武廣經營權“回歸” 鄂武商加碼百貨業

加碼百貨業

事實上，針對武漢廣場經營權的回收，在歷史上也非首次。

據經濟觀察報了解，武漢廣場的運營模式實質是，武漢廣場管理有限公司租賃武商集團位于武漢廣場大樓的物業，地下2層和地上8層，共計8萬平方米的購物中心。盡管武商集團與香港國際管理有限公司就武漢廣場的合資運營期限為20年，但根據合同約定，在武漢廣場開業的十年后，也就是2006年后，雙方將對后續租金進行協商調整。

與之相關的一個背景是，同樣在2006年，來自浙江的銀泰系與鄂武商當時的第一大股東武漢國資系引發了備受資本市場關注的鄂武商股權之爭。

作為銀泰系在這場股權之爭的“博弈籌碼”之一。2006年9月，當時已躍居鄂武商第二大股東的浙江銀泰系及其一致行動人的召集下，提議召開鄂武商臨時股東大會，并通過了一項針對武漢廣場的“提租議案”：擬將武廣公司租賃的鄂武商1-8層及裙樓租金由6500萬元上漲至2.17億元。如果武廣公司不執行此提價議案，鄂武商將把物業收回自主經營。

該議案遭到了武漢廣場管理有限公司的強烈抵制，并引發了武商集團針對武漢廣場管理有限公司的訴訟。最終，2008年武漢中院作出裁決，雙方各退一步，武漢廣場的年租金提租后由原議案中的2.17億元降至1.5億元，而雙方合資運營的模式繼續維系。

盡管租金得到提升，但受限于合資模式，鄂武商從武漢廣場獲得的收益仍然有限。以2012年為例，去年全年武漢廣場的凈利潤為2.4億元，但鄂武商按照51%的股權比例，僅獲得約1.2億的凈利潤。

不止于此，據經濟觀察報了解，盡管武漢廣場采取合資的運營模式，但歷時近20年的發展，其管理團隊基本是武商集團的人控制。此外，隨著內外資稅率的統一，原有合資模式的稅率優惠逐漸減弱。“武商集團與港方合資的必要性在減弱。”前述鄂武商內部人士分析。隨著20年合資運營權的到期，鄂武商回收武漢廣場的經營權也在情理之中。

另一個值得關注的背景是，隨著銀泰系的減持，多名董事退出董事會，備受關注的鄂武商控制權之爭有望暫時平息。而有武漢地方媒體報道稱，銀泰系派駐鄂武商的董事羅銘表示，對于此次回收武漢廣場的經營權持支持的態度。與之佐證的一個細節是，在銀泰系擁有投票權的鄂武商董事會上，該議案獲得全票通過。

股權之爭的暫獲平息，為鄂武商專注主業發展創造較好的外部環境。而武漢廣場的“回歸”，意味著鄂武商在其優勢的主營業務——百貨業發展上開始“加碼”。安信證券在一份研究報告中分析，若回收武廣經營權的議案獲得股東大會通過：“武漢廣場自營預計將增厚鄂武商2014年業績30%,約1.7億元。”