PMI跌破“枯榮線” 經(jīng)濟(jì)衰退之下刺激新政呼之欲出

2012年8月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來制造業(yè)PMI指數(shù)首次跌至“榮枯線”(50.0)以下。2012年4-8月，制造業(yè)PMI呈逐年下降的走勢(shì)，反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出衰退的跡象。

2012年1-8月中國制造業(yè)PMI(單位：%)

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院制造業(yè)研究小組從構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)入手做了具體分析。

其一，生產(chǎn)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以上，為50.9%，比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)仍在擴(kuò)張但增速趨緩。生產(chǎn)指數(shù)下降的原因主要有兩個(gè)，一是市場(chǎng)需求的相對(duì)不足，特別是外需的相對(duì)不足，導(dǎo)致一些行業(yè)主動(dòng)壓縮過剩的產(chǎn)能;二是7、8月是中國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)處于淡季的階段。

尤為引人關(guān)注的是，8月份鋼鐵行業(yè)PMI為39.9%，比7月份回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2008年12月份以來的新低，其中，生產(chǎn)指數(shù)為36.5%，較7月份大跌12個(gè)百分點(diǎn)。這反映出鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)由于訂單不足，已經(jīng)出現(xiàn)了減產(chǎn)的跡象。

其二，從內(nèi)需來看，新訂單指數(shù)為48.7%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月在“榮枯線”以下。新訂單指數(shù)回落，而新接出口訂單指數(shù)持平，表明國內(nèi)需求放緩更甚。新訂單指數(shù)從已經(jīng)連續(xù)回落了5個(gè)月，內(nèi)需疲弱和出口不振雙重施壓，這將對(duì)我國制造業(yè)造成不小的沖擊。同時(shí)也說明前一輪的穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)需求的拉動(dòng)效果并不明顯，這可能與政策力度較弱有關(guān)。

從外需來看，新出口訂單指數(shù)與上月持平，數(shù)值為46.6%，位于“榮枯線”以下，顯示外需疲軟，這與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)不景氣密切相關(guān)。8月歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值為45.1，8月美國制造業(yè)PMI為49.6，均位于榮枯線以下，歐元區(qū)制造業(yè)PMI更是連續(xù)13個(gè)月位于收縮區(qū)間。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院制造業(yè)研究小組分析認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，出口難以大幅改善。

其三，原材料庫存指數(shù)為45.1%，比上月大幅下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)企業(yè)去庫存速度在加快。由于當(dāng)前整體需求仍然偏弱，企業(yè)的去庫存壓力依然較大，企業(yè)主動(dòng)去庫存的行為有望延續(xù)。

其四，從業(yè)人員指數(shù)為49.1%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明受制造業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣狀況不佳的影響，企業(yè)用工量有所減少。特別是金屬、紡織、汽車制造、木材及家具制造等行業(yè)用工量不斷減少，企業(yè)裁員行為增多。

其五，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.0%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商供貨時(shí)間與上月相比差別不大。

綜上所述，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院制造業(yè)研究小組分析認(rèn)為， PMI指數(shù)的持續(xù)下行說明以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在惡化，特別是一些關(guān)鍵性指標(biāo)，如生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)還在下降，意味著未來的企業(yè)狀況和就業(yè)狀況將依然嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟(jì)下行仍將持續(xù)一段時(shí)間。在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面前，為了“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目標(biāo)，在十八大召開前或?qū)?huì)有進(jìn)一步的刺激性政策出臺(tái)，其中包括降息和降準(zhǔn)。