新三板融資渠道簡析

長期從事IPO咨詢事業，且成功為四維傳媒（430318）、嘉達早教（430518）、雅達股份（430556）、匯龍科技（430452）等公司提供過新三板掛牌咨詢的前瞻投資顧問研究發現，目前，新三板的融資渠道主要有債權融資及股權融資兩種。

債權融資包含兩種形式，第一種形式為銀行的商業貸款。新三板公司經過中介機構的盡職調查、完成改制、掛牌等一系列工作之后，經營運作相對規范，信息披露真實完整，企業信用水平得到提高，可以從銀行獲得更高的貸款授信額度，股權質押貸款也更容易。第二種形式為發行中小企業私募債。

股權融資的形式主要為定向增發。新三板掛牌公司可以通過發行普通股、優先股、公司債券等金融工具直接融資，也可以通過新三板與其他金融機構搭建的服務平臺間接融資。

前瞻投資顧問新三板咨詢部負責人邱爽表示，目前，新三板掛牌公司主要是采取定向增發的方式進行融資，因為定向增發的周期較短，從發布預案到完成發行平均用時為3個月，個別公司的周期甚至更短，用時僅一個多月。對比主板上市公司長達一年的發行周期來說，新三板掛牌公司的定向增發節奏明顯加快，有利于融資的便利性和及時性，提升企業的經營效率，所以，定向增發目前依然是新三板企業主要的融資方式。

從近期定增情況看，2014年3月份共有8家公司完成8次定向增發，合計發行股份2186.1萬股，融資金額9318萬元，較2月份分別增長27.8%和16.7%。估值方面，新三板公司的平均市盈率基本維持在17-18倍之間，對比之前無明顯變化。