中國鋁業巨債如山 129億轉賣世界級鐵礦求脫困

中國鋁業大樓

2012年暴虧82億之后，中國鋁業(4.36, 0.03, 0.69%)今年上半年的虧損縮窄到6.24億元人民幣。股價也從6月25日最低點的3.01元/股回抽到目前的4.4元/股左右，近三個月的區間漲幅接近50%。中國鋁業上半年的一系列資產轉讓運作功不可沒。

10月初，中國鋁業股份有限公司(中國鋁業，601600)公告稱，擬向母公司中國鋁業公司(中鋁公司)轉讓旗下中國鋁業鐵礦控股有限公司(中鋁鐵礦公司)65%的股權。擬交易的對價達20.66億美元，合129.74億元人民幣。出售完成后，中國鋁業將獲得54億元人民幣的賬面利潤。

這筆交易，將一舉扭轉中國鋁業今年虧損的命運。但是，自10月1日轉讓消息公布以來，巨大的財務利好并未對中國鋁業近期的股價產生明顯提振作用。

中鋁鐵礦的股權轉讓，在帶來財務浮盈的同時，也標志著，中國鋁業在通往世界性資源巨頭的道路上遭受了挫折。

力拓、必和必拓、淡水河谷，對中國鋁業來說，目前仍然遙不可及。

出售股權一石二鳥

中國鋁業轉讓的資產背后，涉及目前世界上最大的鐵礦。

中鋁鐵礦公司注冊地在香港，該公司的主要資產，是和力拓集團合作在非州幾內亞開發的西芒杜鐵礦。

SimferS.A.為西芒杜礦業公司

截至2012年12月31日，中鋁鐵礦公司的凈資產賬面值為18.38億美元(其中18.36億美元系對西芒杜鐵礦的長期股權投資成本)，按照2012年底的匯率，可換算為人民幣115.55億元。中國鋁業占其中65%中鋁鐵礦公司的股份，相應權益為75.1億元人民幣。

而按照收益法評估，中鋁鐵礦公司在2012年12月31日的時點上，全部權益評估值為31.79億美元，合人民幣199.83億元，較凈資產增值72.94%。對應的中國鋁業占有65%股份，評估值為129.88億元人民幣。

西芒杜鐵礦地處非州幾內亞東南部的西芒杜山脈，是世界上最大的在建鐵礦之一，也是整個非州目前預計投資規模最大的礦產項目。同時，該項目的開發成本巨達。力拓集團在1996年發現該礦后，每年都投入大筆資金進行勘探，2008年左右，每月的鉆探成本超過2000萬美元。

2010年中國鋁業介入西芒杜項目后，到目前為止，已對該項目累計投資18.49億美元，其中除13.5億美元的收購價款，剩于約5億美元為后續投資。