2018年中國磷化工產業發展現狀分析 行業景氣度處于上行通道

磷化工是一個資源屬性比較強的產業，其供給主要受到磷礦石供給的影響，其需求則主要受磷肥需求的影響。綜合來看，我國磷化工產業在環保壓力和供給側改革的壓力下產能收縮，供應緊張的局勢短期難以緩解，行業需求雖有一定下滑，但后期需求將平穩的概率較大，因此整體而言，行業景氣度處于上行通道。

磷化工行業是指以磷礦石為原料，通過濕法磷酸或熱法磷酸等工藝，生產磷肥、磷酸、黃磷、磷化物等產品。磷化工是一個資源屬性比較強的產業，其供給主要受到磷礦石供給的影響，其需求則主要受磷肥需求的影響，磷肥在磷化工產業鏈中的比重大約在77%左右。

供給端：磷礦資源分布高度集中，去產能化卓有成效

磷礦石作為幾乎所有磷產業的源頭，是非常珍貴的不可再生資源。我國磷礦資源分布高度集中，主要分布在貴州、湖北、云南和四川四省；其中貴州省和湖北省磷礦儲量分別占比33%、32%，儲量合計占比達到全國的85%，磷礦產量合計占比達到了97%。

2010-2015年，我國磷礦石企業數量不斷擴增，產能快速增長，磷礦石產量從6807萬噸增長至14203.7萬噸，年復合增長率達到15.85%。隨著資源開采，磷礦石資源日趨枯竭，因此中國于2016年將磷礦石納入我國戰略性礦產目錄，國內出臺了環保限采、征收資源稅等政策，限制磷礦資源的過度開采。同時，我國從2016年開始了全國持續的環境審查工作，尤其加大了對長江流域排污企業的集中整治。在生態環保規劃和磷礦行業治理的雙重政策下，我國磷礦產量從2016年開始下滑，落后產能持續淘汰。2017年我國磷礦產量開始同比下跌，去產能管理獲得初步成效；2018年我國磷礦產量為9632.6萬噸，近年來首次跌落1億噸，同比下滑21.77%。

需求端：磷肥需求呈下降趨勢，后期持續下滑概率不大

經過近20年的快速發展，我國已成為世界性的磷肥生產大國，磷肥產量逐漸增加，行業同樣面臨產能過剩的問題。近兩年，受到環保壓力、產品結構調整等因素的影響，我國磷肥產量下降趨勢明顯。中國磷復肥工業協會數據顯示，2018年全國磷肥總產量達1696.3萬噸P2O5，其中高濃度磷肥產量占比高達94.9%；2018年全國磷復肥退出產能107萬噸P2O5，總產能降至2353萬噸P2O5，其中包括閑置產能88萬噸P2O5。

磷化工下游需求主要體現在磷肥的需求。2015年，農業部印發《到2020年化肥使用量零增長行動方案》的通知，對我國磷肥的需求起到一定的抑制作用。隨著國家積極倡導科學施肥及化肥使用量零增長的要求，我國磷肥銷量近年來呈下降趨勢，2018年磷肥銷量為1297.17萬噸，較2017年細化了17.1%。然而，磷肥需求具有一定剛性，隨著國內化肥利用率提高及復合肥化率提升，磷肥需求繼續大幅下滑概率不大。

綜合來看，目前我國磷化工產業在環保壓力和供給側改革的壓力下產能收縮，供應緊張的局勢短期難以緩解，行業需求雖有一定下滑，但后期需求將平穩的概率較大，因此整體而言，行業景氣度處于上行通道。

以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國磷化工行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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