浙江推出5年投資10萬(wàn)億刺激計(jì)劃 債務(wù)到期如何還？

這輪“大項(xiàng)目熱”是否蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)呢?

“地方政府大量上馬大項(xiàng)目，必然會(huì)造成債務(wù)規(guī)模的膨脹。”著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀認(rèn)為，此類投資中很可能有資本被大量浪費(fèi)的情況。她同時(shí)表達(dá)了一個(gè)擔(dān)憂：“該死的項(xiàng)目死不了，該活的活不下去，才是地方大項(xiàng)目最糟糕的現(xiàn)狀。”

有分析指出，現(xiàn)階段，我國(guó)的許多地方政府又掉進(jìn)了兩個(gè)“陷阱”籌資成本高，大項(xiàng)目在投資中的占比較高。多年在“陷阱”中掙扎的不少地方政府，其債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)速度快，償債壓力大，被迫采取借新債還舊債的償債方式。截至去年年底，銀行貸款占地方政府債務(wù)的78%。令各界擔(dān)心的是，有些地方政府通過融資平臺(tái)，利用特殊的融資工具變相舉債，投資于大項(xiàng)目，一旦這些項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，就會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)。

因此，判斷大項(xiàng)目的發(fā)展前景，即未來的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，必須成為投資決策的最重要依據(jù)。

地方政府申報(bào)大項(xiàng)目是否應(yīng)受到約束?葉檀表示，對(duì)不同的大項(xiàng)目投資，應(yīng)區(qū)別對(duì)待。有些大項(xiàng)目在建項(xiàng)目良好、資產(chǎn)質(zhì)量高，能夠?qū)鶆?wù)還本付息，雖然會(huì)引起債務(wù)規(guī)模的膨脹，但仍值得投資。另外一種情況則恰好相反項(xiàng)目差且資產(chǎn)劣質(zhì)，最終導(dǎo)致資不抵債，使項(xiàng)目公司破產(chǎn)。后一種大項(xiàng)目不值得投資。

葉檀對(duì)后一種大項(xiàng)目投資造成的大量資本浪費(fèi)，進(jìn)而導(dǎo)致的債務(wù)規(guī)模膨脹，表示了擔(dān)憂。她認(rèn)為，應(yīng)在一定程度上抑制地方政府的大項(xiàng)目投資。“最糟糕的方式就是用政策性扶貧的方式去投資項(xiàng)目”，葉檀認(rèn)為，抑制地方政府大項(xiàng)目投資方式包括：減少政策性貸款，央行控制銀行的信貸規(guī)模。“在此前提下，由市場(chǎng)說了算，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)選擇有前景的項(xiàng)目。”