文化產業掀融資熱潮 并購與IPO并駕齊驅

（《資本前瞻》記者 肖青）今年初，《泰囧》以4000萬元的投資豪奪12.6億元的票房，創造了中國電影史上的奇跡。隨后，《西游降魔篇》以12.45億，《北京遇上西雅圖》以5.2億，《致我們終將逝去的青春》以7億（截止6月10日），《中國合伙人》以4.32億（截止6月10日）的驚人票房，給中國電影市場注入了持續高漲的熱情。

隨著國產電影票房一同爆發的，還有同一產業鏈條上的影視個股，其中，最為耀眼的莫過于光線傳媒和華誼兄弟。以2013年第一個交易日算起，截至5月8日收盤時華誼兄弟的股價漲幅已經達到89.56%，而光線傳媒的股價漲幅也達到79.05%，位居A股文化板塊漲幅前兩位。

IPO咨詢機構前瞻投顧認為，向來以輕資產、重創意為特征的文化產業，企業規模普遍較小，但項目投入資金量大，回報周期長，經營機制也在較大程度上倚賴于文化創意或劇本內容，這種高投入、高風險的融資特點，使其較難得到傳統融資渠道的認可。

因此，作為公眾融資平臺，IPO似乎成為文化企業不錯的選擇。同時，在IPO堰塞湖的壓力下，部分企業也將融資視角伸向了并購渠道。可見，越來越多的融資方式和平臺，正在助推新興文化產業的持續發展。

40余家文化企業候審IPO  廣播影視占13席

前瞻投顧根據證監會公布的擬IPO排隊名單統計發現，截止6月7日，文化產業相關候審企業多達39家。其中包括13家廣播影視公司，7家廣告公司，6家出版公司，5家網絡文化公司，4家數字技術提供商和4家表演藝術提供商。

然而，經過半年財務核查的初步過濾，現已有11家主動撤回的IPO申請，進入“終止審查”狀態，撤退率高達近3成。其中，不乏一些此前市場呼聲較高的企業，包括從事三維數字技術并在北京奧運會上大放異彩的北京水晶石數字科技、擬沖擊上交所主板的長城影視、主營數字出版技術的上海四維文化傳媒等。

目前，唯一2家“已過會待發行”的企業，包括思美傳媒、中航文化，均分屬廣告行業，擬登陸深交所主板。同時，有13家企業還處于初審中，包括不需要參與財務核查的千乘影視、湖北盛天網絡技術、江蘇可一文化產業集團。

廣播影視公司作為文化類候審企業的主力軍，廣受市場關注。盡管影視類制作的公司由于財務核查難度大，不少已經撤單，但這并不影響影視類企業融資上市的熱情。中國電影和上海電影作為國內電影制作與投資的龍頭企業，此番同步沖刺主板市場，不僅給中國電影市場的競爭格局帶來巨大的想象空間，也將刺激民營中小型影視公司提升差異化競爭能力、強化持續盈利能力提出了更多挑戰。

綜合多年的IPO募投項目研究經驗，前瞻投顧分析發現，中影股份擬計劃IPO募集資金投向于院線業務擴展和影院建設，從而強化集團的產業鏈競爭優勢。而上海電影則偏重于投向公司主業的全面發展，包括發行、制片、媒體和技術等。

這是兩種完全不同的募集資金運用思路，體現的是兩大巨頭整體戰略規劃的差異性。中影看重的是影視產業鏈的打造，強調產業鏈的橫向拓展，而上影更看重自身主營業務的鞏固和突出，強調產業鏈的縱向深入。這也是影視行業最為普遍的兩大戰略思路，或對“第二梯隊”的同類企業有所啟發。

此外，前瞻投顧還在IPO候審列表中發現5家文化產品供應商的身影，其中包括文具制造業的真彩文件和晨光文具，玩具制造業的廣東邦寶益智玩具、上海金匯通創意，以及主營文化教育的北京洪恩教育科技。如果算上這5家，目前IPO候審的文化類企業已經達到44家。