海外上市和新三板為IPO分流效果幾何？

截至目前，已837對家企業排隊IPO，按照目前IPO頻率，不考慮增量影響，到2015才能消化掉這些排隊企業。針對目前懸于A股上方的IPO“堰塞湖”現象，市場人士提出幾大疏通導流的對策，包括海外市場融資(如發行H股)、出臺政策鼓勵IPO排隊企業自愿掛牌“新三板”等。

對此，證券日報發表了文章，指出IPO分流管道檢驗，海外上市費用高，掛牌新三板融資少。

在海外上市通道方面，文章指出，降低境外上市門檻，簡化審核程序，為小企業拓寬融資渠道，減少企業上市成本，同時讓小企業不再受指標名額限制，可以說在一定程度上降低國內資本市場的上市壓力，但從一些境外上市的企業的經驗教訓來看，有些中國企業并不適合國際市場，因為在海外上市要求上市企業的抗壓性和自身素質較高。從企業方面來看，現階段排隊企業可能對海外上市并不熱情。主要有兩方面因素，首先，境外上市費用過很高，在境外上市總成本可會是境內上市的2-3倍，很多企業可能接受不了。其次，排隊上市企業個人意愿可能并不強烈。

在新三板通道方面，有律師則表示，借力新三板化解IPO堰塞湖尷尬，現階段并不合適。首先制度不同，IPO是先發行后掛牌，而新三板則是先掛牌后發行，這就對排隊待審的企業沒有吸引力。即使掛牌后可實現再融資，但在融資金額有限，同時等待時間過長，這對于大額融資的排隊待審企業來說，還不如繼續等待爭取早日掛牌。”

而眾所周知，新三板以及包括中小企業私募債在內的平臺，主要面向經營融資缺乏的小企業，這些大部分是發展到一定規模，繼續發展下去資金跟不上的企業，規模很小有一些年收入只在百萬，急需融資發展才來新三板。這與排隊IPO的企業不同，現階段排隊待審的企業規模都不小年收入都千萬以上，企業日常經營資金也沒有問題，這些企業一般在排隊之前都有投資公司對其投資，實際上并不缺錢。

除此之外，也有市場人士建議監管層停止新股發行。而事實證明，盡管監管層采取了延緩甚至暫停新股審核、并對新股發行進行窗口指導等措施，但二級市場并沒有如預期予以正面反饋，新股在壓價、縮量情形下上市后，依舊遭到游資爆炒。適度控制IPO發行規模與節奏，反倒成為游資炒作每一只上市新股的絕佳借口。

同時，券商投行人士稱，二級市場投資者之所以對IPO說“不”，核心原因是目前IPO公司業績過度包裝、有個別甚至嚴重造假，造成上市后業績快速變臉，給投資者造成損失。要想改變這一現狀，就應該努力提高上市公司質量。“對于目前的IPO堰塞湖不必太擔憂，一方面一些企業會主動或被動撤回IPO申請，另外也有其他的渠道來分流。”一位受訪的投行人士對記者表示。