中鐵物資超級IPO中途夭折 業績下滑或成主因

根據IPO咨詢機構前瞻投資顧問的統計，3月14日當周有3家候審企業撤回IPO申請。其中包括擬登陸滬市主板的中國鐵路物資（后簡稱“中鐵物資”），終止前的狀態為已預披露，終止時間為3月11日，所屬行業為金屬材料批發業、礦產品批發業。

據悉，中鐵物資于2010年10月成立，2012年1月向證監會提交了發行上市申請。據其預披露材料，公司擬A股公開發行27.7億股，預計募資59.74億元人民幣，主要用于沈陽鋼鐵物流基金等項目建設。

中鐵物資本次IPO采取“A+H”的發行方式，擬發行A股不超過27.70億股，發行H股數量(不含社保基金轉持股數，H股全額行使超額配售選擇權)不超過14.352億股，順利完成發行上市后，中國鐵物將成為國內首家“A+H”兩地上市的具有國際競爭力的大型供應鏈服務企業集團，并成為A股市場供應鏈服務板塊的旗艦。

此前市場對其IPO頗為關注，因為中鐵物資一旦成功上市，擁有鐵路背景的5家央企（中國鐵物、中國中鐵、中國鐵建、中國南車、中國北車）將實現資本市場上的“大會師”。

官網信息顯示，中鐵物資是鐵道部授權的鐵路建設項目部管物資代理公司和鐵路建設用鋼軌招標代理服務商，是國家發改委批準的成品油專項供應單位；主營鐵路運輸、建設所需的鋼軌及配件、油料、火工品，大型基建項目所需鋼材、水泥等相關物資貿易、工程物流、物資倉儲、配送等業務。

相較2011年在環保部網站上公示的資料，中鐵物資此次擬募資規模出現了大幅縮減，最后披露的招股書顯示，中鐵物資此次擬募資不超過60億元，將投資于8個項目，較此前的27個項目砍去了很多。可見，中鐵物資對流動資金的渴求十分迫切。

另一方面，對于這家資產負債率始終處于80%以上的央企，在同步啟動的H股發行中，中鐵物資計劃將約37%的募集資金用于償還銀行借款，約10%用于補充流動資金及一般公司用途。中鐵物資坦言，由于公司資金需求量較大，如果公司未來未能及時以合理的成本獲得足夠的融資，可能會對公司日常經營和戰略的實施造成一定不利影響。

中鐵物資是繼中國郵政速遞物流股份有限公司之后，又一家中途夭折的擬IPO大盤股。雖然證監會并未透露其終止審查的原因，但基于多年的細分產業研究經驗，IPO咨詢機構前瞻投資顧問認為，近兩年來，受鋼鐵行業低迷的影響，鋼鐵市場需求下降、價格下跌，這可能給中鐵物資的鋼鐵供應鏈相關業務，造成一定的經營壓力，不排除2013年公司績大幅下滑甚至虧損的可能。

不過中鐵物資方面也透過媒體回應稱，公司仍會繼續關注資本市場，并根據公司實際和市場情況，擇機進入資本市場。