澳門博彩市場規模趨飽和 大陸經濟增速放緩影響賭場生意

6月份澳門博彩業總收入同比只增長了12%

受市場發展空間以及國內經濟發展趨勢影響，今年以來，澳門博彩業增速放緩的趨勢越發明顯。據前瞻網記者了解，澳門博彩業5月份同比增幅僅為7%，6月份澳門博彩業總收入較上年同期也只增長了12%。而2004年，第一家外資賭場在澳門開張以后，到2011年，澳門博彩業營收就達到340億美元。相對于04年至11年澳門博彩業總收入高達7倍的耀眼增長來說，今年增速明顯是減慢了。

在這種放緩的趨勢下，澳門博彩業股票大幅下挫，金沙中國自4月份以來的跌幅已接近30%。其中6月份的單月跌幅就達到11%;美高梅中國自5月份以來則下跌約20%。永利澳門和新濠國際發展有限公司的PE水平目前均處于歷史最低點。

博彩業增速放緩的主要原因是市場規模已非常龐大，因為去年澳門博彩業營收規模已相當于拉斯維加斯的7倍。另外。中國大陸的經濟增長放緩也是一個原因。

但還有其他因素引發擔憂，包括中國大陸賭客赴澳門旅游可能面臨新的限制措施，以及行業內部競爭不斷加劇。

2008至2009年的金融危機顯示了經濟疲軟對博彩業可能造成的影響。當時，埃德森的拉斯維加斯金沙集團徘徊在破產邊緣，缺乏足夠的現金流以滿足償債需求;埃德森的競爭對手同樣現金短缺，停止了在澳門的新項目建設。

但業內分析人士格蘭特-查姆指出，以上情況重現的可能性較小，因為在2008年的時候，澳門很多規模最大的賭場才剛剛開業。

而在金融危機后的幾年里，澳門威尼斯人度假村酒店、何鴻燊旗下的新葡京酒店以及銀河酒店渡假城已開始為其所有者帶來充裕的現金流，其背景是，這幾年里中國大陸年均經濟增幅超過9%，來自大陸的游客人數在過去三年中增長近50%影響。因此，查姆指出，絕大多數澳門博彩業經營者手中的現金規模超過負債。

業內專家表示，與嚴重依賴利潤率較低的非賭博業務的拉斯維加斯賭場相比，澳門度假村的息稅折舊及攤銷前利潤最多較其高出四倍。

專家還預計，即使將建造新賭場的巨額成本以及中國經濟增速放緩納入考慮，在香港和美國上市的澳門6家擁有牌照的賭場運營商2013和2014兩年的自由現金流仍將達到38至57億美元、

但以上預測的前提是假定中國政府對博彩業的支持政策將繼續，而這一點并不確定。據前瞻網記者了解，上月，中國農業銀行某副行長因涉嫌動用非法所得赴澳門賭博而被逮捕。也許巧合的是，逮捕發生后不久，一家澳門報紙報道稱，北京正在加強對從大陸到澳門自由旅游的簽證限制。雖然澳門政府表示未聽說任何動向，但第一季度大陸赴澳門的自由行游客人數下降，這是2009年以來的首次。而赴澳門的游客一半以上來自中國大陸。

業內分析人士艾倫-費舍爾對此表示：“此類重大案件或對澳門博彩業的發展構成重大影響。”

此外，隨著亞洲其他地區的賭場紛紛出現，澳門已不再具有獨特性。去年新加坡兩大博彩度假村的營收規模即與拉斯維加斯相當，而且它們的開業不過兩年。菲律賓則沿馬尼拉灣建起了一個大型博彩區。今年7月7日，臺灣一個島嶼的居民投票通過了政府在當地修建賭場的計劃。

以上因素都意味著，在澳門新建賭場項目的風險在增大。自2009年以來，澳門賭桌數量增幅首次超過了賭博業務營收增幅。未來博彩業內競爭的激烈程度，以及這對利潤增長可能構成的影響，都將給澳門博彩業帶來不確定因素，使得澳門未來經濟發展趨勢提高了不可期性。