金沙江創投合伙人朱嘯虎：過了窗口期的項目容易死！

隨著資本市場的持續遇冷，大批的項目發現自己被擋在了B輪前面。我們為此拜訪了金沙江合伙人董事總經理朱嘯虎先生。朱嘯虎先生主導投資并管理的案例有拉手網，餓了么，滴滴打車，養車點點，大智慧，回家吃飯，精碩科技等，是投資行業知名的快槍手，以精準的投資和敏銳清晰的判斷而著稱。

以下為朱嘯虎先生的口述：

融資的價值是什么?融資是幫助創業者拉開和競爭對手差距的利器。一個細分領域的創業想法，投資人感興趣的時間段其實很短，一般6到12個月，也就是說這6到12個月很可能決定未來幾年的市場格局。因為過了融資窗口期，就很難有投資人搭理了。所以，創業者的融資必須要快，拿到錢后，就要爭取成為領跑者，領跑者的身份能夠幫助創業者在資本市場上持續融到資金。

行業第一名更容易拿到B輪融資

細分領域的第一名，相對來說會比較容易拿到B輪融資。如果在產業里頭排名靠后，要想融到資金，那這個項目的現有數據至少是領頭羊公司融資時的三到四倍。因為只有這樣的數據表現，才能說明你有執行力，投資人才相信你有可能后來居上。

其次，很重要的是運營數據是否健康，金沙江采取的方法是重點考察項目的客戶留存率和復購率。早期公司不在于有多少收入，關鍵在于能否驗證自己的商業模式，獲取的用戶是否能留下來，多久來使用一次服務，所以復購率和留存率非常重要。復購率和留存率的數據我們不會透露出來，因為創始人一旦知道這個標準，很可能會偽造數據。

不過，我們有一套評估的辦法，避免有人造假。當我們決定要投一個行業的時候，會把這個行業的所有玩家都過一遍，然后把他們提供的數據都過一遍，形成我們對這個行業的數據標準。比如我們可以知道這個標準下，未來五年行業的增長情況，企業的增長規模等等。這個時候我們手上都有了整個行業的數據，通常來說不會存在那一家公司的數據高的離譜的情況(誰造的數據很離譜，和行業水平完全不同，多半是假的)，也就是說，這個行業的人除非全部造假，否則的話，那個造假的人就很容易被判斷出來。

滴滴打車就是我們通過行業評估找到的項目，這個公司的融資應該是國內融資規模最大的項目之一。我們在投打車行業里的項目前，做了整個行業的系統調查，查看了打車行業里的所有項目和團隊，滴滴是我們看的最后一家，發現他們無論是數據，還是團隊本身的匹配度都是最好的。所以，我們認為滴滴雖然起步稍晚，但更有可能成為最終的贏家。從融資節奏的把控上來說，好的公司，A輪融資結束后，三到六個月的時候就要融到B輪。滴滴顯然是這樣的好公司。

A輪是B輪的基礎，細分領域的最強團隊最受資本青睞

A輪主要看團隊，看這個項目團隊是不是這個細分領域的最強團隊。看團隊背景和技能和他們所做的這個事情是否匹配。這里面我們有一整套決策和評估機制。

首先是選行業(細分領域)。我們認為，項目要為提高行業效率而生，因為這本身就是一種價值，因此我們決定要不要在一個行業里頭挖掘好項目的前提，是這個行業是否有效率提升的空間，符不符合市場的規律，這將決定它是不是能融到下一輪的關鍵因素之一。

具體到某個垂直行業來分析，以上門O2O的項目為例。我本人不看好美甲O2O，比如說，一個美甲師工資通常是比較高的，一個月收入在八千到一萬不等。讓他上門給一個收入在四五千的小白領去做服務，這并不能提高行業的效率，如果沒有平臺的補貼，這個商業模式是不成立的。縱觀整個中國市場，低收入人群肯定在為高收入人群提高效率，不可能反過來高收入的人跑過來為低收入人群提高效率。

所以上門服務最適合做高端市場，無論是美甲師，還是廚師。這些服務做成大眾服務是不現實的。

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