大參林成功IPO加速北上，藥店連鎖已進入群雄逐鹿時代

2017年7月31日，大參林成功登陸A股市場，登陸當日盤中大漲44%被臨停。據(jù)招股書披露，大參林擬在廣西、河南、浙江、江西和福建5省區(qū)新設(shè)門店537家，進一步拓展公司在重點區(qū)域的業(yè)務(wù)布局，大參林正借助資本市場的力量加快自己在連鎖藥店行業(yè)擴張的步伐。連鎖藥店A股市場格局也正式由一心堂、老百姓、益豐大藥房三足鼎立的格局進入四強爭霸的時代。 

大參林登陸當日盤中漲停背后實際上與中國連鎖藥店未來的發(fā)展前景密切相關(guān)。近一兩年來，國家密集出臺多項政策整頓規(guī)范醫(yī)藥流通市場的發(fā)展秩序與格局以配合醫(yī)改的順利實施。

圖表1：醫(yī)藥流通領(lǐng)域政策對連鎖藥店影響簡析

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

通過簡單的分析可以看出，這些醫(yī)藥流通的領(lǐng)域的政策對連鎖藥店行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩點：一，規(guī)范經(jīng)營與流通秩序，使藥店的營業(yè)趨于透明化，這將大大增加單體藥店的運營成本與利潤空間；二，鼓勵藥店的連鎖并購，促進醫(yī)藥零售行業(yè)集中度的提升。

目前我國醫(yī)藥零售行業(yè)整體集中度較低，2016年我國藥品零售百強企業(yè)年銷售額僅占藥品零售市場總額29.1%，不足30%。與美、日的寡頭壟斷格局相距甚遠，2016年日本前十強集中度達到約67%，美國連鎖藥店三巨頭CVS、Walgreens、Rite Aid 2016年收入占到全美醫(yī)藥零售行業(yè)的66%。

圖表2：中美日三國藥品零售集中度對比（%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

通過政策分析及與醫(yī)藥零售市場比較成熟的美日對比，我們知道行業(yè)集中度的提升是我國醫(yī)藥零售市場未來發(fā)展的必然趨勢與方向。與此同時我國醫(yī)藥零售市場整體規(guī)模已經(jīng)非常龐大，但是運營主體普遍較小。在這種背景下，并購就是一種最優(yōu)戰(zhàn)略選擇。并購對公司的一大要求就是充足的資本，這也是大參林上市的根本原因——借助資本的力量加速擴充勢力版圖。此次大參林IPO過會或?qū)⒁I(lǐng)第二輪連鎖藥店上市潮，發(fā)布招股書的漱玉平民、健之佳、甘肅眾友、貴州一樹均在排隊。可以說醫(yī)藥零售行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)正積極的借助資本來跑馬圈地，群雄逐鹿的時代已悄然開啟，在這一過程中，眾多中小型單體藥店將主動或被動地接受洗牌，參與這一塑造行業(yè)格局的歷史進程中。當然花落誰家，鹿入誰手還得看“群雄”是如何角逐的？

圖表3：中國連鎖藥店行業(yè)部分企業(yè)實力對比

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理