看LDK如何自救 能否擺脫尚德式命運

圖示：LDK生產的太陽能電池板

去年一整年“話題”不斷的江西賽維LDK太陽能，今年以來因另一個光伏行業(yè)巨頭無錫尚德破產重組事件的曝光而暫失關注。不過，近幾天由于一紙糟糕的財報面世而使其重又進入公眾視野。

根據賽維LDK2012第四季度財報披露的數據，公司到2012年底資產負債率已突破100%，處于資不抵債的境地。

去年以來，賽維LDK通過頻繁出售資產及低價甩貨來回籠資金還債，但“砸鍋賣鐵”式的救贖之路能持續(xù)多久仍備受外界質疑。

業(yè)內普遍認為，如果賽維LDK經營持續(xù)得不到改觀，那么極有可能步尚德后塵進入破產程序。特別是其背負的逾20億美元的短期債務，隨時有可能成為壓死駱駝的“最后一根稻草”。

破產風險如影隨形

根據賽維LDK披露的去年2012年第四季財報，公司去年第四季度凈銷售額為1.359億元，同比大幅下降67%。第四季度公司凈虧損額已達5.17億美元，這已是賽維連續(xù)第七個季度業(yè)績虧損。而且成為各家已披露去年業(yè)績的光伏公司中業(yè)績最糟糕的巨頭。

比虧損更為緊迫的問題，是不斷擴大的債務壓力。財報顯示，截至2012年12月31日，公司總負債54.18億美元，已超過52.75億美元的總資產，資產負債率由去年三季度的89%陡然增至102.7%，處于事實上的資不抵債境地。分析普遍認為，賽維LDK隨時可能面臨破產風險。

過去一年，不斷高筑的債臺曾讓賽維疲于應對。一方面，依靠政府的頻繁“輸血”來解燃眉之急。先是新余市政府向賽維等當地光伏企業(yè)提供2億元人民幣財政扶持;緊接著去年5月2日，江西省有關部門與賽維達成協(xié)議，前者將提供20億元人民幣以支持后者渡過難關;去年7月，新余市政府又利用一筆“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”為賽維墊付了5億元。

但是，賽維一直居高不下的資產負債率還是讓不少小型銀行從賽維融資團中撤出。如今，賽維資產負債率突破100%，且國內眾多大型銀行紛紛開始收緊對光伏放貸的口子，地方債務風險加大，這一系列背景下，政府和銀行對于賽維的支撐力可能日漸式微。