十張圖帶你了解環保上市公司2017年報看點 整體表現穩健

截至2017年末，我國環保上市公司（含A股、H股及新加坡股市）已超過百家，總市值超過1.1萬億元，并且繼續呈現出健康、快速發展的良好勢頭。為進一步了解環保上市公司業績表現，前瞻產業研究院《2018-2023年中國環保行業發展前景與投資預測分析報告》根據申萬口徑的環保版塊（即環保工程及服務，代碼410400）作全面的回顧與分析。

整體業績維持穩健，毛利率小幅下滑

2013-2017年，環保版塊上市公司營業總收入及扣非歸母凈利潤呈逐年快速增長態勢。2017年，環保上市公司全年實現營收達1327億元，同比增長31.65%，增速較上年下降8.35個百分點；實現扣除非經常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤（簡稱扣非歸母凈利潤）為124億元，同比增長18.10%，增速同樣較上年下降9.95個百分點。整體而言，2017年，環保上市公司增速略有下降，但仍保持較快的增速。

毛利率方面，2013-2017年，環保上市公司毛利率基本維持在27%-32%之間波動；2017年，環保上市公司毛利率為27.2%，較上年下降1.3個百分點。凈利率則呈現下滑態勢，除了2015年，其余年份均同比下降；2017年，環保上市公司凈利率為10.9%，較上年下降1.8個百分點。

水處理工程上市公司高速發展，業績表現向好

2017年，水處理工程上市公司全年實現營業總收入384億元，同比增長39.64%，但增速較上年下降4.34個百分點；實現扣非歸母凈利潤46億元，同比增長21.05%，增速較上年下降了14.66個百分點。

盡管增速有所下滑，但整體來說，水處理工程上市公司依舊維持高速發展勢頭，主要由于近三年來“水十條“及PPP的雙重催化下，水環境治理市場快速釋放。

相比環保上市公司整體，水處理工程上市公司毛利率表現稍好，2013-2017年間基本維持在30%以上；2017年，水處理工程上市公司毛利率為30.6%。凈利率則相差不大，2017年，水處理工程上市公司凈利率為13.9%。

水務上市公司凈利增長明顯，凈利率超30%

2017年，水務上市公司全年實現營業總收入252億元，同比增長6.78%，增速較上年下降11.81個百分點；實現扣非歸母凈利潤59億元，同比增長34.09%，增速大幅上漲主要由于重慶水務2017年集中收到過去幾年的增值稅退稅等原因使得其扣非歸母凈利潤增長93.51%，如不考慮重慶水務，則水務上市公司2017年實現扣非歸母凈利潤39億元，同比增長10.95%。

圖表5：2013-2017年水務上市公司營業總收入及扣非歸母凈利潤變化（單位：億元，%）

在毛利率及凈利率方面，水務上市公司表現明顯優于整體及其他版塊。2013-2017年，水務上市公司毛利率保持在37%以上，凈利率在25%以上。2017年，水務上市公司毛利率為37.7%，凈利率為30.2%。

固廢處理上市公司毛利率回升，利潤增速加快

2017年，固廢處理上市公司全年實現營業總收入273億元，同比增長32.52%，增速較2016年上升22.95個百分點；實現扣非歸母凈利潤36億元，同比增長20.00%，增速同比上年提高4.62個百分點。長遠來看，危廢處理、土壤修復等仍具備較大的市場空間，固廢處理上市公司業績值得期待。

2013-2017年，固廢處理上市公司毛利率及凈利率維持波動變化。2017年，固廢處理上市公司毛利率為33.4%，同比下降1.4個百分點；凈利率為14.5%，同比下降1.7個百分點。

煙氣治理上市公司增速下滑，凈利率水平低

2017年，煙氣處理上市公司全年實現營業總收入252億元，同比增長6.78%，增速較上年下降11.81個百分點；實現扣非歸母凈利潤14億元，同比增長7.69%，扭轉去年負增長態勢。

相比環保上市公司整體及其他版塊，煙氣治理上市公司毛利率及凈利率水平相對較低。2017年，煙氣治理上市公司毛利率僅為22.9%，凈利率為6.6%。

環保監測上市公司增長較快，但增速波動大

2017年，環保監測上市公司全年實現營業總收入136億元，同比增長31.72%，增速同比

上升11.27個百分點；實現扣非歸母凈利潤13億元，同比增長38.30%，增速同比大幅提升32.68個百分點。可以看到，環保監測上市公司業績增長較快，但增速波動很大。

環保監測上市公司毛利率水平也較高，2017年為38.6%；凈利率自2014年起穩步增長，2017年達到13.2%。

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