深度分析！2021年數據中心第三方運營商龍頭企業分析——世紀互聯 數據中心業務高速擴張

世紀互聯是國內老牌數據中心(IDC)供應商，從1999年開始從事數據中心基礎設施服務，在國內一線城市及衛星城市布局數據中心集群。世紀互聯深耕數據中心行業20余年，在全國20多個城市運營超過50座數據中心，擁有超過53000個機柜，端口容量達2000G以上，高速云專線超1000G，成為客戶數字化轉型的新引擎。

與此同時，世紀互聯正在推動新一批規模化、標準化、綠色化的高能力數據中心的市場供給，加速滿足國內及海外企業用戶快速擴張的市場需求。

數據中心行業主要上市公司：世紀互聯(VNET)、萬國數據(GDS)、光環新網(300383)、寶信軟件(600845)、數據港(603881)、鵬博士(600804)、奧飛數據(300738)等。

本文核心數據：世紀互聯營業收入、毛利率、數據中心運營機柜數量、單機柜月度循環營收

世紀互聯為中國主要第三方數據中心運營商之一，IDC業務歷史悠久

第三方IDC運營商是指提供機柜租用、帶寬租用、主機托管、代理運維等數據中心服務的企業。與構建數據中心主要為支持銷售自身帶寬的基礎電信運營商不同，第三方IDC運營商可以提供多個網絡的連接服務，并且網絡不以運營商和省份邊界劃分。

從我國代表性第三方IDC運營商運營情況來看，世紀互聯是國內IDC行業的標志性公司，主要以零售模式銷售，收入規模處于業內領先水平。萬國數據是目前國內IDC業務成長性最高的公司。

光環新網是北京地區主要的互聯網綜合供應商之一，其主營業務為云計算和IDC及其增值服務等。寶信軟件由寶鋼控股，并且以批發業務為主。數據港是A股中專注提供IDC托管服務的公司，規模尚小但成長迅速，以批發型業務為主，與阿里巴巴合作緊密。

從世紀互聯發展歷程來看，公司歷史悠久，成立于1996年，1999年開始正式為客戶提供IDC服務，2011年在美國納斯達克交易所掛牌上市，并被納入納斯達克全球互聯網指數成分股。公司致力于提供業界領先的數據中心服務、中立的云服務及VPN服務，并率先倡導和實施IDC+重科技創新，打造具有核心技術、超大規模運營能力的網絡空間基礎設施運營平臺。

在國內，世紀互聯率先推出Switch+高能數據中心，依托在數據中心建設、網絡連接等方面的經驗優勢，通過全連接、企業級云服務及混合IT服務，將數據中心從高品質時代引入高能時代。

放棄冗余業務聚焦IDC主業，毛利率得到改善

世紀互聯在2017年9月之前經營兩大類業務：IDC托管及相關服務和網絡管理服務。網絡管理服務主要包括利用帶寬的業務，如CDN服務、托管區域網絡服務和最后一英里有線寬帶服務等。

公司當年投資寬帶業務，是因為國家鼓勵民營資本進入電信業以實現提速降費，所以在2014年以7億人民幣代價收購艾普網絡50%的股權，但是民營寬帶并沒有成為行業發展的方向，艾普網絡連年虧損。

CDN業務則是因為大量代理商涌入市場，盈利能力不佳。所以世紀互聯在2017年3季度將CDN、托管區域網絡服務等業務66.67%的權益轉讓給啟迪控股的全資子公司北京啟迪源創科技發展有限公司，并將四川艾普50%股權出售給艾普CEO及其他股東，以實現低產出業務剝離，重新聚焦IDC運營業務。

目前公司核心業務為主機托管及相關服務。目前公司提供的數據中心主機托管及相關內容包括：1)零售和批發型IDC托管項目，2)與微軟合作的云計算業務，3)提供VPN服務。公司自2017年9月剝離低利潤CDN業務以來，把重心放在IDC業務上，經營能力得到改善。

從毛利率來看，2017-2018年，公司毛利率較2016年逐年上升，2019-2020年小幅下降，但仍維持在20%以上。

營業收入整體上升，盈利情況有待改善

2017年后，公司整體業務收入逐年攀升，2020年營業收入實現48.29億元，同比增長27.4%。由于IDC數據中心前期投入大、計提折舊較高，目前公司仍處于虧損狀態，2020年歸母凈利潤為-27.09億元，虧損較2019年進一步擴大。

數據中心業務高速發展，自建機柜比重上升

從公司數據中心業務發展情況來看，世紀互聯運營數據中心及機柜數量逐年增長。2018-2020年，世紀互聯運營數據中心數量由58個增長至84個，其中自建數據中心由20個增長至32個，合建數據中心數量由38個增長至52個。

截至2020年，公司運營機柜總容量5.3萬個，較去年同期的3.6萬，同比增加47.6%，其中自建機柜比例已從2017年的81.9%上升至2020年的93.1%，合建機柜比例對應從18.1%下降至6.9%。

2020年，IDC行業遭遇史無前例的挑戰和機遇，covid-19帶來巨大的數據中心服務需求，用戶行為也發生了重大變化，在線娛樂、電子商務、移動計算、遠程協作和數字化服務對于需求的影響是永久性的，也推動了對IDC服務的巨大需求，IDC行業整體增長43.3%。此外，政府的優惠政策也在加速數字化趨勢，刺激市場對數據中心和解決方案的需求。

在IDC進入快速發展軌道的背景下，世紀互聯數據中心相關業務收入規模也呈上升趨勢，增速低于行業整體，但仍然處于較高水平。

世紀互聯核心地段稀缺資源增值，機柜月收入上升

電力穩定、網絡質量好的城市核心地段IDC資源通常以零售模式銷售，這樣IDC可以以更高售價充分榨取IDC項目的區位溢價。整體來看，北上廣深的數據中心租用價格比城市周邊、中西部地區和東北地區分別高30%、50%和50%。

世紀互聯發展歷史悠久，通過多年積累掌握不少城市中占據有利位置，具備先發優勢，約84%的機柜位于北上廣深核心城市區域，未來能持續享受核心區位IDC資源價值提升。

世紀互聯用月度循環營收(MRR)來衡量公司每個月從IDC機柜托管服務中確認的收入。2018-2020年，數據中心MRR由2.75億元增長至3.74億元。從單個機柜平均月租金來看，2018-2020年，世紀互聯的租金收入持續上升，反映IDC資源具備持續漲價能力，而且這個價格上漲已經綜合了公司“規模零售”策略下規模大客戶議價能力更強的不利影響。

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