清華大學的校辦企業。1988年，清華大學成立清華大學科技開發總公司，5年后，在此基礎上成立了紫光集團。

2013年紫光集團收購美國上市公司展訊通信，進軍集成電路芯片產業;2014年收購美國上市公司銳迪科微電子，拓展物聯網芯片市場;2016年公司與美國西部數據公司合資成立紫光西數，進軍大數據存儲領域，同年發起組建成立長江存儲，控股上海宏茂微電子公司;2017年公司注冊光寶科技蘇州子公司，發展固態硬盤等存儲產品;2019年啟動紫光天津芯云產業基地系列項目。

2、產業板塊：擁有芯和云兩大產業

根據紫光集團官網的信息，目前，該集團旗下主要有芯和云兩大產業，其中芯產業主要為集成電路，目前有紫光展銳、紫光國微、長江存儲、紫光存儲等核心企業;紫光云產業主要為云生態，旗下有紫光股份、新華三集團、紫光西部數據等平臺。

紫光集團財務分析

1、負債情況：債務規模持續積累，短期債務壓力凸顯

在多元化擴張的背景下，2016-2020年，公司的債務規模持續積累，資產負債率(合并報表口徑)近四年持續維持在70%上下。截至2020年6月底，集團的負債規模髙達2029.38億元，資產負債率為68.4%。流動性負債占比上升到58.7%，短期債務壓力凸顯。

從紫光集團的債務結構來看，集團的負債多為短期借款和一年以內到期非流動負債，流動資金嚴重吃緊。數據顯示，截至2020年6月，集團的流動性負債占比上升到58.7%，主要為短期借款和一年內到期非流動負債，兩者合計占比達到49.2%。

紫光集團在《公司債券半年度報告(2020年)》中表示：雖然較高的杠桿率加快了公司的業務發展速度，但如果公司流動性管理與負債情況不匹配，則在市場環境發生不利變化的情況下，公司面臨的財務風險隨之提高，可見公司對自身發展情況的了解。

2、利潤情況：持續多年的擴張并未帶來盈利改善

近年來，紫光集團業務規模持續擴張，但盈利能力并未出現改善，2016-2020年，紫光集團歸母凈利潤波動幅度較大，盈利穩定性弱。2018年，由于資產減值損失、公允價值波動等因素影響，紫光集團虧損6.3億元，同比下降159.4%;2020年前三季度，紫光集團業績再次虧損43.8億元，同比下降406.3%。

(注:集團未上市，除非發債不披露財務數據)

3、現金流情況：外部融資能力19年開始惡化

集團對外部融資依賴程度較大，2016-2018年間，集團籌資現金流在400億元左右。2019年，集團同屬清華校企的方正集團債券出現違約，外部融資環境出現惡化，集團籌資活動現金流凈額由2018年的443.85億元大幅下降至-34.54億元，集團外部融資的現金流將不足以補充其對外投資的旺盛需求，集團流動性困難問題凸顯。

4、權益情況：對下屬子公司的控制能力較弱，較難得到子公司債務援助

2016-2019年，紫光集團歸屬于母公司所有者的權益占比持續下行，截至2019年底，紫光集團歸屬于母公司所有者的權益占比僅為9.4%，下降了19個百分點。根據2020年中報數據，紫光集團歸屬于母公司所有者的權益占比略微上調至11%，但依然占比較低，在集團高企的償債壓力下，很難獲得子公司的大力支持。

紫光并非破產而是重整

《企業破產法》規定的司法程序包括三種，分別是重整、和解、破產清算。

根據《企業破產法》，債權人只能申請對債務人進行重整和破產清算，不能申請和解。從紫光公司的公告中“具備重整價值和重整可行性為由，于2021年7月8日以債權人名義向北京一中院申請對紫光集團進行破產重整”，表明債權人不是申請對紫光進行破產清算，而是申請對紫光進行重整。這次債權人申請重整，是對紫光價值的認可，認為紫光具備重整價值和重整可行性。

以上數據來源于前瞻產業研究院《中國集成電路行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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