郁金香6年IPO終結 創始人借并購套現億元

經歷6年海外上市未果、一度于去年現身A股IPO企業名單的郁金香廣告傳播（上海）股份有限公司，于2014年6月選擇了終止IPO申請，以被并購方式接軌資本市場。其創始人之一中國前國家游泳冠軍莊泳，將因此次并購套現億元一夜暴富。

根據創業板上市公司上海新文化傳媒集團股份有限公司（300336）6月初發布的重大資產重組公告，新文化擬耗資15億元，以發行股份及現金支付方式購買郁金香廣告傳播（上海）股份有限公司和沈陽達可斯廣告有限公司各100%股權。其中，郁金香傳播100%股權交易價格為12億。

同時，6月6日，原本擬沖刺上交所主板的郁金香廣告傳播（上海）股份有限公司撤回了IPO申請，結束了其長達6年的艱辛上市路。

創始人莊泳將借并購套現億元一夜暴富

郁金香被公眾廣泛熟知，一方面是因為其曲折離奇的上市經歷，另一方面也是因為其創始人擁有奧運冠軍的背景，郁金香現任副董事長兼副總裁莊泳，曾是中國游泳隊的“五朵金花”之一。莊泳曾在1992年巴塞羅那奧運會上獲得女子100米自由泳金牌，這是中國游泳運動員第一次登上奧運會冠軍領獎臺。

伴隨著郁金香每次的融資、上市消息，莊泳曾不止一次被媒體報道即將一夜暴富進軍億萬富翁隊列。但6年來，郁金香IPO遲遲未果，莊泳“被一夜暴富”也就遲遲未能如愿。直至如今，郁金香被新文化作價12以并購，莊泳的暴富傳聞又再度鵲起。

此次新文化以12億元的對價收購郁金香，其中以5.09億元現金購買FameHill等股東所持郁金香傳播42.38%的股份。數據顯示，莊泳持有FameHill79.81%的股份，而FameHill持有郁金香傳播10.64%的股份，這意味著，通過此次交易，莊泳將獲得超過1億元的現金。

IPO咨詢機構前瞻投資顧問認為，與去年底推出的“老股轉讓制度”曾在今年初讓很多擬上市公司大股東實現了一夜暴富。但隨著IPO的再次開閘，首批發行的10只新股中，有4家取消了原來的老股轉讓計劃，2家將老股轉讓計劃數量砍掉大半。這造成此前大股東上市首日瘋狂套現的情形或難以再現。

在這種背景下，即使郁金香傳媒獨立完成A股IPO，莊泳等諸多股東也不見得能在IPO時通過老股轉讓實現套現目標。即便能順利完成獨立IPO，估值情況也充滿不確定性，莊泳所持股份的價值恐怕也面臨縮水風險。而通過新文化的并購實現退出，并順利拿到億元現金，對于莊泳來說，可能還是一個比較理想的結局。

郁金香獨立IPO不成  借道“新文化”上市

資料顯示，郁金香傳播是國內運營戶外LED大屏幕媒體規模最大的廣告公司之一，公司運營的位于北京京信大廈以及上海東方商廈的LED大屏幕媒體，被業內冠以“屏王”稱號。

目前該公司及下屬公司自有戶外LED屏幕24塊，獨家代理戶外LED屏幕17塊，一般代理戶外LED屏幕191塊，位于城市主商圈、交通干道和地標建筑等黃金位置。

為了實現資產證券化，郁金香早在2007年3月就成功進行了第三輪融資，隨之奔赴納斯達克上市，效仿分眾傳媒的IPO路。但由于當時戶外媒體的熱潮逐漸淡去，外資PE紛紛撤出，導致公司境外IPO最終無疾而終。

2013年，郁金香決定轉戰A股IPO，并于當年現身A股IPO企業名單。在終止IPO之前，郁金香傳播的審核狀態為已受理。但在資本博弈、時間窗口、市場機遇等多重壓力下，郁金香最終放棄了獨立IPO，選擇了以被并購方式接軌資本市場。

事實上，已為四維傳媒、亞太傳媒、龍韻廣告、天澤傳媒等文化傳播類公司提供過融資上市相關服務的前瞻投資顧問對該行業有著長期持續的跟蹤研究，我們認為，傳統廣告行業已經進入行業下滑期，而戶外廣告也面臨增速放緩的壓力。同時，為了迎合移動互聯網大潮，轉型與創新成為行業必然趨勢。

以郁金香為例，財報顯示，2012、2013年度，公司營業收入分別為4.47億元和4.59億元，基本持平，凈利潤分別為0.55億元和0.44億元，同比下滑21.21%。營業利潤從2012年的0.75億元下降到2013年的0.51億元，下滑32.67%。

盡管如此，新文化給出的估值還算誘人。據悉，此次收購的動態市盈率為17.35倍，靜態市盈率為27.55倍，較去年粵傳媒收購的香榭麗傳媒分別高出了75.61%、126.19%。在郁金香業績下滑明顯的情況下，這樣的估值，不見得比郁金香獨立IPO弱。

持股擬IPO文化傳媒公司演藝明星積極開拓第二職業

曾在運動界小有收獲的莊泳，退役后曾歷任鳳凰衛視、ESPN主持人，并于1998年與好友王敏創辦了上海郁金香傳媒（郁金香傳播前身）。多年來，郁金香與莊泳的相互成就，也透露出文化傳媒公司與明星們的曖昧情愫。

以此次并購案的主角為例，上海新文化傳媒集團（300336）于2012年在A股創業板IPO的時候，持有新文化100萬股的著名演員王姬持股市值已達到2500萬元。扣除購股成本500萬元，王姬持有的股份21個月升值2000萬元。這也是繼華誼兄弟、華策影視和華錄百納之后，A股又一家造就富豪明星股東的影視傳媒股。

而今年4啟動大規模密集IPO預披露以來，明星們潛伏擬IPO文化傳媒公司也紛紛浮出水面，包括“海潤影視”第四大股東孫儷、“幸福藍海”第六大股東吳秀波、“能量影視”第三大股東陳魯豫、“能量影視”第七大股東周立波等，這些明星通過所參股公司的IPO，身價瞬間暴漲，一旦順利IPO并成功退出，所獲得的現金收益也是相當可觀。“潛伏”在擬IPO文化傳媒公司實現持股套現，是明星們在演藝事業之外開辟的另一條生財之道。

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