水務市場步入“資金為王”時代 洗牌在即

日前，已經有包括碧水源在內的10家水務上市公司發布了去年的業績預告或快報，其中，碧水源、興蓉投資等龍頭企業業績均報大幅增長，而區域性水務公司業績增幅則相對較小。

市場分析人士認為，2011年水務市場最大的主題便是市場擴張，龍頭企業利用其技術和資金實力的優勢迅速在全國范圍內布局，成為支撐其業績大漲的主動力。而進入水務市場較晚的區域性公司動作則稍顯遲鈍，限制了業績增長的步伐。進入2012年，水務公共財政投入或仍將持續去年緊縮的狀態，水務市場資本和技術為王的特點將更加凸顯，行業漸漸迎來大洗牌時代。

龍頭企業發力區域擴張

這近10家已發布業績預告或快報的水務上市公司中，碧水源預計凈利潤達3.36億元，同比增長90%-100%;另一家水務巨頭興蓉投資則預計全年凈利潤同比大增135%-159%，達5.54億-6.11億元。而諸如中原環保、中電環保這樣的區域性的水務集團2011年則稍顯遜色，中原環保預計全年凈利同比僅增16.41%，中電環保凈利同比增1%-10%，其凈利潤均超過億元水平。

長期以來，供水及污水處理項目的公用屬性，造成國內水務市場成長一直遭遇區域分割的壁壘限制。而近年來，專業化水務公司以其運營效果佳和優良服務逐漸得到越來越多的市場認可，水務市場的區域壁壘呈現松動跡象，一些龍頭水務公司逐漸走出本地市場進入其他地區。

據前瞻產業研究院資料顯示，2011年，碧水源以其在生物膜污水處理領域的良好口碑逐步擺脫對北京市場的過度依賴，開始在云南和湖南等省拓展業務。11月中旬，碧水源又通過控股內蒙古鄂爾多斯市一家水務公司正式進入內蒙古市場。此外，首創股份近期也在東北、山西等地投資一批新項目，公司已在國內15個省34個城市擁有水務項目。

分析人士指出，目前國內水務市場還未完全打開，各主要公司紛紛加緊拓展新業務市場，以圖提早完成全國布局。在區域爭奪的同時，一些全新的區域服務模式也開始被探索，如中持集團的縣域環境管家式服務模式等。

或步入“資金為王”時代

一般而言，城市供水和污水處理項目初始投資動輒達上億元，投資回收周期普遍較長，且項目進展存在季節性波動。在此行業屬性背景下，過快的規模擴張步伐導致或加劇一些公司的現金流出現緊張局面。這一問題已在多家公司2011年三季報中有所顯現。

有專家表示，優勢企業可借助于資本的力量，來規避資金流緊張帶來的風險，未來水務市場將呈現出發展差異，追隨行業發展節奏的企業成長步伐將加快，而落后于市場發展節奏的企業，將在此輪快跑中失去優勢。他認為，進入2012年，國內水務市場將迎來大洗牌。由于不同企業的融資能力差異加大，并購與轉型將加劇。

這一現象已在2011年有所顯現。去年，包括江南水務及巴安水務上市、重慶水務增資重慶中法等資本運作引起業內極大關注。8月以來，包括重慶、杭州、貴州等地水務市場展開供排水一體化、城鄉一體化體系建設，區域水務投資集團先后掛牌。這些公司大多為地方政府與舊有水務企業共同出資，啟動資金有的高達上百億元。

專家稱，2012年是“十二五”規劃落實的第二年，環境和水務市場需求總體放大，行業總體發展速度會遠高于國民經濟的總體增長，但是，短期內這并不能改變稅務行業利潤率低的特點。