港口基建項目融資遇冷 產(chǎn)能過剩存憂

“港口航道項目融資渠道主要還是依靠銀行和債券，港口信托在基建項目中比較冷門。”業(yè)內(nèi)人士說，“港口公司資產(chǎn)收益率比較低，較難到期償付信托項目。”

9月7日，發(fā)改委批準(zhǔn)了7個港口航運基建項目，數(shù)百億的投資預(yù)算催生出大量融資需求，據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，銀行和債券依舊是港口企業(yè)融資的主要選擇，不過銀行的態(tài)度則較為冷淡。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，基建項目最受歡迎的仍是房地產(chǎn)、軌道交通，港口業(yè)務(wù)由于經(jīng)濟(jì)下滑、進(jìn)出口貿(mào)易受阻等原因并不受青睞。

有分析師對港口建設(shè)項目表示擔(dān)憂，他指出港口需求增長已經(jīng)減緩，但建設(shè)仍未止步，未來費率及產(chǎn)能利用率前景堪憂。

港口融資渠道還是銀行

“眼下國內(nèi)港口建設(shè)融資，主要渠道還是銀行，國際上港口建設(shè)的主要融資渠道就是債券和銀行貸款。”一資深信托人士說，“港口信托并非主流，此前國內(nèi)港口如河北曹妃甸曾成功發(fā)行產(chǎn)品，目前正在預(yù)熱的港口項目非常稀少。”

信托這幾年異軍突起，幫助不少企業(yè)渡過難關(guān)。融資領(lǐng)域涉及各行各業(yè)，5.54萬億元的受托規(guī)模僅次于保險，位居國內(nèi)金融行業(yè)規(guī)模第三的位置。

雖如此，“港口項目信托的缺點是收益率低。”資深信托業(yè)人士劉擎表示，“經(jīng)營港口本身并不特別賺錢，大部分港口上市公司資產(chǎn)收益率比較低，若資產(chǎn)收益率低于10%，理論上就無法支撐信托項目的成本。而且港口盈利狀況各不相同，赤灣港、大連港、連云港、日照港，負(fù)責(zé)任的信托經(jīng)理還需要去調(diào)查核算。”

“個人認(rèn)為，港口融資最容易獲得市場認(rèn)可的方式是抵押股票。因為大多數(shù)的港口都有股票，上市公司就有10多個。”劉擎表示。

利得(中國)財富管理研究院副總監(jiān)王珍透露，“港口項目融資總金額比較大，需要比較資深、財力雄厚的信托公司方能承辦。”王珍說，“規(guī)模較小的信托公司的資信水平易受質(zhì)疑，大信托公司對接的概率比較大。”

而銀行對于港口融資看法不一，國有大行表示，只要滿足融資條件，可以提供貸款;而部分中小銀行表示，不愿意涉足于此。

“對于此類固定資產(chǎn)購置，只要符合貸款要求，我們都可以辦理。”某國有大行支行行長說，“不過，對于銀行更偏愛大企業(yè)做固定資產(chǎn)購置，小企業(yè)風(fēng)險略高。銀行做得最多的基建項目還是房地產(chǎn)、軌道交通。”

某城商行人士說，港口項目融資金額較高，該行不愿意涉及。“對于周期長、項目融資額大的港口項目我們持謹(jǐn)慎態(tài)度。”該人士說道，“還要觀察融資方情況，是多年積累還是剛剛轉(zhuǎn)型，企業(yè)家素質(zhì)等諸多因素。”

不過，也有行業(yè)樂于接受港口項目，一票據(jù)公司負(fù)責(zé)人說，類似港口項目的基建工程，只要企業(yè)出示銀行開具的承兌匯票，他們就會積極貼現(xiàn)。

“基建項目可以免稅，不要增值稅發(fā)票，貼現(xiàn)起來更簡便快捷。”上述票據(jù)公司負(fù)責(zé)人說道。

產(chǎn)能過剩存憂

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，港口上半年完成吞吐量47.4億噸，同比增長7.2%，雖總體保持增長，但增速繼續(xù)回落，分析師指出，這是受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、需求放緩、歐美經(jīng)濟(jì)危機影響所致。

“經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，對進(jìn)出口行業(yè)影響較深，復(fù)蘇還需要時間，而一般港口信托項目也就1~2年，港口兌付壓力頗大。”有信托人士也對此表示擔(dān)憂。

一份研報直言，需求增長雖減緩，港口建設(shè)仍不止，未來費率及產(chǎn)能利用率前景堪憂。

“從購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)支付現(xiàn)金來看，雖然較去年有較大的下降，但在建工程依然保持較高的水平，表明港口在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域保持較為旺盛的需求。”分析師在研報中指出。

“在建工程的規(guī)模占固定資產(chǎn)的比重約在19.2%左右，較2011年同期18.4%的水平有所上升，在建工程絕對規(guī)模較2011年同期增加27.9億元 (未考慮期間在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)的考量)，在建工程規(guī)模巨大。”研報中說道。

“我們觀察到華東和北方地區(qū)上市公司在建工程占比在40%以上，且這些項目主要為港口建設(shè)項目;而非上市公司港口的建設(shè)項目也主要集中在華北地區(qū)。環(huán)渤海和華東地區(qū)港口未來新建泊位的產(chǎn)能利用率存在一定的下滑風(fēng)險。尤其是華東及環(huán)渤海地區(qū)因港口過于密集，更宜謹(jǐn)慎。”分析師認(rèn)為。