我國養老保險行業前景廣闊 未來發展空間巨大

 政策鼓勵保險企業參與養老服務產業

2017年6月29日，《國務院辦公廳關于加快發展商業養老保險的若干意見》正式印發，《意見》提出支持商業保險機構為個人和家庭提供個性化差異化養老保障，要“鼓勵商業保險機構投資養老服務產業”和“支持商業保險機構為養老機構提供風險保障服務”。

早在2013年，國務院印發的《關于加快發展養老服務業的若干意見》文件中就曾指出“支持符合條件的保險機構投資養老服務產業，促進保險服務業與養老服務業融合發展”，為保險公司與養老產業的發展提供了明確的政策支持。

之后在2014年發布《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》以及《國務院辦公廳關于加快發展商業健康保險的若干意見》中再次強調這一點。

圖表1：截至2017年鼓勵保險企業參與養老服務產業的主要政策匯總

資料來源：前瞻產業研究院整理

可以看到，政策對于險資進入養老服務業是非常積極的，這主要是由于保險企業非常適合發展機構養老，養老社區是重資產、長周期、低回報的產業，保險業有價值觀和理念的支撐，有長線資金配置的需求，相較于其他資本，兩個產業的聯合是“天造地合”。

保險機構在醫療、健康、養老等保險業務方面具有很大優勢，保險資金的特點是期限長、規模大、來源穩定，注重長期投資、價值投資、穩健投資和責任投資。這決定了保險資金在現在和未來都將是養老產業投資和養老基金管理的重要力量。

2050年我國老齡化人口占比或超過35%

截至2016年，我國60歲以上的老年人達2.31億人，占總人口的16.7%。據world population prospects預測，到2050年，中國老年人口將達到4.79億，占中國總體人口的35.10%，幾乎占全球老年人口的四分之一。我國老齡化程度的加深將進一步擴大社會養老需求。

圖表2：1950-2100年中國人口分布及預測(單位：百萬人)

資料來源：前瞻產業研究院整理

2016年我國累計8.88億人參加養老保險

據前瞻產業研究院《中國養老保險行業市場需求預測與投資分析報告》整理顯示，截至2016年末，全國參加基本養老保險人數達88777萬人，同比增加2944萬人，同比增長3.4%。2016全年基本養老保險基金收入37991億元，比上年增長18%;全年基本養老保險基金支出34004億元，比上年增長21.8%。2016年末基本養老保險基金累計結存43965億元。

從數據可以看出，我國養老保險支出逐年增長，2012-2016年，年均復合增長率達到15.27%。

圖表3：2012-2016年中國參加基本養老保險人數及基本養老基金支出情況(單位：億人，萬億元，%)

資料來源：前瞻產業研究院《養老保險行業分析報告》整理

商業養老保險發展空間巨大

(1)基本養老金增長率不斷下降

2008-2014年，我國基本養老金增幅基本維持在10%左右的水平，2015年我國基本養老金增幅首次較大程度下降，由2014年的10%下降至6.5%;2017年，我國再次下調養老保險金增幅幅度：2017年4月，人社部、財政部下發通知，明確從2017年1月1日起調整企業和機關事業單位退休人員基本養老金水平，總體上調5.5%左右。

圖表4：2005-2017年我國基本養老金增幅變化(單位：%)

資料來源：前瞻產業研究院整理

我國商業養老保險未來規模巨大

2015年我國商業養老保險資產占GDP比重非常小，只有2.6%，而同期美國商業養老保險占GDP比重高達42.5%。而在我國養老體系三大支柱中，商業養老保險的占比僅為2%，基本養老保險和企業年金的占比分別為65%和33%。商業養老保險遠遠沒有發揮其作為第三大支柱的作用。

圖表5：2016年我國養老體系占比分析(單位：%)

資料來源：前瞻產業研究院《養老保險行業分析報告》整理

2016年我國GDP為74.4萬億元，即使按照GDP保守增速6%推算，到2030年我國GDP總量將超過168萬億元，假定我國商業養老保險資產占GDP比重在2030年達到10%，則市場規模約為17萬億元。由此看來，我國商業養老具備相當大的發展空間。

圖表6：我國商業養老保險規模預測(單位：億元)

資料來源：前瞻產業研究院整理

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