2018年全球錫行業(yè)供需分析 供需缺口呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大態(tài)勢(shì)

全球錫行業(yè)供給情況：錫產(chǎn)品集中度高

錫屬于全球最稀缺的礦種之一，且近年來(lái)儲(chǔ)量快速下降，儲(chǔ)采比偏低。截至2017年末，全球錫資源儲(chǔ)量480萬(wàn)噸，錫儲(chǔ)采比僅為17，在主要有色金屬中處于較低水平，儲(chǔ)采比僅高于銻，遠(yuǎn)低于鉬、鈦等。

而且全球錫資源具有分布集中的特點(diǎn)，中國(guó)、印尼、巴西、澳大利亞、玻利維亞五國(guó)錫資源儲(chǔ)量占全球錫儲(chǔ)量的73%。截至2017年末，中國(guó)錫儲(chǔ)量全球居首，占比達(dá)到23%，錫儲(chǔ)量110萬(wàn)噸；其次是印尼，占比17%，錫儲(chǔ)量70萬(wàn)噸。

由于錫資源儲(chǔ)量集中的特點(diǎn)，決定了錫精礦產(chǎn)量集中的格局。近年來(lái)，全球錫精礦供給主要來(lái)自中國(guó)、印尼和緬甸，三國(guó)合計(jì)產(chǎn)量全球占比在70%以上。具體數(shù)據(jù)顯示，2017年全球錫精礦產(chǎn)量31.53萬(wàn)噸，同比增加10.90%。其中印尼和中國(guó)占比分別為26%，緬甸占比21%，中國(guó)、印尼和緬甸三國(guó)產(chǎn)量共占全球的73%。

但中國(guó)、印尼和緬甸三國(guó)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)年開(kāi)采，錫儲(chǔ)采比分別為11、16、6，已遠(yuǎn)低于全球平均水平17，盡管近年來(lái)探礦活動(dòng)不斷進(jìn)行，但并未刺激儲(chǔ)量增加，錫資源緊缺程度日益增加。預(yù)計(jì)到2018年，全球錫精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)有限，約為31.60萬(wàn)噸。

精錫方面，全球精錫供給集中度同樣較高，中國(guó)和印尼兩國(guó)產(chǎn)量共占全球70%左右。2017年，全球精錫產(chǎn)量35.76萬(wàn)噸，同比增加5.55%。其中，中國(guó)精錫產(chǎn)量17.5萬(wàn)噸，同比增加6%，占全球比重接近一半；印尼產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸，同比增加12%，占全球比重21%。

全球其他主要精錫生產(chǎn)地區(qū)包括馬來(lái)西亞、玻利維亞和秘魯。目前，馬來(lái)西亞錫礦資源已經(jīng)枯竭，但仍然是重要的錫冶煉所在地，其主要冶煉商馬來(lái)西亞冶煉集團(tuán)2017年精錫產(chǎn)量為2.72萬(wàn)噸，同比增加1.50%；玻利維亞是全球第三大錫資源儲(chǔ)量國(guó)，2016年下半年旱災(zāi)導(dǎo)致錫礦產(chǎn)量受損嚴(yán)重；秘魯錫礦資源同樣嚴(yán)重消耗，圣拉斐爾礦山作為其唯一的錫礦山正面臨著資源枯竭的困擾。

基于當(dāng)前現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)2018年全球精錫產(chǎn)量也不會(huì)有太大變化，產(chǎn)量在36.04萬(wàn)噸左右，與2017年相比微增0.78%。

全球錫行業(yè)需求情況：消費(fèi)端整體持穩(wěn)

全球錫消費(fèi)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，主要以焊料、化工制品、馬口鐵為主。2017年，全球錫消費(fèi)量為35.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.24%。其中，焊料占比最大，為48%；其次是化工制品，占比17%；馬口鐵占比14%。

錫焊料有錫條、錫絲、錫膏三種形式，其中錫條和錫絲一般用于傳統(tǒng)波峰焊，在電視、洗衣機(jī)、冰箱等大型家電領(lǐng)域使用；錫粉、錫膏主要應(yīng)用于手機(jī)、電腦、汽車(chē)電子等3C產(chǎn)品。近年來(lái)焊料市場(chǎng)增長(zhǎng)平穩(wěn)，錫焊料用量依舊不會(huì)有太大增長(zhǎng)。

化工用錫是錫消費(fèi)中僅次于焊料的第二大領(lǐng)域，全球錫化工用錫量約在5-6萬(wàn)噸。隨著環(huán)保趨嚴(yán)，有機(jī)錫領(lǐng)域有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要是未來(lái)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升，PVC熱穩(wěn)定劑無(wú)毒化將是主要的發(fā)展趨勢(shì)，有機(jī)錫類(lèi)穩(wěn)定劑在PVC穩(wěn)定劑的占比將大幅提升，對(duì)錫的需求也將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

馬口鐵主要應(yīng)用在食品、飲料包裝等消費(fèi)領(lǐng)域，具有快速消費(fèi)品的特征，與人口、宏觀經(jīng)濟(jì)因素密切相關(guān)。當(dāng)前馬口鐵行業(yè)發(fā)展仍面臨一些問(wèn)題：一是來(lái)自其他材料的替代，鋁材、塑料材質(zhì)的包裝材料正在逐步替代馬口鐵包裝；二是馬口鐵行業(yè)處于中間行業(yè)，利潤(rùn)空間同時(shí)受到上游鋼鐵行業(yè)，下游食品行業(yè)兩個(gè)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)的擠壓，議價(jià)能力相對(duì)弱勢(shì)，利潤(rùn)微薄。因此，用錫量在一定程度上會(huì)受到壓制。

全球錫行業(yè)供需展望：缺口將不斷擴(kuò)大

總體而言，鑒于緬甸產(chǎn)量下行拐點(diǎn)的出現(xiàn)，印尼、中國(guó)自身錫產(chǎn)品供應(yīng)彈性較弱，以及庫(kù)存逐步消耗殆盡，未來(lái)錫出現(xiàn)供需缺口為大概率事件，這一缺口的大小則主要取決于東南亞各國(guó)未來(lái)資本開(kāi)支的強(qiáng)弱。目前緬甸、印尼、馬來(lái)西亞等錫礦生產(chǎn)大國(guó)均面臨礦石品位下降，開(kāi)采成本提升的困擾，各國(guó)也在積極招商引資，吸引外國(guó)資本進(jìn)入本國(guó)錫產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)。

短期來(lái)看，新增錫礦量有限，一是礦業(yè)開(kāi)發(fā)資本支出巨大，二是礦業(yè)開(kāi)發(fā)周期相對(duì)較長(zhǎng)，三是各國(guó)對(duì)資本的保護(hù)政策仍需時(shí)間檢驗(yàn)，資本不會(huì)快速進(jìn)入東南亞各國(guó)。長(zhǎng)期來(lái)看，錫礦遠(yuǎn)端缺口存在，未來(lái)錫供給將逐漸偏緊，供需缺口將呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，錫價(jià)上行空間將逐步打開(kāi)。

以上數(shù)據(jù)及分析均來(lái)自于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2016-2021年中國(guó)錫冶煉行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資規(guī)劃分析報(bào)告》。

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