新東方遭做空機構“獵殺” 行業漏洞被放大

新東方股價暴跌

新東方因VIE結構調整遭調查事件發生后，又遭國際做空機構質疑，引發股價大幅下跌。

新東方股價暴跌2個月前就有征兆?昨日，熱酷創始人劉勇微博爆料，稱2個月前，一個對沖基金的經理暗示新東方可能有問題，并勸劉勇在2年內不要去美國上市。而處于風暴中的新東方昨日再遭做空機構渾水質疑，股價周三收盤時再暴跌35%，創下5年股價新低。

渾水選擇此時“及時”推出質疑報告，被業內認為渾水做空新東方早有“預謀”，新東方成為做空機構“獵殺”對象。截至發稿時，新東方未發表任何評論。而從去年下半年以來，由于中國概念股在美國市場表現不佳，中國概念股赴美國上市降到歷史最低位，眾多中國企業選擇在國內上市。有業內人士表示，棄美市場而回歸中國資本市場，除了目前全球經濟疲軟之外，中國市場估值較高是主要原因。

新東方股價再暴跌35%

在新東方因VIE結構調整遭SEC調查事件發生后，美國時間周三中午，做空機構渾水公司竟“及時”推出對新東方的質疑，并把新東方股票評級定為強烈賣出，導致新東方股價繼續大跌35.02%，收報于9.50美元，創下近5年來新低。

高盛也湊熱鬧，在報告中表示，暫停此前對新東方股票的評級和目標股價，理由是目前沒有足夠依據來確定新東方的評級和目標價。

據前瞻網記者了解，周一，新東方收盤價為22.26美元，連續兩日累計跌幅超過55%，目前市值僅有15.05億美元。渾水在報告中質疑新東方存在大量的連鎖加盟店，而新東方曾對外聲明公司不允許有特許連鎖加盟經營，新東方在上市后收入增長了392%，其中338%來源于店面收入增長。

新東方自稱所有店面都歸其所有，但是渾水質疑稱，實際上，所有的店面都是特許加盟經營，而這種特許加盟經營從未向投資者披露過。同時，渾水聲稱新東方過去報告的毛利潤率超過60%有造假嫌疑，業內企業表示教育行業毛利合理水平在20%~30%。

被“獵殺”兩月前有征兆

對于渾水的質疑， 俞敏洪昨首度回應表示，國內新東方品牌學校全是直營，泡泡少兒加盟費外從未入新東方財報，并表示新東方沒私有化計劃。。而昨日更有業內人士爆料，新東方成為“獵殺”對象早有征兆。熱酷網創始人劉勇昨日微博透露，“2個月前，一個對沖基金的經理，我以前的同學，一個猶太人， 到北京找我，問了我一些新東方的問題，暗示新東方可能有問題，我當時不以為然，這么好的公司怎么會呢?他只是笑了笑。他還勸我在2年內不要去美國上市。”

而投資界業內人士北京黃河愿昨日表示，選擇此時推出對新東方的質疑報告，渾水的目的肯定是有預謀的“獵殺”，而渾水自稱自己是有備而來的，據“i美股”披露，在渾水的報告第三頁提及渾水已經對新東方進行了長達6個月的調查。

據前瞻網記者了解，這些做空機構，就是通過抓住企業的某個漏洞，然后通過某種途徑放大，從而達到自己盈利的目的，但如果中國企業沒有漏洞被人抓住，做空機構很難達到目的。

易凱資本創始人王冉昨日在微博中也表示，即便美國資本市場的窗戶打開，絕大多數想借機探頭的中國企業還會是被樓上花盆砸中的腦袋。不誠信的企業，既是害人的蒼蠅，又是被害的白鼠。這樣的市場環境下誕生的企業，人家憑什么要相信你?

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中概股紛紛推遲美國上市

中國資本市場受“青睞”

從去年開始，多家中概股上市企業遭到以香櫞、渾水為代表的做空機構“獵殺”。上市業內人士黃河愿表示，由于美國上市門檻較低，因此此前中國企業紛紛選擇美國進行IPO，但監管的嚴厲給了眾多中國企業上了一課。據本報粗略統計，2012年上半年，只有兩家中國公司在美國IPO。

與美國資本市場“冷清”形成鮮明對比的是，中國資本市場卻異常活躍。證監會網站披露的數據顯示，截至7月5日，已遞交上市申請的企業突破710家。黃河愿表示，在當前全球經濟下行的背景下，做空機構最容易抓住中國企業的誠信問題大做文章，使中國企業在美上市估值降低。