經濟酒店龍頭虧損上億 資本入行需謹慎

據前瞻網記者獲悉，自去年星級酒店業出現全行業虧損依賴，今年一季度，經濟型酒店的龍頭企業如家虧損上億元，漢庭財報也極為慘烈。如果單從如家和漢庭2012年一季度財報來看，經濟型酒店行業似乎的確遇到了不小的考驗。不過仔細分析目前市場上最大的四家經濟型酒店財報，發現其中除了行業共同面對的問題外，實際上更多是單個酒店經營管理問題。與此同時，在目前行業壁壘已經不低的情況下，仍然有為數不少的產業資本在積極進入這個行業。

如果說這個行業已經在面臨拐點，恐怕還為時過早。

如家扛包袱

如家今年一季度虧損1.03 億元，讓業內十分驚訝。如家CEO孫堅解釋，虧損的主要原因在于還在消化莫泰收購成本，以及當期新開店數同比增加，成本上升，且新店尚處爬坡期拖累平均業績。但若加上漢庭同期公布的另一份虧損940萬的成績單，行業盈利能力整體下降、經濟型酒店面臨全行業虧損的猜測開始出現。

不過，仔細研究如家財報可以發現，若剔除莫泰的經營數據，以及如家為了收購在去年10月進行的2.5億美元貸款所償付的利息，如家在一季度依然可以維持盈利。

財報顯示，一季度不包含莫泰，如家凈營收同比增加23%，為8.71億元，毛利2110萬元，雖然同比下跌了33%，但保守估計也依然可以維持盈利。不過，2011年為了并購莫泰，如家貸款了2.5億美元，所支付的利息就超過了3000萬元。僅這一項利息支出就把毛利全部吃掉。

雪上加霜的是，莫泰目前處于明顯的虧損狀態，據前瞻網了解，一季度莫泰的運營利潤為-5800萬，營收下降了11%。然而值得注意的是，同樣處于明顯下降通道的還有其折舊和易耗品費用。其中，折舊攤銷環比下降了3%，而易耗品、食物和飲料支出更嚴重收縮了60%。有業內人士推測，這很可能表示如家已經讓部分莫泰門店暫停營業，甚至關店。

但與此同時，莫泰的人工支出卻環比上升了18%，高于如家11%的環比增長。如家內部人士表示，“人員成本與年終因素有關，與人員的離開也有關”。

可以發現，目前的如家背負了莫泰這個難言輕松的包袱，其成本消化需要一段時期才能完成。但這只是如家的個案，也并非第一次出現。2008年，如家收購七斗星后首次出現虧損，當時業界有關“經濟型酒店泡沫破裂”的議論就不絕于耳。

錦江、七天仍盈利

而與此同時，錦江之星和7天連鎖依然保持了盈利，且凈利潤同比皆處于上升階段。其中，根據錦江股份季報核算，錦江之星今年一季度凈利潤3100萬元。7天連鎖一季度凈利潤1900元，同比上升340%。

不過，這并不表示整個行業全無問題。從幾家公司的財報來看，人工成本和租金成本的上升幾乎不可逆轉,但同時期房價的漲幅小于上述成本漲幅。特別在一線城市，作為經濟型酒店，定價有限制，各品牌競爭又很激烈，盈利能力承壓在業界意料之中。而三四線城市的開拓，則是接下來各酒店的核心。7天連鎖一位副總裁曾表示，7天在華東區的策略將是“農村包圍城市”。

后繼者源源不斷

其實經過十幾年的發展，國內經濟型酒店目前已經形成了較大的行業基數和較為穩定的市場格局。如家、七天連鎖、漢庭、錦江之星，雖然他們之間的座次未必固定，但合計已經占有了經濟型酒店超過 四成的市場份額，并形成了各自較強的品牌效應和較為穩定的消費群體。

此外，各酒店都對泛經濟型酒店市場進行了細分和深耕。低端、中端、中高端悉數有企業進行布局，可明顯發掘的市場空白并不多。也就是說，行業壁壘已經逐步形成，后進入者要獲得預期收益，不再那么容易。

但即便如此，依然有人相信經濟型酒店是市場藍海。近日，以“快時尚”為概念的布丁酒店對外宣布，已經獲得富達投資、君聯資本、KTB、摩根凱瑞資本、建信資本等五家投資機構數億資金注入。另外，布丁酒店還獲得杭州銀行的大額信貸資金。這些資金將幫助布丁酒店進行接下來兩年里的快速擴張。

也許業內或者產業資本依然相信，在我國還沒有完成城市化進程的時期內，經濟型酒店行業依然是“廣闊天地，大有作為”。

但業內人士認為，由于我國酒店行業的供過于求格局及市場惡性競爭長期存在，酒店行業面臨的挑戰才剛剛開始。