煙草制品行業究竟有多暴利？

根據前瞻產業研究院發布的《2013-2017年中國煙草制品行業產銷需求與投資預測分析報告》，2001-2012年，中國煙草制品行業毛利率維持在57%以上的較高水平，且呈現逐年上升的態勢，到2012年行業的毛利率達到了74.06%。

圖表1：2001-2012年中國煙草制品行業毛利率情況（單位：%）

數據來源：前瞻產業研究院

與其他行業相比，煙草行業的毛利率大幅高于其他行業，行業的暴利性盡顯無疑。在經濟增速持續放緩的背景條件下，行業毛利率的持續提高足以讓其他行業艷羨。探究行業暴利產生的原因，我們認為主要在于煙草行業的高度壟斷性，行業的暴利產生來自于銷售環節。煙草行業的銷售鏈如下圖所示：

圖表2：煙草制品行業銷售鏈

數據來源：前瞻產業研究院

雖然從表面上來看，上述是一種很好的銷售渠道體系，工業企業與商業企業形成利益共同體。但煙草工業企業僅僅承擔的是生產職能，流通職能則主要由各區域的煙草專賣局（公司）擔任。

煙草專賣局（公司）通過國家煙草專賣法控制龐大的零售網絡，包括貨源組織，價格控制，促銷宣傳等，把自已充當唯一中間批發商。因此煙草專賣局既是制訂政策的裁判，又是參與運作的運動員。

目前在煙草制品行業的銷售收入中，國有企業占據了近九成。雖然自2012年起煙草制品行業國有企業資本收益上交比例從原來的15%提高到20%，但仍未從根本上改變煙草制品行業暴利的根源。近期發布的《中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》雖然明確提出要構建開放型經濟新體制，放寬投資準入，但所涉及的行業主要為金融、教育、文化、醫療、育幼養老、建筑設計、會計審計、商貿物流以及電子商務等，對作為暴利行業的煙草制品行業仍未明確提出，因此我們預計未來煙草制品行業的暴利故事還將繼續延續！