白酒業高增長受質疑

產業資本布局

2010年以來，產業資本也逐漸將資金投向白酒類企業，數據顯示，2008年以來，國內白酒行業并購交易升溫，并購交易宣布規模從2008年2.4億元增加到2012年的67.4億元，增加了26倍。

今年3月，全球最大的烈酒生產及零售商帝亞吉歐63億元購得水井坊的交易為2008年至今白酒企業交易規模最大并購案例。同時，國內大型產業資本也紛紛布局白酒行業：維維股份3.48億元收購枝江酒業51%股權、光明集團旗下上海糖業4715萬元入主全興酒業、華致酒行8250萬元購得貴州珍酒的交易都是典型案例。

數據顯示，2008年至今，共有22家白酒企業獲得VC/PE機構投資，累計投資規模達42.82億元，披露融資規模案例為15家，披露規模案例平均單筆融資規模為2.85億元。

整體融資趨勢也呈上升態勢。其中2011年披露融資規模達13.44億元，融資案例10起，披露規模案例為5起，融資規模達13.44億元。PE機構的介入，緩解了白酒行業過往由于生產周期長，占用資金多，單純依靠爭取國家政策扶持獲得銀行貸款的局面。

在行業下游的渠道領域，PE也已開始展開布局。規模最大的交易為保真酒品連鎖零售商華致酒行，投資者為KKR、新天域資本、中信產業基金等知名美元基金，但公司去年底由于關聯交易比例上升、突擊任命董事與高管等原因，申請中小板上市被否。

此外，2008年至今，還有4家以酒類電商為主營業務的網站獲得VC/PE機構融資，累計融資規模達7.47億元，其中酒仙網涉足白酒類電商，2011年獲得紅杉及東方富海5000萬美元投資的交易規模最大。

前瞻產業研究院認為，國內白酒行業面臨著糧食消耗量大等諸多挑戰，高增長可持續性遭到質疑。