螺紋鋼價(jià)格下行壓力增大

國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降，盡管處于需求旺季，鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系依然沒有改觀，需求不振可能引發(fā)螺紋鋼價(jià)格的下跌。

3月份以來，希臘危機(jī)暫緩，國(guó)內(nèi)貨幣政策趨松。外圍環(huán)境的轉(zhuǎn)好，讓長(zhǎng)期低迷的螺紋鋼市場(chǎng)有了一絲起色。趁著需求旺季到來，鋼廠紛紛上調(diào)鋼材出廠報(bào)價(jià)，貿(mào)易商思漲心切，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步回升，期貨價(jià)格也在振蕩中走高。然而，在鋼價(jià)上漲的背后透著隱憂，旺季需求僅僅是預(yù)期。當(dāng)旺季預(yù)期與現(xiàn)實(shí)需求發(fā)生矛盾時(shí)，螺紋鋼市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硪徊ㄏ碌{(diào)整行情。

宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)因素猶存

自去年年底以來，美國(guó)就業(yè)、消費(fèi)等數(shù)據(jù)持續(xù)向好，但房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然低迷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路存在反復(fù)可能。歐洲方面，希臘債務(wù)互換計(jì)劃順利進(jìn)行，然而債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未解決。西班牙、意大利國(guó)債收益率再度大幅攀升，風(fēng)險(xiǎn)事件一觸即發(fā)，脆弱的歐洲經(jīng)濟(jì)經(jīng)不起風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊。就連歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭德國(guó)，也難以獨(dú)善其身，制造業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)萎縮。國(guó)內(nèi)方面，3月份匯豐PMI初值創(chuàng)4個(gè)月來的新低，經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象明顯。

需求旺季的供求關(guān)系無明顯改善

螺紋鋼消費(fèi)具有較明顯的季節(jié)性規(guī)律。一般來講，3月份開始，螺紋鋼需求逐漸步入旺季。與去年相比，今年終端需求釋放的程度大大減弱。據(jù)前瞻數(shù)據(jù)庫(kù)監(jiān)測(cè)顯示，去年同期單周庫(kù)存消耗量最高達(dá)28萬噸，而今年僅有13萬噸。考慮到粗鋼日產(chǎn)量同比減少的情況，今年的螺紋鋼消費(fèi)明顯要弱于去年同期。若后期鋼鐵產(chǎn)能大幅釋放，高位庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)將逐步凸顯。

從終端消費(fèi)來看，后期需求增長(zhǎng)情況不容樂觀。政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控依然從緊，商品房銷售面積同比大幅下滑，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積萎縮。同時(shí)，鐵路、公路建設(shè)受制于資金問題，固定資產(chǎn)投資額大幅減少。此外，統(tǒng)計(jì)局調(diào)查結(jié)果顯示，今年1—2月份我國(guó)汽車產(chǎn)量為312萬輛，同比、環(huán)比雙雙下降。

礦價(jià)不是鋼價(jià)上行的主要推手

鐵礦石價(jià)格的堅(jiān)挺為螺紋鋼價(jià)格振蕩上行提供了不小的支撐，但是以目前的成本來看，鐵礦石已不是螺紋鋼價(jià)格上行的主要推動(dòng)力。一旦螺紋鋼價(jià)格掉頭轉(zhuǎn)向，高企的鐵礦石庫(kù)存將成為礦價(jià)下行的重要推力，螺紋鋼價(jià)格下行的空間也將逐步打開。

基差回歸常態(tài)，鋼廠套保動(dòng)能增加

2011年螺紋鋼期貨價(jià)格處于長(zhǎng)期貼水狀態(tài)。年底，隨著期貨價(jià)格的回升及現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)整，期現(xiàn)基差才逐步回歸常態(tài)。當(dāng)前期貨價(jià)格升水150元/噸，考慮到庫(kù)存壓力，鋼廠具有很強(qiáng)的套保意愿。一方面螺紋鋼主力空頭持倉(cāng)變動(dòng)較小，投機(jī)氣氛不濃，另一方面沙鋼等具有鋼材現(xiàn)貨背景的機(jī)構(gòu)持續(xù)增倉(cāng)空單。鋼廠套保盤的介入將對(duì)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格的上漲形成重壓。

外圍風(fēng)險(xiǎn)暫緩和需求旺季來臨構(gòu)成了螺紋鋼價(jià)格上漲的基礎(chǔ)。然而，鋼價(jià)沒有借此機(jī)會(huì)加以突破，由于旺季需求的不確定性，鋼價(jià)下行的壓力增大。