浮來春并購君子酒業 白酒并購潮來襲

浮來春集團于2014年在四川省長寧縣全資收購了四川宜賓天瑞酒業責任有限公司，并改組為四川宜賓國美酒業有限公司。8月27日，國美酒業集團與君子酒業戰略合作簽約儀式在四川宜賓長寧縣舉行。此次簽約儀式的舉行，標志著國美酒業集團正式控股君子酒業。此前，2015年3月10日，山東浮來春集團成立“浮來春集團白酒并購基金”，發起對全國白酒企業的系列并購。如今浮來春旗下已經收購宜賓兩家酒企、茅臺鎮一家酒企，共計三家酒企。

2007年行業繁榮及2008年金融危機推動了白酒行業全面走向結構升級和深度分銷，深度分銷讓更多的業外資源進入了白酒經銷行業。目前白酒行業企業數量過多，管理水平、質量水平、市場運營能力參差不齊，不論從行業可持續發展的角度，還是從食品安全管控方面，行業整合發展是必然趨勢。白酒并購分為三類，一是白酒企業之間發生的并購行為，二是白酒經銷商收購白酒企業，三是業外資本收購白酒品牌。國美酒業集團并購君子酒業屬于白酒企業之間的并購行為。這種并購可以擴大企業規模、減少競爭，將成為酒業并購的主流。

圖表1：白酒行業紡錘型結構的演進路徑

資料來源：前瞻產業研究院整理

前瞻產業研究院發布的《中國釀酒行業月度市場監測分析報告》顯示，2015年7月，白酒產量95.08萬千升，同比增長7.26%；2015年1-7月白酒累計產量為717.28萬千升，同比增加4.65%，我國白酒產量保持穩定增長。然而，整風運動導致消費群體發生變化，銷量下降，庫存高企，行業產能過剩，因此白酒企業需通過并購，尋找新的增長點，酒業將加速實現優勝劣汰。

圖表2：2013.07-2015.07白酒累計產量及同比增速（單位：萬千升，%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

白酒行業內部合并整合加劇的原因還有：一是政府對國企的發展目標大幅提高。茅臺、五糧液都要在未來幾年內打造千億集團，而收購兼并將是酒業規模短期實現快速突破的捷徑之一；二是白酒區域整合漸熱。區域整合可以減少區內競爭，做大品牌，匯集更多資源做好區外市場。湖北、山東、北京等地都陸續傳出省內白酒整合的說法；三是企業自身發展的需要，多品牌、多價位、多香型成為白酒巨頭的擴張戰略。

白酒行業未來幾年整合趨勢將進一步加劇，而整合的主要方向仍將會以擴大市場規模、拓寬產品業務和加強區域控制為主，白酒行業集中度將會提高。

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