判斷募投項目可行的三大指標

募投項目的可行性分為：市場可行性、企業資源組合可行性和項目財務可行性三個方面。其中市場可行性是外部條件，企業資源組合是基礎，項目財務可行性是前提。

首先，談談市場可行性。這主要指的是：（1）目標市場未來市場容量發展動態，以及市場需求的具體產品類型；（2）目標市場未來技術發展動態；（3）目標市場產品（服務）、技術的可替代性。對目標市場的可行性分析，其主要目的在于論證擬投資項目產能消化的合理性以及企業賴以長期發展的外部環境不會出現重大不利變化。

其次，關于企業資源組合的可行性。這是實現企業戰略的基礎，典型的資源組合包括：（1）企業過往在相關產品（服務）方面的經驗積累；（2）企業的品牌、人才和技術儲備；（3）企業的發展戰略、管理能力和執行力。通過企業資源組合的可行性分析，前瞻IPO咨詢顧問可以對企業擬實施項目的可行性，以及長期發展的能力作出判斷。通常認為，企業自身素質的積累對未來發展至關重要。

最后，關于項目財務可行性分析。這是評判項目投資潛力的主要標準，也是投資者最為關注的直觀指標。企業進行投資項目的經濟評價，其根本目的是為了論證項目的經濟可行性，是為了在變幻莫測的市場競爭中多幾分勝算。

作者簡介：王飛，前瞻投顧項目三部IPO項目經理。擅長細分市場調研和募投項目報告撰寫，其報告能在符合證監會條件的基礎上形成自己的寫作風格。目前已為機械、電子電氣、軟件、新能源、化工、環保材料等多個行業的優秀企業提供過IPO咨詢服務。

項目財務指標主要分為兩類：一類為靜態評價指標，這類指標比較簡單，可操作性較強，容易理解和運用，在實際應用中用得比較廣泛，如投資回收期、會計收益率等。但由于此類指標均不考慮資金的時間價值，因而影響了其科學性和合理性，常會對投資決策帶來負面影響；另一類為動態評價指標，這類指標由于以現金流量為基礎，并引入貨幣的時間價值而使其科學性大大增強，并在企業投資決策的實踐中被推廣使用。常用的動態評價指標有：投資項目的凈現值、現值指數、內部收益率等。動態評價指標的運用，在很大程度上彌補了靜態評價指標的不足。前瞻IPO咨詢顧問在進行項目經濟效益評價的同時會靈活使用各類經濟指標

最后，探討下募投項目可行性分析的定位問題。募投項目的經濟評價都是建立在對現有市場、技術條件一定假設的基礎上，相關測算的指標一般取自于行業通用指標（常見于《建設項目經濟評價方法與參數》）或企業報告期內財務報表中經過會計師審核的參數指標。這些參數雖然具有一定的代表性或權威性，但企業實施的項目，畢竟是一個新項目，其產品（服務）、技術和市場定位與現有產品也通常有所不同，而且企業之間的經營模式也有著較大的差異，行業通用指標往往忽略了這種差異。

因此，前瞻IPO咨詢顧問在進行項目可行性分析的時候，必須與企業、行業專家進行有效溝通，對相關指標的適用性作出調整；其次，與會計師出具的審計報告一樣，我們出具的項目可行性分析，也是建立在謹慎、公正的基礎上作出的“合理保證”。基于此，IPO咨詢顧問在進行募投項目可行性分析的時候必須保持客觀公正的職業態度。         

本文作者王飛，系前瞻投顧項目三部IPO項目經理