非上市公眾公司納入監(jiān)管體系

 為貫徹落實(shí)“十二五”規(guī)劃和全國金融工作會議的決策部署，加大對中小企業(yè)等薄弱領(lǐng)域的金融支持，加強(qiáng)對暫不具備公開發(fā)行上市條件的成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)和小微企業(yè)服務(wù)，為民間資本創(chuàng)造更有利的投資環(huán)境，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)多層次資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，根據(jù)《公司法》、《證券法》及相關(guān)法律法規(guī)，中國證監(jiān)會6月15日向社會公開征求對《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》的意見。

此次管理辦法的宗旨在于重視披露、規(guī)范、投資者保護(hù)，淡化盈利和審核，靈活安排不同類別公司的監(jiān)管要求。其中，包括非上市公眾公司允許向特定對象私募發(fā)行；實(shí)行信息披露為核心的合規(guī)性審核不設(shè)類發(fā)審委組織；發(fā)行對象除股東及董監(jiān)高外累計不超過35人；設(shè)置儲架發(fā)行制度及快速融資豁免制度；施行投資者適當(dāng)性管理，要求建立股東矛盾和糾紛解決機(jī)制等核心內(nèi)容。

市場普遍認(rèn)為，這是證監(jiān)會為打通高科技非上市公眾公司進(jìn)軍“新三板”的法定通道，有利于規(guī)范非上市公眾公司股權(quán)在“新三板”的掛牌、定價、轉(zhuǎn)讓、發(fā)行或再融資。

這一次新規(guī)主要規(guī)范兩類股份公司：一是股票向特定對象轉(zhuǎn)讓或發(fā)行導(dǎo)致股東累計超過200人的公司；二是股票以公開方式向社會公眾公開轉(zhuǎn)讓的公司。雖然它并非僅僅針對場外市場掛牌企業(yè)，但企業(yè)要到場外市場掛牌，就必須符合這一次新規(guī)中的監(jiān)管要求。筆者認(rèn)為，非上市公眾公司監(jiān)管制度的建立，對加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有十分積極的作用。

相較于IPO核準(zhǔn)及上市公司監(jiān)管制度，《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》在核準(zhǔn)內(nèi)容、監(jiān)管方式等方面都有較大區(qū)別，進(jìn)一步體現(xiàn)了簡化行政許可、放松行政管制，促進(jìn)市場主體歸位盡責(zé)的市場化原則。