新三板轉板渠道亟待打通 年內有望現成功案例

隨著新三板掛牌數量的持續增加，關于新三板企業“轉板”的討論熱情也日漸高漲。

長期從事IPO咨詢服務事業，且已成功為四維傳媒（430318）、嘉達早教（430518）、雅達股份（430556）、匯龍科技（430452）提供過新三板掛牌咨詢的前瞻投資顧問統計發現，包括1月份的新股安控科技在內，目前，相繼有9家新三板掛牌公司成功轉板至主板或創業板，包括世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件、博暉創新、華宇軟件、佳訊飛鴻、東土科技、粵傳媒，他們通過IPO合計募集資金44.17億元。

不過遺憾的是，上述9家轉板企業并未真正意義上的轉板，均是采用舊時的轉板操作套路，即證監會接受上市申請之后，先在股轉系統暫停交易，待正式獲得證監會新股發行核準之后，再從股轉系統摘牌。

未來，真正意義的轉板，是越過IPO的程序，不做公開發行這個環節，直接轉到A股上市。市場普遍認為，目前，不通過公開發行，只要通過證監會公開轉讓股份的審核就可以進入A股，已經沒有法律障礙，但是最終要如何走還要看監管部門的政策安排。

有消息稱，目前有關方面正與滬深交易所等部門積極協商中，樂觀預計或許在今年年內有望看到首個轉板成功案例。

轉板三大門檻：股本、盈利、股權

從已經成功從新三板登陸創業板或者中小板的企業來看，它們都是在達到了創業板和中小板的上市條件后才成功轉入A股的。也就是說，一家企業成功轉板的先決條件是經營上要達到創業板或者中小板的條件。

以創業板為例，創業板上市的主要條件包括IPO后總股本不得少于3000萬元；最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%；發行前凈資產不少于2000萬元。此外，最低公眾持股量，一般占公司已發行股本至少25%。

也就是說，對于擬轉板至創業板的掛牌公司來說，至少需要滿足股本、盈利、股權三方面的硬性條件。而相比股本跟業績的硬指標，多數新三板企業因股權過分集中而不滿足首發上市條件的現象較為普遍，這與新三板市場的投資主體多為機構，且掛牌公司股東單一、股權結構不夠分散不無關系。

前瞻投資顧問認為，轉板是連接多層次資本市場的必要功能，隨著掛牌公司的日漸常態化，以及掛牌機制和融資機制的不斷完善，滿足IPO條件的優質企業會越來越多，轉板的市場訴求也會隨之加大，屆時真正意義上的轉板機制將順勢推出。但這是一個循序漸進的過程，需要整個資本市場的全方位配合。