光伏企業奄奄一息 找不到錢就會倒閉

中國太陽能制造企業遇到了很大的麻煩，在資本市場融資無果后，它們紛紛將目光投向央企，試圖通過將電站賣給央企以促進產品銷售，解決資金困境。

最能找錢的人都走了

通常情況下，一家上市公司的首席財務官(CFO)離職總會引發外界一些猜測——此家公司運營狀況可能出了問題，但如果一個行業半數以上的上市公司CFO不約而同離職呢?

這個行業可能遇到了大麻煩。

據前瞻產業研究院監測顯示，在過去的6個月，11家在美國上市的中國太陽能公司CFO就走掉了4位，他們是尚德電力、晶澳太陽能、昱輝陽光和阿特斯太陽能。另據了解，還有2家太陽能公司的CFO正在考慮辭職。

讓這些職業經理人決定另尋高就的主要原因，是中國太陽能光伏制造業奄奄一息的生存現狀。

歐債危機讓新能源泡沫加速破滅，而那些暫時存活下來的中國太陽能公司，及其背后的銀行和地方政府，正趴在沙灘上苦苦掙扎。

所有的支撐都指向了一個解決途徑：找錢，維持運營。

這個艱巨任務很大程度上成了CFO的頭等大事：要在已經基本失去融資能力的資本市場找錢。

然而，CFO們的薪酬卻與壓力成反比。由于CFO們收入與公司的盈利增長和股市表現直接掛鉤，在太陽能科技股幾近“垃圾股”的情況下，CFO們的股權兌現希望渺茫，“知難而退”就顯得順理成章。

CFO的離職潮，對急于找錢的太陽能公司來說，還只是壞消息之一。

美國退市，現在開始?

壞消息接踵而來。

2011年12月14日，因股價在連續30個交易日低于1美元，太陽能科技股中國科技收到納斯達克退市通知;12月21日，股價長期處于1美元上下的中電光伏為提振股價，宣布了三股并一股的并股計劃，但股價再次應聲大跌8.63%。

不過，晶科能源的CFO張龍根還是決定留下來。這家總部位于上海的太陽能公司，2010年上市發行價為11美元，目前在6美元上下徘徊。相對于同行，已經很不錯了。

擺在張龍根面前的美國資本市場已基本失去了融資能力——股價如此低迷，做股票增發顯然不現實;主要光伏企業的負債率已高達70%，再繼續發行債券的可能性也非常渺茫。

更令人絕望的是，在中國概念股被集體打壓，全球太陽能市場嚴重供過于求的環境下，短期內股價大幅回升的可能性幾乎為零。

退市，從美國退市，重新回到市盈率更高的A股或港股上市，這被看做是這些曾以“在美國上市”為榮的光伏企業的最后選擇。

據前瞻產業研究院了解到的情況，包括尚德、英利、天合光能、晶澳太陽能等在內的主要光伏企業均已啟動退市計劃。

然而，退市回購股票所需的大筆資金又成為新難題。在目前的市場下，能幫助他們完成退市的“金主”并不多。包括財大氣粗的國家開發銀行金融公司，包括中信產業基金、春華資本、建銀國際等等。

對于一些光伏企業能否找到金主成功退市，張龍根并不看好，“太難了”。

現在不賣，以后更難賣

奇怪的是，在一大批光伏企業想“退”而不得之際，數家新能源公司還在爭相上市。

上月，國電科環和京能清潔能源兩家公司在香港逆市IPO，然而不是延遲上市，就是融資金額大幅縮水，甚至“少談風電和太陽能，大打環保牌”。更早之前試圖沖刺創業板的公元太陽能，還遭遇IPO被否命運。

這些看似相反的舉動背后，卻有著相同的原因。

正是對未來新能源產業的悲觀，讓這些恐慌的私募基金急于將過去兩年投資的新能源公司“出手”：現在不賣，以后可能更難賣了。

“2011年6月以后，世況急轉直下，背后的私募股權投資一定要退出，現在能賣多少算多少。” 參與了國電科環IPO項目的Frost &Sullivan公司能源電力咨詢經理曹寅說，新能源概念股IPO已經很難找到基石投資者了，“他們一聽到是新能源，頭搖得跟撥浪鼓似的。”

有調查顯示，2011年以來，無論從VC/PE(風險投資、私募股權投資)的投資數量以及光伏企業IPO情況來看，均較前幾年出現退步。

試圖通過上市緩解資金壓力的還有計劃分拆旗下業務在香港上市的賽維LDK，但沒有人敢買這個債務總額已經高達58.51億美元的光伏企業的賬，消息人士透露，賽維多晶硅業務上市初審就未獲通過，目前上市已延至2012年年中。