新三板曝多重信披漏洞 掛牌公司退市風險迫近

公開資料顯示，截至3月31日，已有62家新三板公司披露了2013年報，其中59家公司盈利，3家虧損；同比來看，42家公司業績增長，占比接近70%。甚至還有不少公司營收過億，規模也超過中小板或創業板。

然而，目前已完成掛牌的企業超過660家，除去上述62家主動披露去年年報的公司，剩余大部分企業均出現信披的延遲，這引發了外界對新三板公司業績風險的擔憂。

新三板信披制度亟待規范

目前新三板信息披露制度還不規范，在近段時間新三板公司集中披露2013年年報過程中，多家公司延遲披露去年年報。對此，新三板咨詢機構前瞻投資顧問認為，原因多種多樣，如審計調整、更換審計機構、審計報告未完成、自身工作安排等。

目前，新三板公司在信息披露方面主要存在兩大問題：首先在披露時間方面，多家公司未能按照約定時間披露2013年報。第二，新三板公司屢屢對定期報告中的各類錯誤進行修正。

綜上所述可以看出，目前新三板的信息披露制度相比于A股而言，還很不成熟。部分新三板企業沒有嚴格按照股轉系統的要求在預約時間披露年報，更沒有以一個嚴謹的態度來對待信息披露這個問題，沒有認識到信息披露在資本市場中的重要性，所以才會屢屢出現延遲披露、修改報告等問題。

我們認為，監管層及股轉公司應盡快完善新三板的信息披露制度，規范披露規則，加強監管，使新三板的信息披露制度早日成熟起來。

掛牌公司若虧損嚴重恐面臨退市風險

長期從事IPO咨詢事業，且成功為四維傳媒（430318）、嘉達早教（430518）、雅達股份（430556）、匯龍科技（430452）等公司提供過新三板掛牌咨詢的前瞻投資顧問認為，營收、凈利潤是多方因素結合的綜合表現，來自企業自身的經營戰略，來自外部的行業環境與景氣度，都會對企業年度財報構成影響。

而掛牌新三板的公司絕大多數屬于中小型、創新型、成長型高新企業，這些企業通常會面臨一些共性問題，比如業績波動較大，經營不太穩定，獨立性不足、經營風險較大等。

在一些傳統行業，比如石化、電力、通信領域，發展較為成熟、體量較大的公司可能抗風險能力更強，同時，懂得審時度勢，把脈行業發展規律，在細分領域積極探索的公司未來的成長空間也更大。而一些新興行業本身的行業發展也處于成長期，企業試錯的幾率比較大，業績明顯波動也很正常，比如信息技術、創新金融等行業。

此前，專家也多次提及完善新三板退市機制的必要性。前瞻投資顧問認為，畢竟新三板聚集的是中小微成長型企業，成長得快，死亡得也快。目前的掛牌數量已經突破660家，預計年內突破千家已無懸念，未來五年突破萬家也是有可能的。如果是這樣的體量，掛牌公司的新陳代謝將不可避免。

目前新三板的退市規則基本沿用主板市場的退市規定：未在規定期限內披露年度報告或連續三年虧損的，實行特別處理。另外，掛牌公司出現下列情形之一的，終止其股份掛牌：1）進入破產清算程序；2）中國證券監督管理委員會核準其公開發行股票申請；3）北京市人民政府有關部門同意其終止股份掛牌申請；4）協會規定的其他情形。

可以預期的是，未來，隨著新三板掛牌機制的不斷完善，股轉公司也將完善退市機制。這讓掛牌公司面臨一定的退市風險。

當然，新三板還屬于一個成長初期的新事物，存在機遇，也必然存在風險。對于已經完成掛牌的企業，或者正在籌備掛牌的企業來說，既要直面風險，也要搶占先機步步為營。