聚氨酯行業大有可為 融資難問題亟待突破

聚氨酯行業主要企業情況及競爭力分析

聚氨酯主要原料 MDI、TDI、PPG 已成為國際化商品，其生產技術與設備較為復雜，產品競爭相對激烈， 長期發展的結果使生產相對集中。全球聚氨酯的生產和消費主要集中在歐美和亞洲。

目前，中國聚氨酯產業布局已基本形成了以上海為中心的長三角地區、以煙臺為中心的黃河三角洲環渤海地區、以廣州為中心的珠三角地區、以葫蘆島為中心的東北地區、以蘭州為中心的西北地區以及正在形成的以重慶為中心的西南地區、以福建泉州為中心的海西地區等聚氨酯產業聚集地區。

在聚氨酯制品方面，2011年中國聚氨酯泡沫生產企業眾多，年產3,000萬噸以上的企業有數十家。生產聚氨酯軟泡的主要企業有：新鄉鑫源化工實業有限公司、喬福泡棉股份有限公司、圣諾盟控股集團、聯大實業有限公司和南通馨源海綿公司，年產能均在1-3萬噸。生產聚氨酯硬泡的主要企業有：海爾、容聲、美菱、新飛等大冰箱廠等，生產硬泡組合料的主要企業有：南京紅寶麗、山東東大聚合物公司、南京金陵拜耳公司等。

行業融資策略分析

基于多年的投融資和IPO咨詢經驗，前瞻投顧研究發現，目前我國已有部分企業涉足聚氨酯的生產及研究，但跟歐美及日本的規模化生產相比仍然不具備競爭優勢，企業需要進一步做大做強。經過多年的技術積累，我國部分企業已掌握行業核心技術，但苦于資金短缺，難以實現規?；a的經營目標。

因此，前瞻投顧認為，未來行業內的融資策略將成為企業發展的重要保證，而企業根據自身的發展狀況及目標建立多元化融資體系，充分調動更多類型的資金投入到聚氨酯行業，勢必將推動行業的自主化、規模化發展進程。

一、短期融資券

短期融資券是指具有法人資格的企業，依照規定的條件和程序在銀行間債券市場發行并約定在一定期限內還本付息的無擔保短期本票。

在國內短期融資券是指：企業依照《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券，是企業籌措短期（1年以內）資金的直接融資方式。

該種融資方式具有籌資成本較低、短期融資券籌資數額比較大、可以提高企業信譽和知名度的特點。但同時，發行短期融資券的風險比較大、彈性比較小、條件比較嚴格。

二、私募股權融資

該種融資方式是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

該種融資方式的資金使用比較穩定，但同時，由于投資周期較長，投資方通常比較傾向于已形成一定規模和產出穩定現金流的成型企業；而由于具有股權性質，未來企業在發展步入正軌后需要與私募股權投資者共同分享企業收益。

三、發行債券

發行債券的資金成本較低、不分散公司控制權，被融資企業普遍采用。但這種發行方式也具備一些缺點：首先財務風險較高，當經營不善時，會給企業帶來沉重的財務負擔，甚至導致其破產；其次，限制條件嚴格，只有經濟效益好的企業才可以采用債券融資方式；再次，融資數量限額，根據國家有關規定企業發行債券的總面額不得大于該企業的自有資金凈值，否則企業發行將受限。

四、首次公開募股（簡稱“IPO”）

IPO這條途徑，雖然融資周期較長、發行費用較高，但其籌集資金潛力大，較適合于聚氨酯這一類融資需求較大的企業。而且，該種融資方式可增強證券的流動性，有利于提高企業的社會信譽，為日后的再融資奠定基礎。目前，部分聚氨酯生產企業開始采用IPO的方式進行融資，而已經上市的一些企業也借助資金優勢建設聚氨酯生產項目，促進產業化發展。

雖然企業的融資渠道日漸多元化，但前瞻投顧憑借多年的投融資經驗，還是希望聚氨酯制造企業在需要資金進行項目建設時，必須根據自身的資產負債情況、項目建設規模及股權、債券融資偏好等因素，對融資策略進行合理布局，以契合企業發展目標，推動聚氨酯行業的自主化、規?；l展，滿足行業廣闊的市場需求。

此外，在投資建設聚氨酯項目之前，聘請專業的咨詢機構進行項目可行性研究，綜合論證建設工程在市場中的發展前景，技術的先進性和可行性，經濟的合理性和有效性，是十分必要的，因為這是政府部門、主管組織、金融機構進行審查和評估的科學依據。

作者簡介：彭超，畢業于英國劍橋大學數學系，系深圳市前瞻投資顧問有限公司IPO項目一部IPO高級咨詢顧問，熟悉國際資本市場的運作方式、國際慣例和最新投融資理念，在電器機械、網絡游戲、林業、化工等眾多領域，擁有豐富的IPO咨詢服務經驗。