電商投資：向左走？向右走？

曾經，電商投資風起云涌，而今，迅速降溫。在前瞻性與博傻的決斗中，孰贏孰輸?現在判斷，自然為時過早。

正如清科集團創始人倪正東在剛剛在三亞舉行的第二屆互聯網投資大會暨電商投融資高峰論壇論壇上所說，目前電子商務遠遠沒有到收獲期。電子商務領域的融資資金很大部分花在廣告投放上。"而這對于機構和企業都要更加理性，不要瘋狂融資"。倪正東坦言，"2009-2010年，清科創投投資了近十家電子商務公司，但近半年沒有投入一家。今年電子商務的總體估值偏低。企業也不要再考慮'忽悠'VC投資。"

據前瞻資訊數據中心監測顯示，2008年電子商務領域有7家企業獲得融資，2009年為16家，2010年為52家，2011年為116家。和之前所有的年份對比，去年的情況稍微有些發熱。

然而，從參與各種投融平臺上的早期項目路演情況來看，基本上平均10個路演項目之中，至少有3個以上的電商類項目。創業者們都希望能夠打造自己心目中或者行業的理想的平臺，這個平臺上可以做很多事情，衍生出來無限的商機。

即便是經歷了去年的一輪瘋狂，電商的投資并沒沉寂下來。清科的數據顯示，包括電商在內的互聯網行業的投資熱情繼續高漲，其中細分領域電子商務獲得最多投資，主要是因為隨著網上零售交易總額占社會消費品零售總額比重不斷攀升，越來越多的投資機構參與到電商投資中。2012年1月中國創業投資暨私募股權投資市場共發生投資案例27起，居于榜首的是互聯網行業，共有10起投資事件，所占比例高達37%，而細分領域電子商務則貢獻了5起投資事件。

去年三月底的三亞論壇迄今一年匆匆而過。這一年，電商行業太多的事情發生。凱鵬華盈合伙人周煒說，"市場的變化從夏天到了一個比較寒冷的季節，對于融資，現在處于一個不管創業者和投資者都有困惑的時候，特別是VIE架構問題、電商投資遇冷以及海外上市窗口重啟存疑等等。"

至于電商的發展與投資，周煒認為，大格局會在兩年內定局，平臺格局已經非常清楚了，兩年以內會有幾家巨頭把格局定下來。周煒透露，凱鵬華盈今年至少還會投一兩家電商，而且金額不會太少，"電商還是應該很快進入，因為成本最低的時候競爭對手沒錢了，淘汰非常慘烈但是優秀者脫穎而出。"

天使投資人曾李青提出，在普遍的移動互聯網應用中，手機、通訊、微信等應用行業互聯網巨頭已開始布局。在這些領域，創業者不要做太大的事情，一定要專注小事。小到巨頭不愿意進入，以最快的的速度做成一定的用戶規模而且運作出一個商業模式才會成功。

曾李青認為，傳統企業獨立設立電商平臺不容易成功，但很多傳統企業可以利用好淘寶等B2C電商平臺。

另一位天使投資人指出，電子商務在中國將有偉大的前途。去年由于少量電商得到非常高的估值，一些投資者望而卻步是很自然的。電子商務已經深入人心，隨著配送、支付和產品品牌的逐步建立，電商必將在中國大行其道。

社交媒體對電子商務的滲透剛剛開始，美麗說和蘑菇街只是一個美好的初步嘗試。在缺乏誠信的時代，以社交化營銷為模式的電商產生的價值不可小視。